US-Zinsprognose für die nächsten 5 Jahre

Die US-Notenbank hat mit der Senkung der US-Zinssätze begonnen, nachdem sich die Inflation endlich ihrem Ziel von 2 % nähert.

Der Zielwert des Federal Fund liegt derzeit bei 4,50 % bis 4,75 %. Anfang November wurde der Satz um 25 Basispunkte (Bp) gekürzt, gefolgt von einer Zinssenkung um 50 Bp im September.

Werden die Zinsen in den USA nun wieder runtergehen oder werden Inflationsängste im Zusammenhang mit der Politik des neu gewählten Präsidenten Donald Trump die Pläne durchkreuzen?

In unserer US-Zinsprognose untersuchen wir die Gründe für die jüngsten Zinssenkungen und fragen Finanzexperten, wo ihrer Meinung nach die Zinsen in den nächsten fünf Jahren liegen werden.

Inhaltsübersicht Inhaltsübersicht

1. Wichtigste Erkenntnisse
2. Wer bestimmt die US-Zinssätze?
3. Wie haben sich die US-Zinsen in letzter Zeit entwickelt?
   1. Der jüngste Zinsbeschluss
4. Was wird die US-Zinsentwicklung beeinflussen?
5. Prognostizierte Zinssätze in 5 Jahren: Analystenmeinungen
   1. Wann werden die Zinssätze sinken?
6. US-Zinssatzgeschichte
7. Fazit: Werden die US-Zinsen im Jahr 2025 gesenkt?
8. FAQ
9. Quellenangaben

Alles zeigen

Inhaltsübersicht

1. Wichtigste Erkenntnisse
2. Wer bestimmt die US-Zinssätze?
3. Wie haben sich die US-Zinsen in letzter Zeit entwickelt?
   1. Der jüngste Zinsbeschluss
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4. Was wird die US-Zinsentwicklung beeinflussen?
5. Prognostizierte Zinssätze in 5 Jahren: Analystenmeinungen
   1. Wann werden die Zinssätze sinken?
6. US-Zinssatzgeschichte
7. Fazit: Werden die US-Zinsen im Jahr 2025 gesenkt?
8. FAQ
9. Quellenangaben

Wer bestimmt die US-Zinssätze?

Bei der Federal Funds Rate handelt es sich um den Zinssatz, zu dem Banken täglich untereinander Geld (engl. overnight credit) leihen. Er ist der wohl einflussreichste Zinssatz in den USA.

Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (Federal Open Market Committee, FOMC) hat die Aufgabe, auf jeder seiner acht regelmäßig stattfindenden Sitzungen pro Jahr die Zielspanne für den Leitzins festzulegen.

Der FOMC besteht aus Mitgliedern des Gouverneursrats, die ihren Sitz in Washington, DC, haben, und Präsidenten der Federal Reserve Bank im ganzen Land.

Laut der Fed beeinflussen die Zinssätze die „Kreditkosten und Ausgabenentscheidungen“ von Haushalten und Unternehmen.

Die US-Notenbank erklärte: „Niedrigere Zinssätze ermutigen zum Beispiel oft mehr Menschen, eine Hypothek für ein Haus aufzunehmen oder Geld für ein Auto oder die Renovierung des Hauses zu leihen.“

Darüber hinaus können Unternehmen zur Aufnahme von Krediten zur Erweiterung ihrer Geschäftstätigkeit veranlasst werden, z. B. zum Kauf neuer Ausrüstung, zur Modernisierung von Anlagen oder zur Einstellung weiterer Mitarbeiter.

„Umgekehrt können höhere Zinssätze die Kreditaufnahme von Verbrauchern und Firmen einschränken, was Exzesse in der Wirtschaft verhindern kann“, heißt es weiter.

Wie haben sich die US-Zinsen in letzter Zeit entwickelt?

Der Rückgang der Inflation, die sich nach Ansicht der Politiker wieder in Richtung 2 %-Ziel bewegt, erforderte bisher zwei Zinskorrekturen im Jahr 2024.

Die erste Senkung um 50 Basispunkte erfolgte im September 2024, wodurch das Zielniveau auf 5,25 % bis 5,5 % gesetzt wurde.

Zwei Monate später, Anfang November, wurde eine weitere Kürzung um 25 Basispunkte angekündigt, wodurch das Niveau auf 4,5 % bis 4,75 % weiter gesenkt wurde.

Der jüngste Zinsbeschluss

Anfang November 2024 gab die US-Notenbank eine Zinssenkung um 25 Basispunkte auf 4,5 %–4,75 % bekannt. 

