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El mercado de tokenized US treasuries ha experimentado un crecimiento masivo en 2023.
Según la empresa de criptoanálisis rwa.xyz, el valor de los activos del tesoro estadounidense tokenizados que existen actualmente en blockchains públicas como Ethereum y Polygon ha crecido de alrededor de 100 millones de dólares a principios de 2023 a más de 650 millones de dólares en agosto.
El poder de la tokenización ha permitido ahora a los inversores en criptodivisas obtener exposición a activos del tesoro estadounidense que se consideran entre las inversiones más seguras del mundo.
Además, el aumento de las tasas de interés globales y la caída de los rendimientos de las finanzas descentralizadas (DeFi) han respaldado el crecimiento de los tesoros estadounidenses tokenizados.
Es hora de explorar qué son los bonos del Tesoro y por qué se están tokenizando.
¿Qué son los bonos del Tesoro?
Los bonos del Tesoro de EE.UU. son bonos, letras y pagarés emitidos por el gobierno estadounidense.
Cuando compra un bono del Tesoro de EE.UU., está prestando su dinero al Gobierno estadounidense. Ganará intereses normalmente cada seis meses (llamados cupones) y recuperará el principal al vencimiento.
Los bonos del Tesoro de EE.UU. se consideran uno de los instrumentos de inversión más seguros del mercado porque están respaldados por la plena fe del gobierno de EE.UU..
Cabe señalar que la mayoría de los instrumentos del Tesoro estadounidense son valores negociables, lo que permite a los inversores venderlos en el mercado abierto antes de su vencimiento. Esto conlleva un riesgo de mercado para los bonos del Tesoro. El valor de mercado de los bonos del Tesoro puede variar en función de las condiciones económicas externas, como los tipos de interés y la inflación.
Sin embargo, si un inversor compra bonos del Tesoro directamente al gobierno y los mantiene hasta su vencimiento, se considera una inversión de riesgo cero.
Tipos de bonos del Tesoro
- Letras del Tesoro (T-bills) – Las T-bills son letras del Tesoro a corto plazo que vencen entre 4 y 52 semanas. Las letras del Tesoro no pagan cupones y suelen venderse con descuento (siendo el descuento el interés del inversor).
- Bonos de Notas (T-notes) – Los T-notes se emiten con vencimientos de entre dos y diez años. Los T-notes pagan intereses cada seis meses.
- Bonos del Tesoro (T-bonds) – Los T-bonds son bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo con vencimientos a 20 y 30 años. Los bonos T pagan intereses cada seis meses.
- Floating Rate Notes (FRN) – Los FRN son bonos a corto plazo del Tesoro de EE.UU. emitidos por un plazo de dos años. Pagan intereses cada tres meses. El tipo de interés fluctúa en función de los tipos de descuento de los T-bills a 13 semanas.
- Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS) – Los TIPS son valores estadounidenses ajustados a la inflación que ajustan el principal y los intereses en función de las variaciones del Índice de Precios al Consumo. Los TIP pagan intereses cada seis meses y se emiten a 5, 10 y 30 años.
¿Qué son los Tokenized US Treasuries?
Los bonos del Tesoro de EE.UU. tokenizados son representaciones digitales de activos del Tesoro de EE.UU., como letras, pagarés y bonos, en una red blockchain. Los bonos del Tesoro de EE.UU. estarán representados por una criptomoneda que los inversores podrán comprar, conservar, vender y canjear.
Tokenized US Treasury Debt has grown 600% since the start of the year 📈
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— RWA.xyz (hiring!) (@rwa_xyz) August 11, 2023
¿Por qué están tokenizados los bonos del Tesoro de EE.UU.?
- Capital del mundo real
El sistema financiero mundial está construido sobre los bonos del Tesoro de EE.UU., lo que lo convierte en el instrumento financiero más importante del mundo. Esto se debe al uso de los bonos del Tesoro como garantía para los préstamos.
Se prefieren los bonos del Tesoro estadounidense como garantía por su reputación de activo sin riesgo. Esta naturaleza de activo refugio también ha impulsado a gobiernos extranjeros y empresas multinacionales a diversificar y proteger sus carteras con bonos del Tesoro estadounidense.
Con la tokenización de los tesoros estadounidenses, el mundo de las criptomonedas dará la bienvenida a un activo altamente garantizado que puede utilizarse para hacer crecer los mercados de criptopréstamos.
Además, el mercado de las criptomonedas es famoso por generar dinero de la nada. Una moneda meme recién acuñada puede alcanzar una capitalización de mercado de millones de dólares sin ningún activo del mundo real que respalde el proyecto. Lo que los valores tokenizados estadounidenses aportan al mundo de las criptomonedas y la DeFi es dinero en efectivo.
- Alcance, inclusión financiera y comodidad
Las cadenas de bloques públicas y las criptomonedas han creado un mercado abierto al que cualquiera puede acceder. Esto ha llevado a las empresas a tokenizar activos del mundo real, como bienes inmuebles, obras de arte y productos financieros, con el objetivo de llegar a un público más amplio en el mundo de las criptomonedas.
