Mikä on ICO (Initial Coin Offering)?
Initial Coin Offering (ICO) on kryptovaluuttamaailman mekanismi, jolla yhteisö kerää varoja uudelle kryptovaluuttahankkeelle myymällä kolikoita tai tokeneita. Se on ikään kuin kryptovaluuttaversio listautumisannista (Initial Purchase Offer, IPO). Eroavaisuutena on se, että siinä on vain vähän sääntelyä ja oikeudellista prosessia, joka liittyy vastaaviin pyrkimyksiin säännellyssä rahoitusmaailmassa.
Techopedia selittää Initial Coin Offering (ICO) merkityksen
Initial coin offering -määritelmä viittaa uusien kryptovaluuttaprojektien varainhankintamenetelmään, jossa projektin tokeneita myydään sijoittajille. Useimmissa ICO:eissa uusi kolikko tai token vaihdetaan vakiintuneisiin kolikoihin, kuten bitcoineihin tai Ethereumiin.
Alkuperäisessä kolikkoannissa prosessi alkaa lohkoketju- tai protokollaprojektin suunnittelulla. Startup-yritykset saattavat kierrättää valkoisia kirjoja ja muita resursseja esitelläkseen potentiaalisille sijoittajille hankkeensa yksityiskohtia. Perustajat hahmottelevat sijoittajille jaettavan määrän projektin tokeneita, ja usein myös jakosuunnitelman loppuosalle.
Useat tunnetut kryptolohkoketjut ovat saaneet alkunsa juuri näin. Yksi esimerkeistä on Ethereum, joka myi ether (ETH) -kolikkonsa 0,31 dollarilla ensimmäisen varainhankintansa aikana ja vaihtoi tuolloin 2000 ETH:ta yhteen Bitcoiniin. Myöhemmin ETH saavutti kaikkien aikojen huippunsa, lähes 4900 dollaria, vuonna 2021.
ICO:ta voidaan kuitenkin käyttää myös protokollien, kuten Wormholen kanssa. Wormhole on lohkoketju-viestialusta, joka keräsi 225 miljoonaa dollaria yksityisellä token-myynnillä.
ICO historia
Ensimmäinen ICO oli vuonna 2013 Mastercoinille, joka nimettiin myöhemmin uudelleen Omni Layeriksi. Omni Layer on edelleen käytössä ja se pyörittää Tetherin (USDT) kaltaisia hankkeita.
Vuonna 2013 järjestettiin useita muita pienempiä ICO:ita, kuten NextCoin (NXT) ja CounterParty (XCP).
Ethereumin vuoden 2014 ICO, joka oli kryptohistorian kuudes, on yksi historian kannattavimmista sijoituksista varhaisille sijoittajille. Alkuperäinen 31 sentin ICO-hinta nousi nimittäin vuoden 2021 huipulla lähes 5 000 dollariin.
Vuonna 2016 järjestettiin puolestaan Cardanon ICO, joka keräsi yli 62 miljoonaa dollaria ja antoi ICO-sijoittajille 57,6 prosenttia ADA:n tarjonnasta.
Kuten muutkin varhaisen sijoittamisen muodot, myös kolikkoannit voivat kuitenkin olla riskialttiita.
Vuodet 2017-2018 merkitsivät ICO-buumia, vaikka monien tuon ajanjakson ICO:iden arvo lopulta laskikin. EOS, tähän mennessä suurin ICO, keräsi ennätykselliset 4 miljardia dollaria vuonna 2018. Saavutettuaan ennätyskorkean 22,71 dollarin arvon huhtikuussa 2018, EOS kävi lopulta kauppaa alle 2 dollarilla saman vuoden joulukuuhun mennessä.
Monet hankkeet eivät tänä aikana koskaan toteutuneet, mikä aiheutti ICO-sijoittajille massiivisia tappioita.
Vuosi 2017 ja sitä seuranneet vuodet johtivat siihen, että kolikoiden alustavat tarjoukset ylsivät vuosittain kymmeniin miljardeihin. Muita merkittäviä ICO:ita ovat muun muassa Solana (SOL), joka on markkinakapasiteetiltaan tämän päivän lohkoketjuprojektien kärkeä.