In ihrer Zinsprognose wies die Fed auf die aktuellen Indikatoren hin, die ein weiterhin solides Wirtschaftswachstum signalisieren.

Es hieß: „Seit Anfang des Jahres hat sich die Lage auf dem Jobmarkt allgemein entspannt, wobei die Arbeitslosenquote zwar gestiegen ist, aber weiterhin gering bleibt. Die Inflation hat Fortschritte in Richtung des Ziels des Ausschusses von 2 % gemacht, ist aber immer noch etwas zu hoch.“

Auf einer anschließenden Pressekonferenz betonte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell, dass der Schwerpunkt auf dem Erreichen des Doppelmandatsziels der maximalen Beschäftigung und stabiler Preise liege.

„Die Wirtschaft ist insgesamt stark und hat in den letzten zwei Jahren erhebliche Fortschritte bei der Erreichung unserer Ziele gemacht“, sagte er.

„Der Arbeitsmarkt hat sich von seinem ehemals überhitzten Zustand abgekühlt und bleibt stabil.“

Außerdem wies er darauf hin, dass die zuvor schnell steigenden Lebenshaltungskosten nun unter Kontrolle seien.

„Die Inflation hat sich von einem Höchststand von 7 % auf 2,1 % im September deutlich verringert“, erklärte er.

„Wir sind entschlossen, die Stärke unserer Wirtschaft durch die Förderung von Höchstbeschäftigung und die Rückkehr der Inflation zu unserem Ziel von 2 % zu erhalten.“

Natürlich steht die Frage im Raum: Werden die US-Zinsen steigen?

Auf die Frage, ob er eine Zinserhöhung im Jahr 2025 ausschließen könne, wollte sich Powell jedoch nicht dazu äußern, in welche Richtung die Zinsen seiner Meinung nach im nächsten Jahr gehen werden.

„Ich würde nichts ausschließen und schon gar nicht in so weiter Ferne“, sagte er.

„Aber das ist sicherlich nicht unser Plan. Unsere Grunderwartung ist, dass wir uns weiterhin allmählich in Richtung Neutralität bewegen, dass die Konjunktur weiterhin in einem gesunden Tempo wächst und der Arbeitsmarkt stark bleibt.“

Was wird die US-Zinsentwicklung beeinflussen?

Die US-Zinsaussichten hängen von mehreren wirtschaftlichen Faktoren ab, die im kommenden Jahr die Entscheidungen der Fed beeinflussen dürften.

Laut dem kürzlich veröffentlichten Protokoll der FOMC-Sitzung von Anfang November waren die Teilnehmer der Meinung, dass die Inflation nach ihrem Höchststand deutlich zurückgegangen sei.

Darin heißt es: „Fast alle Teilnehmer waren der Ansicht, dass die Inflation zwar von Monat zu Monat volatil bleibt, die Daten aber im Allgemeinen mit einer dauerhaften Rückkehr der Inflation auf 2 % im Einklang stehen.“

Ferner merkten die Teilnehmer der Sitzung an, dass in einem breiten Spektrum von Preisen für Basisgüter und -dienstleistungen ein Inflationsabbau zu beobachten war.

„Hinsichtlich der Inflationsentwicklung zeigten sich die Teilnehmer nach wie vor zuversichtlich, dass sich die Inflation nachhaltig in Richtung 2 % bewegt, auch wenn einige die Möglichkeit anführten, dass dieser Prozess länger dauern könnte als bisher erwartet.“

Prognostizierte Zinssätze in 5 Jahren: Analystenmeinungen

Wie sieht also die Zinsprognose für die USA auf Sicht der nächsten fünf Jahre aus?

Wir haben eine Reihe von Meinungen untersucht, um herauszufinden, was laut Beobachtern wahrscheinlich passieren wird.

JP Morgan Research geht davon aus, dass die Fed die Zinsen im Dezember um weitere 25 Basispunkte senken wird, wobei sie im Jahr 2025 nur noch einmal pro Quartal gekürzt werden.

Das Unternehmen rechnet mit einem Abschluss des Zinssenkungszyklus durch die Fed, sobald der Leitzins 3,5 % erreicht hat, während es zuvor von einer Endrate von 3 % ausgegangen war.

Michael Feroli, Chefvolkswirt bei JP Morgan, sagte:

„Unabhängig davon, welche Maßnahmen genau ergriffen werden, bringt ein Wechsel der Partei im Weißen Haus einige neue Unbekannte für die Wirtschaft mit sich. Dies spricht für ein allmählicheres Tempo bei den Zinssenkungen.“

Laut Russ Mould, Investment Director bei AJ Bell, werden die prognostizierten US-Zinsen nun bis Weihnachten 2025 bei 4 % liegen. 

