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Impermanent Loss o Pérdida impermanente

¿Qué es la pérdida impermanente o Impermanent Loss?

La pérdida impermanente es un riesgo financiero que puede ocurrir cuando un inversor proporciona liquidez a una plataforma de creador de mercado automatizado (AMM) en un ecosistema financiero descentralizado (DeFi). Este tipo de riesgo es causado por los cambios de precios en el mercado de criptomonedas y la forma en que están diseñados los creadores de mercado automatizados (AMM).

Los AMM son bolsas descentralizadas (DEX) que permiten a los usuarios negociar activos digitales sin depender de un intermediario centralizado o de un libro de órdenes tradicional. Los pools de liquidez DEX requieren que los inversores fijen dos tipos diferentes de tokens como un par, y el valor del par de tokens invertido se expresa como un ratio.

Cuando cambian los precios de los tokens, la proporción se ajusta automáticamente para garantizar que el valor total del fondo permanezca constante durante las operaciones. Mientras la proporción siga siendo la misma que cuando se invirtieron inicialmente las fichas, se elimina la posibilidad de pérdidas. El problema es que esto casi nunca sucede debido a la naturaleza volátil de los mercados de criptodivisas.

Cómo funciona la pérdida impermanente

Imaginemos que alguien llamado Alex contribuye con un par de tokens a un fondo de liquidez con el fin de obtener algunos ingresos pasivos. En este ejemplo, llamemos a sus tokens Token A y Token B.

Ahora imaginemos que con el tiempo, el precio de la Ficha A aumenta significativamente más que el precio de la Ficha B. Si Alex decide retirar sus fichas del fondo en ese momento, recibirá menos Fichas A y más Fichas B de las que aportó inicialmente.

La diferencia de valor entre lo que Alex aportó originalmente y lo que potencialmente podría recibir de vuelta se denomina pérdida impermanente. La pérdida se considera impermanente porque mientras Alex mantenga sus fichas en el fondo común, no experimentará una pérdida real.

El riesgo de una pérdida real se puede compensar si Alex espera hasta que la relación de precios vuelva al tipo de cambio inicial, o si invierte en fondos con grandes volúmenes de negociación, de modo que sus pérdidas se puedan compensar con comisiones de negociación u otras recompensas de inversión.

Cálculo de la pérdida impermanente

Para calcular la pérdida impermanente y prever el potencial de pérdida permanente, los inversores deben calcular primero el valor relativo dividiendo el valor actual de los activos invertidos por el valor inicial de los mismos activos.

A continuación, pueden comparar el valor relativo con los rendimientos externos del mercado. La diferencia entre estos dos valores proporcionará al inversor medio una idea aproximada de la pérdida potencial.

He aquí un ejemplo de cómo funcionaría esto:

Supongamos que Alex aporta 1.000 dólares de la Ficha A y 1.000 dólares de la Ficha B a un fondo de liquidez. Inicialmente, el valor total de sus activos es de 2.000 dólares.

Con el tiempo, imaginemos que el precio de la Ficha A se duplica, mientras que el precio de la Ficha B se mantiene igual. El retorno de la inversión (ROI) de la Ficha A sería del 100% (porque duplica su valor), mientras que el ROI de la Ficha B sería del 0% (porque su valor sigue siendo el mismo).

Ahora Alex tiene 2.000 $ en la Ficha A y 1.000 $ en la Ficha B. En este momento, sus activos valen 3.000 $ (2.000 + 1.000 $) y la rentabilidad media del mercado externo para ambas fichas es del 50% (la media del 100% y el 0%).

Para averiguar el valor relativo de sus activos invertidos, Alex necesita comprobar el valor actual de sus activos en el fondo de liquidez. Puede calcular el valor relativo dividiendo el valor actual de sus activos (3.000 $) entre el valor inicial de sus activos (2.000 $). En este ejemplo, el valor relativo de las inversiones de Alex es 1,5 o 150%.

Por último, Alex debe comparar el valor relativo (150%) con la rentabilidad media externa del mercado (50%). La diferencia entre ambos valores es del 100% (150 – 50), lo que significa que la pérdida impermanente de esta inversión es del 100%.

Por desgracia, esto significa que el potencial de pérdida permanente también es del 100% si Alex retira sus tokens en el momento equivocado. Peor aún, esto también significa que el valor de los activos de Alex habría aumentado en un 100% si hubiera mantenido los tokens en su cartera en lugar de invertirlos en un fondo de liquidez.

Estrategias de cobertura

La complejidad de calcular la pérdida impermanente es un problema importante para las plataformas DeFi que dependen de los proveedores de liquidez (LP) para mantener sus plataformas operativas, ya que la probabilidad matemática de pérdida impermanente se produce independientemente de la dirección en que cambien los precios de los tokens.

Para minimizar el riesgo de invertir en pools de liquidez y atraer inversores, las DEX han creado incentivos de inversión como el yield farming.

El yield farming permite a los inversores participar en varios pools de liquidez al mismo tiempo. El objetivo de esta estrategia es reducir el impacto de las pérdidas de un único fondo repartiendo el riesgo entre varios fondos.

Otras estrategias para reducir el riesgo de invertir en pools de liquidez son las siguientes:

  • Calcular periódicamente las pérdidas impermanentes para tomar decisiones informadas sobre cuándo entrar o salir de un pool.
  • Busque pools con un alto volumen de negociación para que las comisiones de negociación puedan ayudar a compensar las pérdidas potenciales.
  • Evite las plataformas con pares de fichas volátiles y busque plataformas con monedas estables.
  • Busque plataformas que ofrezcan protección total frente a pérdidas transitorias.

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Margaret Rouse
Experta en tecnología

Margaret Rouse es una galardonada escritora técnica y profesora conocida por su habilidad para explicar temas técnicos complejos a una audiencia de negocios no técnica. Durante los últimos veinte años, sus explicaciones han aparecido en sitios web de TechTarget y ha sido citada como autoridad en artículos del New York Times, Time Magazine, USA Today, ZDNet, PC Magazine y Discovery Magazine. La idea de diversión de Margaret es ayudar a profesionales de TI y negocios a aprender a hablar los idiomas altamente especializados de cada uno. Si tienes una sugerencia para una nueva definición o cómo mejorar una explicación técnica,…