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Während zentralisierte Börsen (CEXs) in der Kryptowelt als Analogie zu Banken gelten, die Kauf und Verkauf sowie Verwahrungsdienstleistungen gegen Gebühren anbieten, versprechen dezentrale Börsen (DEXs) den Nutzern Transparenz und Kontrolle über ihre Bestände, indem die zwischengeschalteten Stellen überflüssig werden.
Diese Plattformen bauen auf der Leistung von Smart Contracts auf und ermöglichen den Kauf und Verkauf von Kryptowährungen direkt von Wallets aus – ganz ohne Zwischenhändler wie Binance und Coinbase.
Jeder mit einer Internetverbindung kann sich auf dem digitalen Finanzmarkt engagieren und ohne Vermittler traden, Geld leihen und verleihen.
Die vertrauliche Trading-Umgebung auf DEXs zieht Nutzer an, die Wert auf ihre Privatsphäre legen.
Im Allgemeinen erheben DEX-Plattformen deutlich niedrigere Handelsgebühren als CEXs – Effizienz und fehlende Kürzung führen zu einem günstigen Preis-Leistungs-Verhältnis für ihre User.
Anleger haben Zugriff auf eine Vielzahl von Assets, die nicht an zentralen Börsen zu finden sind, insbesondere neu eingeführte Token oder Projekte.
Wenn sie über Smart Contracts zugänglich sind, kann man mit ihnen interagieren, auch wenn dies ein gesundes Maß an DYOR (Do Your Own Research) erfordert.
Coinbase zum Beispiel hat ein sehr strenges Listing-Verfahren, das viele Krypto-Projekte oft ausschließt, was je nach Sichtweise positiv oder negativ ist.
Allerdings bringt das Wachstum von DEXs Herausforderungen mit sich, die kaum zu ignorieren sind und bewältigt werden müssen.
Die Situation bei DEXs im Jahr 2023
Laut DefiLlama, einer DeFi-Marktüberwachungsplattform, war das dezentrale Börsenvolumen seit dem monatlichen Allzeithoch des Sektors von 235 $ Milliarden im November 2021 deutlich zurückgegangen.
Auch wenn sich der Kryptomarkt im Jahr 2023 relativ besser entwickelt hatte als 2022, war das DEX-Volumen im Allgemeinen weiterhin rückläufig und lag im September 2023 bei durchschnittlich 44,2 $ Milliarden.
Dennoch war nicht alles trostlos für die DEXs. Im Oktober stieg das monatliche Volumen geringfügig auf 59,85 $ Milliarden.
Gegen das Jahresende, da sich die Marktstimmung dank des Optimismus über die bevorstehende Zulassung von Bitcoin Spot ETFs in den USA und die für April 2024 erwartete Halbierung verbessert hatte, sprang das DEX-Volumen im Dezember auf 136,05 $ Milliarden.
Der Fall des Kryptoimperiums von Sam Bankman-Fried, das FTX und Alameda Research umfasste, hat die Schwächen von zentral gesteuerten Kryptobörsen aufgezeigt.
Schnell wurde es für viele Investoren und Interessenvertreter zu einem Moment der Abrechnung, um ihre Bestände aktiv zu sichern.
Führende DEX-Plattformen wie Uniswap und dYdX waren die offensichtliche Alternative zu CEXs, da das Vertrauen in diese Plattformen erheblich untergraben wurde.
Allerdings haben die dezentralen Börsen noch nicht das von den Enthusiasten erwartete astronomische Wachstum erreicht, was auf die komplexen Herausforderungen zurückzuführen ist, die die Branche zu lösen hat.
Die Herausforderungen von DEXs im Jahr 2024
1. Liquiditätsengpässe bei DEXs
Liquidität ist eine der größten Herausforderungen, die dezentrale Börsenplattformen plagen.
Darunter versteht man die Leichtigkeit, mit der ein Token oder Vermögenswert gehandelt werden kann, ohne seinen Marktwert stark zu beeinflussen. Dies ist die Grundlage jeder Börse, sei sie nun dezentral oder zentralisiert.
Während die zentralisierten Börsen ihre eigenen Liquiditätspools unterhalten, sind DEXs auf Liquiditätsanbieter angewiesen, d.h. auf Einzelpersonen, die Liquidität bereitstellen.
Dies kann einen unzuverlässigen Ort für einen reibungslosen Handel bedeuten, was zu höheren Spreads, Preisschwankungen und ungünstigen Trading-Bedingungen führt.
