La demanda interpuesta por la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC) contra Ripple Labs, la empresa que está detrás de Ripple (XRP), ha resultado ser una de las batallas regulatorias más importantes de la historia de la criptodivisa.
En 2020, la SEC presentó una demanda contra Ripple Labs, alegando que llevó a cabo una oferta de valores no registrada a través de la venta de sus tokens XRP por valor de 1.300 millones de dólares.
La demanda argumentaba que XRP debería clasificarse como un valor, similar a las acciones o los bonos, y por lo tanto estaría sujeto a la regulación de la SEC.
Sin embargo, la juez de distrito estadounidense Analisa Torres falló parcialmente a favor de Ripple el 13 de julio de 2023, y en septiembre, los abogados que representan a Ripple argumentaron que la SEC no había cumplido los requisitos para solicitar una apelación.
Ahora, con la “fase de descubrimiento relacionada con los recursos” en el caso entre Ripple y la SEC concluyendo el 20 de febrero de 2024, quedan algunos plazos clave en el horizonte.
¿Ganó el juicio Ripple (XRP) o la SEC?
La demanda de la SEC contra Ripple es importante para las criptomonedas, ya que podría proporcionar claridad con respecto al estatus regulatorio de las criptomonedas y cómo son clasificadas por la SEC.
Pero el fallo de julio de 2023, emitido por el Tribunal de Distrito para el Distrito Sur de Nueva York, ofreció una victoria parcial para XRP, declarando que la “oferta y venta de XRP en intercambios de activos digitales no equivalía a ofertas y ventas de contratos de inversión.”
El juez federal sí dictaminó que el XRP es un valor cuando se vende a inversores institucionales, ya que cumplía las condiciones establecidas en la Prueba Howey.
In today’s summary judgment ruling, SEC vs Ripple:
“Ripple’s Institutional Sales of XRP constituted the unregistered offer and sale of investment contracts in violation of Section 5 of the Securities Act.” pic.twitter.com/qf4duETs3z
— Cory Klippsten | Swan.com 🦢 #Bitcoin (@coryklippsten) July 13, 2023
Si el tribunal hubiera dado la razón a la SEC, podría haber sentado un doloroso precedente sobre cómo se tratan otras criptodivisas, lo que podría llevar a una mayor regulación y supervisión del sector.
Esto afectaría no solo a Ripple y XRP, sino también a otros proyectos que han llevado a cabo ofertas iniciales de monedas (ICO) o ventas de tokens.
En cambio, Ripple se aseguró una victoria parcial, sentando un precedente que ofreció un impacto positivo no solo en XRP sino también en el mercado de criptomonedas más amplio.
La victoria de Ripple contra la SEC podría cuestionar la jurisdicción de la SEC sobre las criptomonedas
En general, la SEC ha estado ejerciendo presión regulatoria sobre la criptoindustria en medio de un aumento de las demandas de claridad regulatoria en el sector.
En concreto, la comisión ha tomado medidas coercitivas contra algunas de las principales bolsas de criptomonedas, como Kraken y Bittrex, así como contra la plataforma de préstamos de criptomonedas Nexo.
Más recientemente, la SEC unió fuerzas con otras agencias reguladoras y presentó una denuncia contra el consejero delegado del prestamista de criptomonedas en quiebra Celsius, Alex Mashinsky.
La presentación judicial de la agencia incluye cuatro cargos de fraude y un cargo de violación de valores. La denuncia sostiene que Celsius (CEL) y su producto Earn deberían clasificarse como valores.
Sin embargo, la denuncia más sonada de la SEC se produjo en agosto de 2023, cuando la agencia demandó tanto a Binance (y algunas de sus filiales), la mayor bolsa de criptodivisas del mundo, como a Coinbase, la mayor bolsa de criptodivisas con sede en Estados Unidos.
En cada caso, la SEC alegó que varios tokens listados por las bolsas son valores no registrados, incluyendo docenas de criptodivisas populares como el token nativo de Binance BNB, Solana (SOL), Cardano (ADA), Polygon (MATIC), Filecoin (FIL), Cosmos (ATOM), Sandbox (SAND), Decentraland (MANA), Algorand (ALGO), Axie Infinity (AXS) y Coti (COTI).
Tras el fallo en la demanda de la SEC contra Ripple, muchos de estos tokens ya no pueden ser considerados valores bajo el nuevo precedente – sin embargo, el caso de cada token todavía puede necesitar ser aclarado en los tribunales, dejando la incertidumbre en el aire.