Hankkeen rahoitus alkoi vuonna 2018 ensimmäisellä sijoituskierroksella, jolla kerättiin 3,17 miljoonaa dollaria. Varainhankintaa jatkettiin Founding Sale-, Validator Sale- ja Strategic Sale -myynneillä ja lopulta julkisella huutokaupalla vuonna 2022. Sillä kerättiin yhteensä lähes 26 miljoonaa dollaria.
Miten ICO:t toimivat?
ICO:t auttavat uusia kryptoaiheisia hankkeita keräämään kehitysvaroja myymällä tokeneita. Sijoittajat ostavat tokeneita ennen kuin ne pääsevät laajoille markkinoille, mikä tarjoaa hankkeelle käyttövaroja ja antaa samalla potentiaalisia voittomahdollisuuksia varhaisille sijoittajille. Monet nykyisistä julkisista ICO:ista voivat antaa sijoittajille mahdollisuuden ostaa kuponkia suoraan hankkeen verkkosivustolta tai Impossible Financen kaltaisen alustan kautta.
Prosessi voi vaihdella, mutta se noudattaa hyvämaineisissa hankkeissa usein varsin samanlaista kaavaa.
Yksityinen myynti
Tyypillisesti yksityinen myynti edellyttää vähimmäissijoitussummaa. Näitä varoja käytetään usein markkinointiin ICO:n onnistumisen varmistamiseksi.Ennakkomyynti
Valituille tai satunnaisille sijoittajille tarjotaan mahdollisuus ostaa ennen ICO:n avaamista julkisesti. Usein ennakkomyynti on tarjolla vain akkreditoiduille sijoittajille eli niille, jotka osoittavat, että heillä on taloudelliset edellytykset sijoittaa suuria summia rahaa.Joukkomyynti
ICO on nyt avoimesti laajemman sijoittajaryhmän saatavilla. Joukkomyynnit edellyttävät tyypillisesti henkilöllisyyden tarkistamista, jotta voidaan noudattaa useissa valtioissa voimassa olevia asiakkaan tuntemista koskevia säännöksiä (Know Your Customer, KYC).
ICO-tunnisteisiin voi liittyä lukitusaika, mikä tarkoittaa, että sijoittajat eivät voi myydä ennen lukitusajan päättymistä. Kunkin tarjouksen erityinen rakenne vaihtelee kuitenkin projektikohtaisesti.
ICO vs. IPO
Alkuperäisiä kolikkoanteja verrataan usein alkuperäisiin ostotarjouksiin (IPO), joista jälkimmäistä käytetään osakemarkkinoilla. Vaikka ICO:t ja listautumisannit ovatkin toiminnaltaan samanlaisia, koska molempia käytetään pääoman hankkimiseen, ne eroavat toisistaan useiden keskeisten seikkojen osalta.
- Säätely: Suurelta osin sääntelemätön
- Omistus: Myydään tokeneita, joiden hyödyllisyys (tai sen puute) voi vaihdella suuresti projektista toiseen.
- Projektin rakenne: Usein hajautettu, ei omistusta
- Läpimenoaika: Päiviä tai viikkoja
- Säätely: Täytyy noudattaa SEC:n vaatimuksia
- Omistus: Tarjoaa osittaisen omistusoikeuden yhtiöön
- Hankkeen rakenne: Keskitetty, osakkeenomistajien omistus
- Läpimenoaika: Aikaavievää, tarvitaan viranomaishyväksyntä
ICO-tyypit
Alkuperäisiä kolikkoanteja on kahta perustyyppiä: yksityisiä ja julkisia. On kuitenkin olemassa joitakin lisärakenteita ja -strategioita, joita käymme niin ikään läpi.
Yksityiset ICO:t: Yksityisessä ICO:ssa pääsy on rajoitettu, ja usein mukana on vain varakkaita yksityishenkilöitä (HNWI) ja akkreditoituja sijoittajia. Security token offerings (STO) noudattavat usein tätä mallia. Arvopaperilähteet edustavat rahoitusvaroja, joiden tarkoituksena on jakaa voittoa tai maksaa tuottoa.
Julkiset ICO:t: Julkisessa ICO:ssa rakenne toimii enemmän joukkorahoitusmallin tavoin, jolloin kuka tahansa voi osallistua ja ostaa tokeneita ennen kuin ne tulevat laajoille markkinoille.
