Intercambio descentralizado (DEX)

Fiabilidad

En la escena cripto, un intercambio descentralizado (DEX) es esencial para poder comprar aquellas monedas que todavía no han sido listada en los mayores exchanges. 

¿Qué es una intercambio descentralizado (DEX)?

Una bolsa o intercambio descentralizado (DEX) es un mercado que se ejecuta en una cadena de bloques y permite transacciones entre pares (P2P) directamente entre operadores de criptodivisas. Las DEX operan de manera no custodial sin necesidad de un custodio o intermediario centralizado -como corredores o bancos- para facilitar la transferencia y custodia de fondos.

Las primeras DEX populares, como Uniswap y SushiSwap, funcionaban en la blockchain de Ethereum. Sin embargo, ahora existen DEX en las principales cadenas de bloques, como PancakeSwap en la cadena de bloques BNB de Binance.

Las DEX son una parte fundamental del creciente mercado de las finanzas descentralizadas (DeFi), que ofrece servicios financieros basados en blockchain a los usuarios que conectan sus monederos de criptomonedas compatibles con aplicaciones y servicios.

¿Cómo funcionan los DEX?

Los intercambios descentralizados han ganado más atención tras el colapso de varios CEX prominentes en 2022, como FTX y BlockFi. Pero, ¿en qué se diferencian?

Las bolsas centralizadas como Binance y Coinbase operan con motores de comparación internos desde bases de datos centrales controladas por el operador de la bolsa. En cambio, un intercambio descentralizado se explica como la ejecución de contratos inteligentes autoejecutables que registran y liquidan transacciones directamente en la blockchain.

Los intercambios descentralizados utilizan algoritmos para hacer un seguimiento de los precios de las criptomonedas entre sí y utilizan pools de liquidez para facilitar las operaciones. Los usuarios pueden bloquear sus monedas o tokens en estos pools para proporcionar a la DEX liquidez para sus transacciones a cambio de recompensas, de forma similar a los intereses que se pagan en las cuentas de ahorro.

Los CEX utilizan una organización intermediaria para compensar las operaciones, por lo que los usuarios deben transferir sus criptomonedas de su monedero personal a una cuenta propiedad del intercambio para poder operar. Los DEX adoptan un enfoque no custodial, en el que los usuarios mantienen el control total de sus fondos en sus monederos personales.

Los intercambios descentralizados sólo permiten las operaciones entre criptomonedas, a diferencia de los CEX, que también permiten a los operadores intercambiar fondos entre criptomonedas y monedas fiduciarias. También carecen de algunas de las funcionalidades avanzadas de los CEX, como órdenes limitadas, operaciones con margen y tokens apalancados.

Los principales intercambios descentralizados suelen crearse con código abierto, que otros desarrolladores pueden utilizar para crear aplicaciones complementarias o bolsas alternativas. Por ejemplo, la bolsa PancakeSwap se creó utilizando el código abierto de UniSwap.

Comparando los DEXs y los CEXs

Intercambio descentralizados Intercambio centralizado 
Definición Plataformas entre iguales que permiten a los usuarios negociar criptomonedas directamente sin intermediarios ni autoridades centrales. Bolsas tradicionales que actúan como intermediarias entre compradores y vendedores, gestionando el libro de órdenes y facilitando la negociación.
Control Funciona mediante contratos inteligentes y protocolos descentralizados. Ninguna autoridad controla los fondos de los usuarios ni el proceso de negociación. La autoridad central controla la bolsa, gestiona los fondos de los usuarios y ejecuta las operaciones en su nombre.
Seguridad Los usuarios conservan el control de sus fondos, ya que las operaciones se realizan directamente entre monederos. Los usuarios son responsables de sus claves privadas y de la seguridad de su monedero. Los usuarios deben confiar sus fondos a la bolsa. Los fondos suelen guardarse en un monedero centralizado, que puede ser vulnerable a la piratería o la mala gestión.
Privacidad Los usuarios tienen más privacidad, ya que en la mayoría de los casos no necesitan facilitar mucha información personal ni someterse a los procesos de Conozca a su Cliente (KYC)/Antiblanqueo de Capitales (AML). Suelen exigirse amplios procesos KYC/AML. (Know Your Custumer / Anti Money Laundering)
Velocidad La negociación puede ser más lenta debido a la dependencia de las confirmaciones de blockchain para la liquidación. La negociación suele ser más rápida, ya que las transacciones se realizan dentro de la base de datos interna de la bolsa sin necesidad de confirmaciones de blockchain.
Liquidez Pueden sufrir de menor liquidez en comparación con los intercambios centralizados debido a la fragmentación a través de múltiples protocolos. Generalmente tienen mayor liquidez debido a un libro de órdenes consolidado y a actividades activas de creación de mercado.
Comisiones  Las comisiones por transacción pueden ser más bajas, ya que no hay intermediarios. Sin embargo, los usuarios pueden incurrir en gastos de red de blockchain. Las comisiones de negociación suelen ser más elevadas, incluidas las comisiones de transacción y las comisiones de cambio, para cubrir los costes operativos y generar ingresos.
Procesos de listado A menudo tienen un proceso de cotización más abierto, lo que permite una mayor variedad de fichas. Tienen un proceso de cotización centralizado, y la cotización de tokens está sujeta a la discreción y los requisitos de la bolsa.
Cumplimiento de la normativa Operar en una zona gris reglamentaria, con diversos grados de cumplimiento en función de la jurisdicción. Debe cumplir los marcos normativos, a menudo obteniendo licencias y adhiriéndose a estrictas medidas de cumplimiento.
Ejemplos Uniswap, SushiSwap, PancakeSwap Binance, Coinbase, Kraken