“Esta es una opinión significativa que tiene el potencial de cambiar el panorama de los esfuerzos de aplicación de la SEC o el éxito de esos esfuerzos“, dijo Teresa Goody Guillén en ese momento, ex abogada de la oficina de la SEC del asesor general, y ahora socia del bufete de abogados BakerHostetler.
“Esto también es un precedente útil para Coinbase y Binance para defenderse contra las acusaciones de que están operando como bolsas de valores no registradas, corredores y agencias de compensación”.
Varios otros expertos legales señalaron además que el fallo del juez federal puede haber declarado esencialmente que las ventas de tokens en intercambios minoristas no eran contratos de inversión bajo la ley (y por lo tanto, los tokens no son valores) a pesar de que las monedas XRP vendidas a instituciones como fondos de cobertura y similares se consideraron valores.
“El tribunal rechaza la opinión de que los tokens de criptodivisas son valores, lo que anteriormente ha llevado a una confusión generalizada”, dijo Jeffrey Alberts de Pryor Cashman LLP, según se informa, y agregó que la jueza había aclarado en su fallo que los tokens de criptomonedas no son en sí mismos valores.
Ripple aún no ha celebrado su victoria contra la SEC
Aunque muchos expertos en criptomonedas se alegraron de la reciente victoria parcial de Ripple, otros señalaron que la lucha de la industria por la claridad regulatoria está lejos de terminar.
Preston Byrne, socio de Brown Rudnick y criptoempresario, dijo que la SEC está revisando actualmente la decisión, afirmando que la agencia podría impugnar el fallo.
“El juicio sumario de Ripple obviamente no es la última palabra sobre el tema”, dijo Byrne en un tweet reciente, señalando que incluso si Ripple acepta la victoria, la firma todavía “tiene miles de millones de dólares en ventas institucionales por las que están en el gancho.”
At the end of the day, actual “token common law” in the United States is still pretty sparse, mainly consisting of a handful of District Court-level decisions of limited precedential value…
— Preston Byrne (@prestonjbyrne) July 13, 2023
Otros también afirmaron que el juicio sumario puede no tener una base sólida y no dar lugar al cambio deseado en la forma en que la SEC trata a la criptoindustria.
Joe Castelluccio, líder del grupo Fintech del bufete de abogados Mayer Brown, dijo que la SEC probablemente destacará las partes de la decisión judicial que apoyan sus puntos de vista sobre las monedas y tokens como valores. Castelluccio también hizo hincapié en que el caso no aclara otras cuestiones normativas a las que se enfrenta el sector de los activos digitales.
Como era de esperar, el 9 de agosto de 2023, la SEC anunció su intención de presentar un “recurso interlocutorio” contra la sentencia. En una presentación judicial, el regulador dijo que una apelación podría abordar cuestiones legales sobre las que había “motivos sustanciales para diferencias de opinión.”
“Específicamente, la SEC busca certificar la opinión del Tribunal de que las ofertas y ventas ‘Programáticas’ de los Demandados a los compradores de XRP a través de plataformas de comercio de criptoactivos y las ‘Otras Distribuciones’ de Ripple a cambio de mano de obra y servicios no implicaron la oferta o venta de valores bajo [la prueba Howey]”, se lee en la presentación.
Sin embargo, en las últimas noticias sobre la demanda de XRP, los abogados que representan a Ripple han argumentado que la SEC no ha cumplido los requisitos para solicitar una apelación.
En una presentación del 1 de septiembre, afirmaron que los motivos de la SEC para una apelación se basaban en gran medida en la “insatisfacción” con la decisión de un juez de que el token XRP no cumplía los requisitos como valor para la venta a inversores minoristas.
Los abogados dijeron que las “circunstancias excepcionales requeridas para la apelación interlocutoria” estaban ausentes en el caso y pidieron al juez que denegara cualquier solicitud de apelación o suspensión.
“La SEC ni siquiera ha intentado cumplir la norma para una suspensión, incluso después de que los demandados individuales identificaran esa omisión en su carta previa a la petición”.
Últimamente, también ha habido rumores sobre un acuerdo entre Ripple y la SEC. En un reciente tweet, el abogado pro-XRP John Deaton dijo que si el juez en el caso Coinbase concede la moción de desestimación de la bolsa, indicaría que las ventas de tokens en la bolsa no están sujetas a las leyes de valores.
Afirmó que si se aprueba la moción de Coinbase para desestimar la demanda, la capacidad de la SEC para interponer un recurso se vería considerablemente limitada, por lo que un acuerdo sería una opción lógica.