DEXs sind anfällig für Liquiditätsprobleme, insbesondere bei weniger bekannten Token und neu notierten digitalen Assets. Um ein attraktiveres Trading-Umfeld zu schaffen, müssen die Börsen die Liquidität für Token aktiv verwalten.
Dies kann durch Anreize für Liquiditätsanbieter erreicht werden, die dafür sorgen, dass alle Trading-Paare über eine ausreichende Markttiefe verfügen.
2. Technische Herausforderungen und wachsende Nutzererwartungen
Die Komplexität der Benutzeroberflächen dezentraler Börsen hat erhebliche Auswirkungen auf das Nutzererlebnis.
Manche meiden DEX-Plattformen, weil sie im Vergleich zu zentralisierten Börsen nicht benutzerfreundlich sind.
Viele DEXs bemühen sich um eine bessere Benutzerfreundlichkeit, während andere nicht mit dem Trend gehen.
Leider sind viele Anleger weniger technisch versiert und bleiben daher gezwungenermaßen bei CEXs, die in der Regel einfacher zu navigieren sind.
Dies schränkt das Wachstumspotenzial des Sektors der dezentralen Börsen in der Kryptowirtschaft erheblich ein.
Gleichzeitig rechnen die Nutzer von DEX-Plattformen angesichts der zunehmenden Reife der Branche mit immer ausgefeilteren Trading-Funktionen.
Sicherheitsfeatures und eine schnellere und personalisierte Kundenbetreuung bedürfen der ständigen Aktualisierung.
Dezentrale Börsen können sich nicht zurücklehnen. Sie müssen stets innovativ bleiben und zusätzliche Möglichkeiten wie Derivate, Kreditaufnahme, Kreditvergabe, Staking – und nicht zu vergessen einen besseren Spothandel – anbieten.
Einige DEX-Plattformen, wie z. B. Curve, unterstützen derzeit außergewöhnliche Funktionen wie Yield Farming, mit denen Nutzer neue Wege für passives Einkommen eröffnen und gleichzeitig die Kontrolle über das eigene Vermögen behalten.
Zusätzlich zu Forschung und Entwicklung sollten DEX-Plattformen Partnerschaften und Kooperationen zur Erschließung weiterer Möglichkeiten für Kunden in Betracht ziehen.
3. Herausforderungen bei Leistung und Skalierbarkeit
Trotz der vielen Herausforderungen, die sich aus der regulatorischen Unsicherheit, Scams und Hacks ergeben, ist der Kryptomarkt rasant gewachsen.
Doch mit dem Wachstum kommen auch neue Probleme wie die Skalierbarkeit.
Bei hoher Volatilität oder starken Handelsaktivitäten haben Kryptobörsen Schwierigkeiten, die erwartete Leistung zu erbringen, was zu einer verzögerten Abwicklung von Transaktionen und Systemausfällen führt.
Für die User sind diese Probleme äußerst frustrierend, da sie sie daran hindern können, die besten Chancen auf dem Markt zu nutzen.
Auch Skalierbarkeit ist ein dringendes Thema im Bereich der dezentralen Börsen.
Eine DEX-Plattform muss jederzeit ein hohes Transaktionsvolumen bewältigen können. Andernfalls wird sie unzuverlässig.
Zur Erhöhung des Transaktionsdurchsatzes und Senkung von Gebühren müssen die Entwickler die Integration von Layer-2-Lösungen in Betracht ziehen.
So spielen Proof-of-Stake-Protokolle in diesem Bereich eine zunehmend wichtige Rolle und sind daher zu erwägen.
4. Sicherheitsbezogene Herausforderungen
Der Bereich des dezentralen Finanzwesens (DeFi) ist im Zuge der zunehmenden Hackerangriffe ein ständiges Opfer von Sicherheitsverletzungen geworden.
Dezentrale Börsen bleiben von öffentlichkeitswirksamen Hacks nicht verschont. Dabei gehen Milliarden von Dollar an digitalen Vermögenswerten verloren.
So erreichten die durch Krypto-Hacks verursachten Schäden im Jahr 2023 1,4 $ Milliarden, allein im 3. Quartal betrug der Verlust 685 $ Millionen.
Je mehr sich die Krypto-Protokolle erneuern und ihre Technologien verbessern, desto aktiver werden auch die Angreifer bei illegalen Aktivitäten.
DEXs sind ihren Nutzern gegenüber verpflichtet, ständig Innovationen vorzunehmen und neue Sicherheitsmaßnahmen einzuführen, um böswillige Akteure in Schach zu halten.
Zur Verbesserung der Sicherheit gehört zudem die Suche nach Anfälligkeiten und Schwachstellen im Softwarecode.