Olipa kyse julkisesta tai yksityisestä ICO:sta, kysymys on joka tapauksessa siitä, miten tokenit pääsevät markkinoille. Strategioita on useita.
Vaihtoehtona viralliselle ICO:lle hankkeet voivat myös lanseerata tokeneita hajautetussa pörssissä (DEX). Tämä strategia, jota kutsutaan IDO:ksi tai alustavaksi DEX-tarjoukseksi, sisältää lyötyjen tokenien yhdistämisen toiseen kryptovaluuttaan likviditeettipoolissa. Tämä tarjoaa sijoittajille helpon pääsyn ja mahdollistaa samalla projektille varojen keräämisen.
ICO esimerkkejä
Ethereum on edelleen yksi onnistuneen ICO:n havainnollisimmista esimerkeistä. Useat muut hankkeet ovat kuitenkin keränneet ICO:illaan enemmän varoja, ja myös tulevilla ICO:illa menee varsin hyvin.
EOS
Vuosien 2017-2018 ICO-buumin huipulla käynnistetty EOS keräsi ICO:ssaan ennätykselliset 4 miljardia dollaria. Kehitys jäi kuitenkin odotuksista, ja SEC määräsi EOS-verkon takana olevalle Block.one-yhtiölle 24 miljoonan dollarin sakon vuonna 2019.
Yhteisö perusti EOS Network Foundationin vuonna 2021. EOS-yhteisö hallitsee nyt lohkoketjun koodia ja toivoo elvyttävänsä projektin.
Cardano
Entisen Ethereum-yhteisperustajan Charles Hoskinsonin vuonna 2015 perustama Cardano järjesti ICO:nsa vuonna 2016 ja lanseerasi ADA-tokenin, joka nyt pyörittää verkkoa. ICO:ssa kunkin ADA:n hinta oli 0,0024 dollaria, ja aloitteleva hanke keräsi 62 miljoonaa dollaria rahoitusta.
Kun tokenista tuli vaihdettava, hinnat nousivat 0,02 dollariin, mikä merkitsi 10-kertaista tuottoa ICO:n aikaisille sijoittajille. Nykyään ADA:n hinta vaihtelee 0,50 ja 0,60 dollarin välillä, ja sen kaikkien aikojen korkein arvo oli yli 3,00 dollaria vuonna 2021.
Telegram
Salattu viestisovellus, joka toimii kryptokäyttäjien ja muiden yhteisöjen keskuksena, käynnisti ICO:nsa vuonna 2018. Ennakkomyynnissä myytiin GRAM-tokeneita, ja rahoitus suunnattiin Telegram Open Networkin (TON) kehittämiseen.
Yhteensä kerättiin 1,7 miljardia dollaria. Yhdysvaltain SEC:n sääntelyviranomaiset voittivat kuitenkin kieltomääräyksen, joka esti verkon suunnitellun käynnistämisen. Vuonna 2020 Telegram sopi asian SEC:n kanssa ja suostui palauttamaan sijoittajille 1,2 miljardia dollaria ja maksamaan sakon.
Plussat
- Tarjoaa nopean ja helpon pääoman saannin uusille hankkeille.
- Sijoittajat voivat arvioida yleisön kiinnostusta sijoituspäätöksiä tehdessään
- Tokenien verkkomyynnin ansiosta ICO:t ovat maailmanlaajuisen yleisön saatavilla
Miinukset
- Sääntelyyn liittyvä epävarmuus siitä, miten tokenit luokitellaan, aiheuttaa sijoitusriskin
- ICO-alueella on maine huijauksista ja hankkeista, joita ei koskaan käynnistetä
- Useimmissa tapauksissa sijoittajilla on vain vähän tai ei lainkaan oikeussuojakeinoja, jos hanke epäonnistuu
ICO säätely
ICO:t ovat edelleen sääntelemättömiä suurimmassa osassa maailmaa. Sääntelyä voidaan kuitenkin valvoa ennen tai jälkeen sijoituksen, jos Yhdysvaltain SEC:n kaltaiset virastot katsovat, että ICO on arvopaperi.