#XRP #XRPCommunity
I recall Ripple saying that if the SEC agreed that XRP is not a security, there would be a settlement almost instantly. Well, the court has now declared that XRP itself is NOT a security, and the SEC itself conceded that XRP is not a security in its latest… pic.twitter.com/6EO7MavGfp— Ashley PROSPER (@AshleyPROSPER1) September 2, 2023
Juez rechaza moción para apelar a su pérdida
La SEC se enfrentó a otra derrota en su demanda contra Ripple Labs en octubre de 2023 después de que la jueza Analisa Torres rechazara su moción para apelar su derrota contra la empresa. La jueza alegó que el regulador no demostró que existieran cuestiones de derecho determinantes o que hubiera motivos sustanciales para diferencias de opinión sobre el asunto.
La orden decía que la comisión había solicitado permiso para apelar las conclusiones de Torres sobre las ventas “programáticas” de XRP y sobre “otras distribuciones” de XRP como medio de pago por servicios, diciendo que una apelación sería importante para un “gran número” de demandas.
Sin embargo, el juez no encontró ningún “motivo sustancial de diferencia de opinión” sobre sus hallazgos y no estuvo de acuerdo en que una apelación avanzaría materialmente el caso hacia una conclusión. “Se deniega la petición de la SEC de que se certifique la apelación interlocutoria”, dice el auto.
Cabe señalar que la decisión no es una pérdida total para la SEC. El juez fijó una fecha de juicio para abril de 2024 para otras cuestiones que aún necesitan resolución. La agencia todavía puede tratar de apelar el caso en general después.
Concluye la fase de descubrimiento de Ripple contra SCE
El 20 de febrero concluyó la fase de descubrimiento de Ripple y la SEC, dejando algunos plazos clave en el horizonte, lo que ha alimentado la especulación de una pronta resolución, potencialmente beneficiosa para ambas partes.
La fase de presentación de pruebas es la etapa de un pleito en la que ambas partes reúnen e intercambian información y pruebas relevantes para sus respectivos casos.
Este proceso permite a ambas partes construir argumentos sólidos, comprender las alegaciones de la otra parte y, en algunos casos, llegar a un acuerdo sin necesidad de juicio.
Una vez cerrado este capítulo, la atención se centra en las próximas fechas:
- 13 de marzo: La SEC debe presentar su escrito de recursos antes de esta fecha.
- 12 de abril: Ripple debe presentar cualquier moción en oposición a la SEC.
- 29 de abril: El plazo final para cualquier remedio, y el tribunal determinará las sanciones por las ventas institucionales de Ripple.
Aunque el veredicto final de la juez Analisa Torres podría no llegar hasta julio o agosto, un acuerdo podría concluir el caso incluso antes.
Un acuerdo entre la SEC y Ripple es “improbable”
En un reciente post en X, el abogado Bill Morgan afirmaba que un acuerdo entre Ripple y la SEC es improbable por el momento.
El análisis de Morgan se centra en que Kraken hace referencia al caso Ripple, en particular citando la decisión del juez Torres sobre las ventas programáticas de XRP.
“La forma en que Kraken utiliza la conclusión del juez Torres sobre las ventas programáticas en la decisión del juicio sumario en su propia moción de desestimación muestra por qué la SEC estará fuertemente motivada para apelar la decisión del juez Torres”, escribió.
“Es por eso que un acuerdo en el caso SEC v Ripple parece tan improbable en este momento”.
Interesting how Kraken cites and summarises a key part of the Ripple case. Kraken’s position is that securities entail a certain relationship between an issuer and buyer but the SEC shows no relationship between issuers of tokens which the SEC calls ‘crypto asset securities’ such… pic.twitter.com/Gk5B19uBEx
— bill morgan (@Belisarius2020) February 23, 2024
Aunque no hay indicios de negociaciones, un acuerdo podría ofrecer a ambas partes una resolución clara, evitando más costes legales e incertidumbres.
Lo esencial
La demanda de la SEC contra Ripple subraya la tensión actual entre la innovación en el espacio de los activos digitales y los esfuerzos reguladores para supervisarla, destacando la necesidad de marcos legales claros y coherentes que equilibren la protección con el progreso.
Con la fase de presentación de pruebas concluida el 20 de febrero, el sector espera el resultado final de este caso de un año de duración. Aunque el veredicto final de la juez Analisa Torres podría no llegar hasta julio o agosto, un acuerdo podría concluir el caso incluso antes.