Er erklärte:

„Es könnte an der hartnäckigen Inflation liegen, an der Sorge um die Höhe der Staatsverschuldung oder am Ausbleiben einer lang erwarteten Rezession, aber die Anleger beginnen, die Anzahl der sowohl von der US-Notenbank als auch von der Bank of England erwarteten Zinssenkungen zu reduzieren.“

Die Fed wird die Zinsen am 18. Dezember 2024 voraussichtlich um 25 Basispunkte senken, während die Märkte weniger davon überzeugt sind, dass die Bank of England am nächsten Tag Maßnahmen ergreifen wird.

„Vor ein oder zwei Monaten rechneten die Märkte noch mit einem Leitzins der Fed und der Bank of England von 3,5 % bis zum nächsten Weihnachtsfest, aber 4 % scheint jetzt der aktuelle Konsens für die nächsten 12 Monate zu sein“, fügte er hinzu.

Der leitende US-Volkswirt von Morningstar, Preston Caldwell, geht von einer unter den Konsenserwartungen liegenden Inflation in den nächsten Jahren aus.

„Dies ist unserer Ansicht nach auf die Tatsache zurückzuführen, dass die Wirtschaft im Jahr 2025 deutlich unter ihrem Potenzial bleiben wird, und diese Flaute dürfte einen starken disinflationären Druck erzeugen“, schrieb er in einem Update.

„Dies sollte aggressivere als die vom Markt erwarteten Zinskürzungen ermöglichen.“

Unterdessen hat Fitch Ratings vorausgesagt, dass der Umfang der US-Zinssenkungen im aktuellen geldpolitischen Lockerungszyklus im Vergleich zur Vergangenheit bescheiden ausfallen wird.

In einer Prognose von Ende September hieß es:

„Wir erwarten nun, dass die Federal Funds Target Rate (Obergrenze) bis Ende dieses Jahres auf 4,5 % und bis Ende 2025 auf 3,5 % und dann bis Juni 2026 auf ein neutrales Niveau von 3,0 % fallen wird.“

Schließlich rechnet Vanguard mit US-Zinsen um die 4,5 % bis zum Ende dieses Jahres und dann mit einem Rückgang auf 4 % gegen Ende 2025.

Wann werden die Zinssätze sinken?

Für diejenigen, die von einer weiteren Zinskürzung durch die Fed ausgehen: Wann werden die Sätze reduziert?

Laut einer Reuters-Umfrage unter Wirtschaftsexperten wird die US-Notenbank die Zinsen im Dezember 2024 kürzen. Im Jahr 2025 werden die Zinssenkungen geringer ausfallen als erwartet.

Grund für den Sinneswandel bei den US-Zinserwartungen ist das Risiko einer höheren Inflation durch die von Präsident Trump vorgeschlagene Politik.

Fast 90 % der befragten Wirtschaftsfachleute (94 von 106) gingen in der Erhebung vom 12. bis 20. November von einer Kürzung des Leitzinses um 25 Basispunkte im Dezember auf 4,25 % bis 4,50 % aus.

Zwölf rechneten mit einer unveränderten Zinssenkung, im Vergleich zu nur drei in der Vorjahresumfrage.

Ben Yearsley, Direktor bei Fairview Investing, prognostiziert weitere Zinsanpassungen in den USA, sieht aber keine allzu dramatischen Entwicklungen.

Er sagte gegenüber Techopedia:

„Da das Wachstum in den USA stark ist und die Fed sich weniger auf die Inflation konzentriert, besteht kaum ein dringender Bedarf an Zinssenkungen. Ich denke, sie werden abwarten, was Präsident Trump tatsächlich unternimmt, bevor sie zu viel tun. Eine kleine Kürzung im Dezember ist zwar immer noch möglich, aber weniger wahrscheinlich als noch vor ein paar Monaten.“

Rob Clarry, Anlagestratege bei Evelyn Partners, prognostiziert, dass die Fed die Zinsen weiter bis ins Jahr 2025 senken wird, auch wenn die Gefahr besteht, dass der neue Präsident Donald Trump seinen Einfluss geltend macht.

Er erklärte gegenüber Techopedia:

„Es hängt davon ab, welche seiner Maßnahmen in welchem Tempo umgesetzt werden, aber groß angelegte Abschiebungen und Zölle sind inflationär, da sie einen Arbeitskräftemangel bzw. höhere Kosten für importierte Waren zur Folge haben werden. Dies würde die Macht der Federal Reserve zur Leitzinssenkung einschränken.“

Wie Clarry betonte, sei im Vergleich zum vorangegangenen Jahrzehnt ein „eindeutig höheres Zinsumfeld“ zu verzeichnen.