Tipos de DEX

Existen varias formas de funcionamiento de los intercambios descentralizados, con diferentes niveles de descentralización, escalabilidad y funcionalidad. Las formas más comunes son los DEX de libro de órdenes, los creadores automáticos de mercado (AMM) y los agregadores de DEX.

DEX de libro de órdenes

Un libro de órdenes es una lista de órdenes de compra y venta abiertas en un mercado que las bolsas utilizan para casar órdenes y ejecutar operaciones.

Los libros de órdenes requieren un alto rendimiento de las transacciones. Como tales, los intercambios descentralizados que operan totalmente en cadena se han vuelto más viables con la introducción de protocolos de cadena de bloques de nivel 2 como ZK-rollups y el lanzamiento de cadenas de bloques con mayor rendimiento.

Algunos ejemplos populares de DEX con libro de órdenes son dYdX, 0x, Loopring DEX y Serum.

Creadores de mercado automatizados (AMM)

Los AMM son el tipo más común de DEX, ya que permiten una liquidez instantánea y descentralizada y, a menudo, la creación de mercados sin permisos. En lugar de un libro de órdenes, los AMM utilizan pools de liquidez que permiten a los operadores intercambiar tokens a precios determinados por un contrato inteligente. El algoritmo siempre puede cotizar un precio entre tokens basado en la proporción de tokens en el pool.

Mientras que una DEX con libro de órdenes requiere que compradores y vendedores esperen a que sus órdenes coincidan para ejecutar una operación, las AMM pueden proporcionar liquidez a tokens y pares menos negociados. Los proveedores de liquidez están incentivados para proporcionar tokens a los pools al obtener ingresos pasivos de las comisiones de negociación.

Las AMM han contribuido al rápido crecimiento del lanzamiento de nuevos tokens y han permitido el desarrollo de bolsas especializadas que se centran en usos específicos, como los swaps de stablecoin. El diseño de la AMM puede aplicarse no sólo a los tokens de criptomoneda, sino también a la negociación de tokens no fungibles (NFT), acciones tokenizadas y otros activos.

Entre las DEX de AMM más populares se encuentran PancakeSwap, SushiSwap, Trader Joe y Uniswap.

Agregadores

Los agregadores de DEX surgieron durante el auge de DeFi, ya que los operadores se enfrentaban al reto de buscar en múltiples bolsas para encontrar los mejores precios o las comisiones de gas más bajas.

Los agregadores comparan la liquidez de diferentes DEX para ofrecer a los usuarios mejores tarifas de swap que una sola bolsa, ya que pueden dividir una operación entre varias bolsas para optimizar el deslizamiento y las comisiones de swap.

Completan las transacciones entre bolsas en el menor tiempo posible, al tiempo que protegen a los usuarios del impacto de los precios y reducen la probabilidad de transacciones fallidas.

¿Cómo se Utiliza un DEX?

Para operar con monedas y tokens de criptodivisas en una bolsa descentralizada, se conecta una cartera de criptodivisas, como Trust Wallet o MetaMask, desde un navegador web o una aplicación de smartphone.

También necesitará tener algunas monedas de la cadena de bloques para pagar las comisiones de transacción (gas). Por ejemplo, si desea utilizar la DEX UniSwap en Ethereum, deberá tener ETH en su cartera para que la DEX pueda procesar la transacción.

Las comisiones de gas son independientes de las comisiones de negociación de la DEX.

¿Cómo Funcionan las Comisiones de DEX?

Los operadores suelen pagar dos tipos de tarifas por las transacciones DEX: tarifas de red y tarifas de negociación.