Die Infrastruktur der Börsen muss ausfallsicher sein, über bewährte und getestete Cybersicherheitsprotokolle verfügen und ausreichend geprüft werden, um Fälle von menschlichen oder technischen Fehlern auszuschließen.
Sicherheitsverletzungen gehen über den Verlust von Geldern hinaus; sie untergraben das Vertrauen der Anleger in die Protokolle und ziehen die Aufmerksamkeit der Regulierungsbehörden auf sich – eine weitere große Herausforderung für die Branche.
5. Das komplexe regulatorische Umfeld
Das Regulierungsumfeld in der Kryptoindustrie ist zu einer der Hauptherausforderungen für dezentrale Börsen geworden.
Basierend auf den Maßnahmen der Regulierungsbehörden im Jahr 2023 wird die Ära der DEX-Plattformen, die in einer Grauzone operieren, bald vorbei sein.
Während die Länder bei der Regulierung zentralisierter Börsen Fortschritte machen, ist die Frage der Regulierung von DEXs nicht einfach zu lösen.
Auf der einen Seite wenden sich Token-Inhaber, die auf ihre Privatsphäre und Anonymität bedacht sind, aufgrund fehlender Überwachung an dezentralisierte Börsen.
Auf der anderen Seite betonen die Regierungen die Notwendigkeit, kriminelle Aktivitäten wie Geldwäsche, illegale Transfers und Terrorismusfinanzierung zu unterbinden.
Manche Nutzer und Interessenvertreter sehen in der Regulierung den richtigen Weg, um die Unantastbarkeit des Marktes zu wahren, insbesondere angesichts der Zunahme von Krypto-Hacks, die zum Verlust von Kundengeldern führen.
Es gibt jedoch kein Patentrezept für Krypto-Vorschriften. Selbst die Behörden in den USA können sich nicht auf die Definition eines Sicherheits-Tokens einigen.
Gleichwohl versuchen Regierungen auf der ganzen Welt, vom explosiven Wachstum der Kryptoindustrie zu profitieren.
Diese unklare regulatorische Haltung hat oft mehr Verwirrung gestiftet als Klarheit geschaffen.
Einige Gerichtsbarkeiten wie Singapur drängen beharrlich auf die Entwicklung eines eindeutigen regulatorischen Rahmens für Kryptowährungen.
Hongkong hat vor kurzem Krypto-Akteure mit der Einführung neuer Richtlinien wieder willkommen geheißen.
Das andere Rätsel ist die Notwendigkeit oder das Fehlen von KYC-Anforderungen (Know-Your-Customer) auf DEX-Plattformen.
So kündigte Uniswap, die größte DEX, im Oktober 2023 an, dass einige ihrer Liquiditätspools eine KYC-Prüfung von ihren Nutzern vor der Gewährung des Zugangs verlangen können.
Dieser Schritt sorgte für Aufruhr unter den Usern. Einige argumentierten, dass dies ein Weg für die Regulierungsbehörden sei, ihre Kontrolle über den DeFi-Sektor durchzusetzen.
Diejenigen, die die Idee der KYC-Anforderungen unterstützen, sind jedoch der Meinung, dass dies eine der Möglichkeiten ist, wie Plattformen die Einhaltung der Richtlinien zur Bekämpfung der Geldwäsche erreichen können.
Fazit
Dezentrale Börsen haben sich auf dem schnell wachsenden Kryptomarkt etabliert. Sie bieten Anlegern die Möglichkeit, Peer-to-Peer-Handel direkt über ihre selbstverwahrten Wallets zu betreiben.
Der Aufstieg der DEX-Plattformen ist entscheidend für den Fortschritt der Kryptoindustrie. Um die Sicherheit zu erhöhen und gleichzeitig den Inhabern die Kontrolle über ihr Vermögen zu ermöglichen, bedarf es einer stetigen Weiterentwicklung.
Doch wie jeder andere Wirtschaftszweig hat auch dieser mit Herausforderungen wie Sicherheit, Compliance, mangelnder Liquidität und der Notwendigkeit ständiger Innovationen zu kämpfen.
Die Marktteilnehmer im DEX-Sektor können sich nicht zurücklehnen. Vielmehr müssen sie Lösungen für diese Probleme finden und dafür sorgen, dass sich DEXs im Dienst einer besseren Leistung weiter durchsetzen.
Die Frage der Regulierung ist zwar komplex, muss aber nüchtern angegangen werden, ohne den Nutzen oder die Folgen der Einbindung staatlicher Stellen außer Acht zu lassen.