Sekä Kiina että Etelä-Korea ovat kieltäneet krypto-ICO:t, vaikka ne ovat edelleen laillisia valtaosassa maailmaa. ICO:iden luokitteluun liittyvä sääntelyn epävarmuus aiheuttaa kuitenkin riskejä sekä hankkeille että sijoittajille. Myös pörsseihin kohdistuu riskejä, sillä SEC:n kaltaisten virastojen arvopapereiksi katsomat tokenit voivat johtaa kalliisiin sakkoihin tokeneja myyville trenditietoalustoille.
ICO riskit
Sääntelyyn liittyvästä epävarmuudesta huolimatta ICO:iden suurimmat riskit liittyvät edelleen perinteisiin huijauksiin ja rug pull -huijauksiin, joissa hankkeen johtajat yksinkertaisesti katoavat rahojen kanssa. Vähemmän häijyjä, mutta usein yhtä tuhoisia sijoittajille, ovat hankkeen kehittäjät, jotka saattavat epäonnistua ilmoitettujen tavoitteiden toteuttamisessa.
Petokset ja rug pull -huijaukset ovat yleisiä etenkin pienemmissä hankkeissa. Vuonna 2021 Centra Techin toinen perustaja tuomittiin kahdeksaksi vuodeksi vankeuteen hänen järjestettyään ICO:n yritykselle, joka väitti tarjoavansa rahoituspalveluja, kuten pankkikortin. SEC nosti myös syytteen nyrkkeilijä Floyd Mayweather Jr:ta ja musiikkituottaja Khaled Khaledia vastaan, sillä heidän väitettiin jättäneen ilmoittamatta CTR-tokenin edistämiseksi saamiaan maksuja.
Volatiliteetti tuo ICO-sijoittajille myös riskejä. Hankkeet, joiden markkinakatto on pienempi, voivat olla alttiimpia epävakaammalle hintakehitykselle ja jopa hintamanipulaatiolle. Kun hankkeet kypsyvät ja markkinakatto kasvaa, manipulointi tulee kalliimmaksi, mikä vähentää kyseisestä vektorista aiheutuvaa riskiä. Kukin hanke kohtaa kuitenkin edelleen kilpailijoiden kansoittaman kentän.
ICO yhteenveto
Alkuperäiset kolikkoannit tarjoavat hankkeille keinon saada nopeasti rahoitusta ja antavat samalla sijoittajille spekulatiivisia sijoituksia, jotka voivat tuottaa vaikuttavia tuottoja. Ala on kuitenkin edelleen suurelta osin sääntelemätön, mikä jättää tilaa vilpillisille toimijoille.
Uudemmat strategiat, kuten hajautetut autonomiset ICO:t, voisivat auttaa säilyttämään turvallisemman ympäristön sijoittajille, tarjoten samalla kipeästi kaivattua rahoitusta uusille hankkeille.
ICO usein kysytyt kysymykset
Mikä on Initial Coin Offering selitettynä lyhyesti?
Mitkä ovat Initial Coin Offeringin riskit?
Mitä eroa on listautumisannin ja ICO:n välillä?
Voivatko Yhdysvaltojen kansalaiset osallistua ICO:iin?
Lähteet
- Ethereum ICO Participant Transfers $116M ETH After 8 Years of Dormancy (Finance.yahoo)
- $225 Million Raised in Wormhole Token Sales (Wormhole)
- Cardano Tokenomics | CoinGecko (Coingecko)
- History of Crypto: The ICO Boom and Ethereum’s Evolution (Cointelegraph)
- Solana Tokenomics | CoinGecko (Coingecko)
- Impossible Finance – DeFi made impossibly easy (Impossible)
- SEC.gov | SEC Orders Blockchain Company to Pay $24 Million Penalty for Unregistered ICO (Sec)
- Cardano (ADA) ICO – Rating, News & Details | CoinCodex (Coincodex)
- SEC wins injunction against Telegram blockchain launch in key ICO case | Reuters (Reuters)
- Telegram to Return $1.2 Billion to Investors and Pay $18.5 Million Penalty to Settle SEC Charges (Sec)
- SEC.gov | Cryptocurrency/ICOs (Sec)
- ICOs – a crypto conundrum | International Bar Association (Ibanet)
- Leading Co-Founder Of Cryptocurrency Company Sentenced To 8 Years In Prison For ICO Fraud Scheme (Justice)
- Two Celebrities Charged With Unlawfully Touting Coin Offerings (Sec)