„Über die nächsten zwölf Monate hinaus dürfte die Nachfrage nach Kapital für Energieinvestitionen, Verteidigungsausgaben und künstliche Intelligenz die Zinsen in die Höhe treiben“, fügte er hinzu.

Nach Ansicht von George Brown, dem leitenden US-Volkswirt bei Schroders, könnte Trump Steuern und Vorschriften senken und gleichzeitig die Zölle erhöhen und die Einwanderung beschränken.

„Auch die Inflation dürfte sich als hartnäckiger erweisen, was uns in der Überzeugung bestärkt, dass die Federal Reserve (Fed) nicht so viele Lockerungen vornehmen wird, wie sie angedeutet hat“, sagte er.

„Angesichts unseres Standpunkts, dass der neutrale Zinssatz bei 3,50 % liegt, bedeutet Trumps Rückkehr ins Weiße Haus wahrscheinlich, dass die Fed die Zinsen über diesem Niveau halten muss.”

Laut Dan Coatsworth, Investmentanalyst bei AJ Bell, sind die Aktien seit Oktober 2023 in dem Glauben gestiegen, dass der Inflationsdruck nachlässt und die Zinssätze sinken werden.

Allerdings könnte Trumps Rückkehr ins Weiße Haus seiner Meinung nach die Dinge in eine ganz andere Richtung lenken.

„Zwar könnte es in nächster Zeit noch zu Zinskürzungen kommen, doch wird die Federal Reserve die Sätze möglicherweise nicht so stark und schnell senken, wie bisher angenommen, sollte die Inflation anziehen, sobald Trump wieder an der Macht ist“, sagte er. 

„Das ist ein wichtiger Rückenwind für die Aktienmärkte und sicherlich nicht der Hintergrund, der normalerweise die Art von Aktienkursgewinnen unterstützt, die wir im Anschluss an das Wahlergebnis von 2024 gesehen haben.“

Für Jonathan Moyes, Leiter des Investment Research bei Wealth Club, könnte die Zukunft der US-Zinsen von den Rahmenbedingungen im Zusammenhang mit dem Wahlsieg Trumps abhängen.

„Alle Augen werden auf Donald Trump und jegliche größere Änderungen der Steuer- und Ausgabenpläne gerichtet sein, sobald die neue Regierung gebildet ist“, erklärte er. 

„Wenn man mit Steuersenkungen zu früh zu weit geht, könnte die Fed zur Anhebung der Zinssätze gezwungen sein, um einen zusätzlichen Inflationsdruck abzukühlen, was möglicherweise die Bühne für einen Konflikt zwischen der neuen Regierung und der Fed im Jahr 2025 bereitet.“

US-Zinssatzgeschichte

Der Leitzins der Zentralbank war in den vom Covid-Virus geprägten Jahren von 2020 bis 2022 niedrig.

Tatsächlich lag er nur bei 0 %–0,25 %, als sich die Epidemie weltweit auszubreiten begann.

Mit dem Anstieg der Inflation fing er jedoch an zu steigen und belief sich im Sommer 2023 auf 5,25 %–5,5 %.

Dieser Zielwert wurde bis zur Kürzung um 50 Basispunkte im September 2024 beibehalten, wodurch er auf 4,75 %–5 % sank. Nach einer erneuten Reduzierung um 25 Basispunkte im November lag er bei 4,50 % bis 4,75 %.

Fazit: Werden die US-Zinsen im Jahr 2025 gesenkt?

Bei anhaltend rückläufiger Inflation besteht eine gute Chance auf weitere Zinssenkungen im Jahr 2025.

Umfragen deuten darauf hin, dass die US-Zinsprognosen einiger Analysten auf eine letzte Kürzung im Jahr 2024 und dann auf weitere im kommenden Jahr hinauslaufen.

Der wirtschaftliche Joker ist jedoch der designierte Präsident Donald Trump und die Frage, ob er eine inflationäre Politik nach seiner Rückkehr ins Weiße Haus verfolgen wird.

Umso schwieriger ist es, die Frage zu beantworten, wo die US-Zinsen in fünf Jahren liegen werden. Zum jetzigen Zeitpunkt gibt es einfach zu viele Unbekannte.

Die Wirtschaftsexperten sind sich zwar einig, dass es im nächsten Jahr zu Kürzungen kommen wird, doch werden diese möglicherweise nicht so drastisch ausfallen wie bisher angenommen.

FAQ