Valor máximo extraíble (MEV)

¿Qué es el valor máximo extraíble (MEV)?

El valor máximo extraíble (Maximal Extractable Value) es el beneficio máximo que los mineros y validadores de blockchain pueden obtener al incluir, excluir y cambiar el orden de las transacciones en un bloque.

MEV era inicialmente una abreviatura de “valor extraíble del minero” cuando las dos mayores cadenas de bloques públicas del mundo –Bitcoin y Ethereum– dependían de los mineros de prueba de trabajo (PoW) para validar las transacciones y crear nuevos bloques. Cambió a “valor máximo extraíble” tras el paso de Ethereum a la prueba de participación (PoS), puesto que la minería ya no forma parte del protocolo.

Aunque es importante señalar que las prácticas MEV no son exclusivas de Bitcoin y Ethereum – también se practican en blockchains alternativas, como Binance Smart Chain (BSC) y Solana.

MEV es un tema controvertido que tiene efectos tanto positivos como negativos en la red blockchain. Las prácticas MEV pueden solucionar ineficiencias económicas en aplicaciones descentralizadas (dApps), pero también pueden conducir a altas tarifas de gas y una mala experiencia de usuario.

¿Cómo funciona MEV?

Para entender la definición de valor máximo extraíble (MEV), es necesario saber cómo los mineros y los validadores realizan sus funciones básicas en una blockchain.

Los mineros y los validadores son productores de bloques responsables de agrupar las transacciones pendientes en un bloque. Cada vez que un usuario realiza una transacción en la cadena de bloques, paga al productor de bloques una tarifa de transacción denominada tarifa de gas.

En cada bloque sólo cabe un número limitado de transacciones. Normalmente, los productores de bloques dan prioridad a las transacciones con el precio de gas más alto para maximizar sus beneficios. Los usuarios pueden optar por pagar tasas de gas más elevadas para asegurarse de que sus transacciones se incluyen en el siguiente bloque.

Cabe señalar que los productores de bloques tienen plena autonomía sobre las transacciones que incluirán en el siguiente bloque. Como las transacciones pendientes son visibles para todos en el mempool, los productores de bloques pueden escoger entre miles de transacciones pendientes para extraer el máximo valor de un bloque.

En el juego de MEV no sólo participan validadores y mineros. Según Ethereum.org, una gran parte del MEV lo extraen participantes independientes de la red denominados “buscadores”.

Los buscadores implementan elaborados algoritmos para detectar oportunidades de MEV y utilizan bots para enviar automáticamente esas transacciones a la red. Estas oportunidades de MEV pueden ir desde el arbitraje de intercambios descentralizados (DEX) hasta la liquidación de préstamos.

La competencia puede ser muy alta para ciertas oportunidades MEV lucrativas. Durante ese tiempo, un buscador puede pagar tasas de gas tan altas como el 90% de los ingresos MEV para asegurarse de que su transacción se ejecuta antes que la competencia. Los validadores y los mineros siempre obtendrán una parte del MEV, ya que los buscadores pagan altas tasas de gas para garantizar la finalidad de la transacción.

Ejemplos de MEV

En la tabla siguiente, repasamos algunos ejemplos de oportunidades MEV.

Término en Español Descripción
Frontrunning Dado que todas las transacciones pendientes son visibles en la blockchain, los buscadores exploran el mempool para detectar transacciones rentables. Probarán la transacción localmente para confirmar el beneficio resultante. Si es rentable, copiarán la transacción y la presentarán con una tarifa de gas más alta para que tenga prioridad sobre las originales por parte de los mineros.
Arbitraje DEX El arbitraje DEX es la forma más simple de oportunidad MEV. Ocurre cuando dos DEX ofrecen un token a diferentes precios. El buscador compra el token más barato y lo vende inmediatamente a un precio más alto, ayudando a mantener los precios correctos de las criptomonedas a través de los DEX.
Liquidaciones de préstamos Los usuarios de finanzas descentralizadas (DeFi) toman préstamos dejando criptomonedas como garantía. Si el valor de la garantía cae, se liquida automáticamente. Los protocolos de préstamo DeFi permiten liquidar la garantía y obtener una comisión si su valor cae por debajo de un umbral. Los buscadores MEV buscan tales oportunidades.
Comercio sandwich Es una estrategia de extracción MEV en la que se busca en el mempool operaciones grandes que puedan incrementar el precio del token en cuestión. El buscador intenta comprar el token a bajo precio antes de la operación grande y venderlo inmediatamente a un precio más alto después de la operación.

 

¿Qué significa el valor máximo extraíble para los usuarios finales?

Los efectos del MEV en el usuario final pueden ser tanto buenos como malos. Como hemos mencionado antes, los arbitrajes DEX dan como resultado una mejor eficiencia económica en los protocolos DeFi y DEXs al corregir los precios de las criptodivisas.

Mientras tanto, la liquidación incentivada de préstamos colateralizados ayuda a asegurar que los prestamistas recuperan su dinero de clientes arriesgados. Además, el crecimiento de los ingresos MEV para mineros y validadores garantizará que estos operadores de blockchain se vean incentivados por fuentes de ingresos distintas de las recompensas por bloques.

Sin embargo, prácticas como el “sandwich trading” y el “frontrunning” resultan en una mala experiencia para los usuarios. La alta competencia entre los buscadores de MEV también se ha traducido en picos de tarifas de gas y congestión de la red en Ethereum.

Conclusión

MEV representa un aspecto intrigante pero complejo de las redes blockchain. El crecimiento de los ingresos MEV está desempeñando un papel importante en la configuración de la forma en que los participantes de la red interactúan entre sí.

Mientras tanto, existe el temor creciente de que los incentivos MEV conduzcan a grupos de apuestas más grandes y dominantes en blockchains PoS que tengan los recursos para invertir en técnicas optimizadas de extracción MEV.

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Mensholong Lepcha

Mensholong Lepcha es un periodista financiero especializado en criptomonedas y mercados de valores globales. Ha trabajado para firmas de renombre como Reuters y Capital.com. Fascinado por la tecnología blockchain, los NFT y la escuela de inversión contrarian, Mensholong tiene experiencia en analizar la tokenomics, movimiento de precios y detalles técnicos de Bitcoin, Ethereum y otras redes blockchain. También ha escrito artículos sobre una amplia gama de temas financieros, que incluyen materias primas, forex, políticas monetarias de bancos centrales y otras noticias económicas.