  • Comisiones de red: El coste de procesar cualquier transacción en la blockchain, conocido como tarifa de gas. Las comisiones de negociación son específicas de la DEX.
  • Tarifas de negociación: El coste que los DEX cobran por procesar las operaciones, que depende de la forma en que esté diseñado el protocolo. Algunos protocolos se quedan con la comisión de transacción, mientras que otros distribuyen toda o parte de ella a los proveedores de liquidez y/o a los titulares de tokens.

UniSwap, por ejemplo, cobra una comisión del 0,3% por intercambiar tokens, que reparte entre los proveedores de liquidez proporcionalmente al número de tokens que aportan a las reservas de liquidez.

Ventajas de los DEX

  • Gama de tokens: Las DEX pueden ofrecer acceso a una gama ilimitada de tokens, ya que cualquiera puede lanzar un token y crear una reserva de liquidez.
  • Propiedad de los tokens: Los tokens negociados en una DEX se almacenan en la criptocartera de los operadores, no se mantienen en la bolsa, por lo que permanecen en posesión del operador incluso si la bolsa es pirateada o colapsa.
  • Transparencia: En comparación con las opacas transacciones financieras tradicionales que se ejecutan a través de uno o más intermediarios, las transacciones de blockchain en los DEX ofrecen transparencia en los mecanismos que facilitan el intercambio y el movimiento de dinero.
  • Comisiones más bajas: Los DEX cobran comisiones de negociación más bajas que los CEX.
  • Menor riesgo de contraparte: Las transacciones directas limitan el riesgo de que la contraparte o el intermediario incumplan antes de que se complete la operación.
  • Seguridad: Como las operaciones en los DEX son facilitadas por contratos inteligentes, normalmente se garantiza que se ejecuten según lo previsto, sin la intervención de terceros centralizados.
  • Privacidad: La mayoría de las DEX no requieren que los usuarios envíen información personal o proporcionen acceso a sus claves de cartera privadas.
  • Rápida incorporación: Los usuarios pueden conectarse a una DEX con su monedero de criptodivisas casi al instante, a diferencia del proceso de registro de cuenta de una bolsa centralizada.
  • Accesibilidad: Los préstamos rápidos y anónimos entre pares permiten a los usuarios de economías en desarrollo sin infraestructuras bancarias estables utilizar las DEX para transferir fondos con tan solo un smartphone y una conexión a Internet.

Desventajas de las DEX

  • Interfaces de usuario complejas: Las DEX requieren ciertos conocimientos especializados para navegar y ejecutar operaciones. Existe el riesgo de perder fondos permanentemente al enviar tokens a una dirección de cartera incorrecta.
  • Riesgo de liquidez: La escasa liquidez en algunas DEX y pares puede provocar un elevado deslizamiento y pérdidas impermanentes. Los pares que emparejan un token volátil con otro menos volátil en un pool de liquidez pueden provocar una pérdida de valor.
  • Falta de soporte de moneda fiduciaria: Los DEX actualmente no permiten a los operadores comprar criptomonedas con monedas fiduciarias o retirar fondos directamente a una cuenta bancaria.
  • Errores explotables en los contratos inteligentes: Los contratos inteligentes pueden tener errores no intencionados/no identificados o vulnerabilidades en el código que resultan en la pérdida de tokens a través de hacks o bugs.
  • Estafas: Los miles de tokens criptográficos no verificados que aparecen en los DEX pueden incluir estafas como “rug pulls” – cuando un desarrollador hace subir el valor de un token y luego vuelca su parte en el mercado para llevarse los beneficios, dejando el token sobre abastecido y sin valor.
  • Riesgo de fraude: Los usuarios fraudulentos pueden acceder a las DEX, ya que no siguen los protocolos KYC o AML.
  • Riesgo de red: Dado que el intercambio de activos es facilitado por una blockchain, el uso de una DEX puede ser prohibitivamente caro o directamente imposible si la red experimenta congestión o tiempo de inactividad, dejando a los usuarios de DEX susceptibles a los movimientos del mercado.
  • Riesgo de centralización: Las DEX pretenden operar a través de una organización autónoma descentralizada (DAO) formada por miembros de la comunidad que votan las decisiones. Sin embargo, pueden acabar teniendo elementos centralizados, como el alojamiento del motor de emparejamiento en servidores centralizados y el acceso del equipo de desarrollo a los contratos inteligentes.

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Nicole Willingde
Editora

Nicole Willing cuenta con dos décadas de experiencia en la redacción y edición de contenidos sobre tecnología y finanzas. Es experta en los mercados de materias primas, acciones y criptomonedas, así como en las últimas tendencias del sector tecnológico, desde los semiconductores hasta los vehículos eléctricos. Su experiencia informativa sobre la evolución de los equipos y servicios de redes de telecomunicaciones y la producción de metales industriales le da una perspectiva única sobre la convergencia de las tecnologías del Internet de las Cosas y la fabricación.