La naturaleza global de las cadenas de bloques públicas permitirá a los gestores de fondos llegar a inversores de mercados extranjeros. Para los inversores extranjeros, exponerse a un activo del tesoro estadounidense altamente seguro será fácil y cómodo.
Para los criptodegenerados, los tesoros estadounidenses tokenizados podrían presentar una alternativa a las stablecoins para protegerse de la volatilidad del mercado.
- Liquidez y fraccionamiento
La tokenización de activos del mundo real permite la división de un activo ilíquido en miles de tokens digitales, lo que se conoce como fraccionalización. Además, la facilidad para negociar y transferir criptomonedas en bolsas descentralizadas contribuye a mejorar las condiciones de liquidez de los activos del mundo real.
Sin embargo, en el caso de los bonos del Tesoro de EE.UU., dado que el proceso es aún incipiente y la hoja de ruta reglamentaria sigue sin estar clara, los gestores de bonos del Tesoro de EE.UU. tokenizados han aprovechado al máximo los mercados DeFi (más sobre esto más adelante).
- Rendimiento
Los bonos del Tesoro de EE.UU. son instrumentos que generan rendimientos. Un catalizador de la creciente popularidad de los bonos del Tesoro estadounidense es el ciclo de endurecimiento monetario mundial que comenzó en 2022.
La Reserva Federal de EE.UU. ha aumentado los tipos de interés al ritmo más rápido de los últimos 40 años. En el momento de escribir estas líneas, el tipo de los fondos federales estadounidenses se situaba entre el 5,25% y el 5,5%, su nivel más alto en más de 22 años.
En cambio, los rendimientos de la DeFi han bajado debido a la caída de la demanda de deuda en un mercado bajista en curso.
Descentralización y mercado abierto en suspenso
Ha llegado la hora de las preguntas importantes: ¿Cómo se están tokenizando los bonos del Tesoro estadounidense? ¿Cómo se están vendiendo a los cripto-nativos? ¿Se mantienen los principios básicos de descentralización de las criptomonedas?
- Dos libros de contabilidad
Según un informe de rwa.xyz, el gestor de activos globales Franklin Templeton es responsable de casi el 50% (o 294,8 millones de dólares) del mercado total de valores tokenizados de EE.UU. en el momento de escribir este artículo.
Franklin Templeton ha tokenizado un fondo llamado FOBXX que invierte al menos el 99,5% de sus activos en valores estadounidenses, efectivo y acuerdos de recompra.
La compañía utiliza blockchains públicas Stellar y Polygon para procesar transacciones y registrar la propiedad. Franklin Templeton también mantiene un libro de registro interno.
Una configuración similar fue utilizada por el gestor de activos financieros tradicionales WisdomTree Investments, donde la empresa mantuvo el registro primario de la propiedad de acciones y mantuvo un registro secundario en una blockchain pública.
- Regulado
La mayoría de los actores en el mercado tokenizado de tesoros de EE.UU. han priorizado las regulaciones. Los administradores de fondos como Franklin Templeton, Arca y Wisdom Tree están obligados a divulgar los activos mantenidos en los fondos, los estados de cuenta mensuales, el valor neto diario de los activos y más.
Los criptoinversores recibirán mejor protección y transparencia al invertir en valores tokenizados estadounidenses en comparación con las stablecoins.
Mientras tanto, los gestores de fondos cripto-nativos como Matrixdock están utilizando el estándar de token ERC-1400, que ofrece un mayor cumplimiento, control y mecanismos de recuperación.
- Requisitos KYC y pagos en USD
Las preocupaciones regulatorias han empujado a los gestores de fondos a ofrecer tesoros estadounidenses tokenizados de manera tradicional.
Los inversores tampoco pueden utilizar criptomonedas o stablecoins para comprar productos tokenizados de tesorería estadounidense de Franklin Templeton, Arca y WisdomTree. Los inversores también tendrán que rellenar formularios KYC/AML antes de realizar inversiones. Por último, los productos de Franklin Templeton y Wisdom Tree requieren que los inversores descarguen una aplicación móvil dedicada.
Hay empresas cripto-nativas como OpenEden que permiten a los inversores obtener exposición a los bonos del Tesoro de EE.UU. a través de stablecoins.
- Mercado ilíquido
En el momento de redactar este informe, el mercado tokenizado de bonos del Tesoro de EE. UU. era ilíquido. La mayoría de los productos tokenizados del tesoro estadounidense no se pueden negociar de igual a igual (por el momento).
Incluso los tesoros tokenizados cripto-nativos como el token TBILL de OpenEden no estaban disponibles para el comercio peer-to-peer en Uniswap debido a la “liquidez insuficiente.”
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Lo esencial
El crecimiento de los tokenized US treasuries es alentador, aunque los ciberpunks pueden señalar la pérdida de descentralización y mecanismos de mercado abierto en el proceso. Debemos señalar que 2023 marca un capítulo temprano en la introducción de los tesoros estadounidenses en el mundo DeFi.
Mirando hacia el futuro, vemos una mayor claridad regulatoria en EE.UU. apoyando la aceleración de los desarrollos en este espacio. El auge del mercado tokenizado de bonos del Tesoro de EE.UU. en 2023 podría marcar un punto de fusión fundamental entre las finanzas tradicionales y los mercados de criptomonedas.
