Initial Coin Offering (ICO)

Mikä on ICO (Initial Coin Offering)?

Initial Coin Offering (ICO) on kryptovaluuttamaailman mekanismi, jolla yhteisö kerää varoja uudelle kryptovaluuttahankkeelle myymällä kolikoita tai tokeneita. Se on ikään kuin kryptovaluuttaversio listautumisannista (Initial Purchase Offer, IPO). Eroavaisuutena on se, että siinä on vain vähän sääntelyä ja oikeudellista prosessia, joka liittyy vastaaviin pyrkimyksiin säännellyssä rahoitusmaailmassa.

Techopedia selittää Initial Coin Offering (ICO) merkityksen

Initial coin offering -määritelmä viittaa uusien kryptovaluuttaprojektien varainhankintamenetelmään, jossa projektin tokeneita myydään sijoittajille. Useimmissa ICO:eissa uusi kolikko tai token vaihdetaan vakiintuneisiin kolikoihin, kuten bitcoineihin tai Ethereumiin.

Alkuperäisessä kolikkoannissa prosessi alkaa lohkoketju- tai protokollaprojektin suunnittelulla. Startup-yritykset saattavat kierrättää valkoisia kirjoja ja muita resursseja esitelläkseen potentiaalisille sijoittajille hankkeensa yksityiskohtia. Perustajat hahmottelevat sijoittajille jaettavan määrän projektin tokeneita, ja usein myös jakosuunnitelman loppuosalle.

Useat tunnetut kryptolohkoketjut ovat saaneet alkunsa juuri näin. Yksi esimerkeistä on Ethereum, joka myi ether (ETH) -kolikkonsa 0,31 dollarilla ensimmäisen varainhankintansa aikana ja vaihtoi tuolloin 2000 ETH:ta yhteen Bitcoiniin. Myöhemmin ETH saavutti kaikkien aikojen huippunsa, lähes 4900 dollaria, vuonna 2021.

ICO:ta voidaan kuitenkin käyttää myös protokollien, kuten Wormholen kanssa. Wormhole on lohkoketju-viestialusta, joka keräsi 225 miljoonaa dollaria yksityisellä token-myynnillä.

ICO historia

Ensimmäinen ICO oli vuonna 2013 Mastercoinille, joka nimettiin myöhemmin uudelleen Omni Layeriksi. Omni Layer on edelleen käytössä ja se pyörittää Tetherin (USDT) kaltaisia hankkeita.

Vuonna 2013 järjestettiin useita muita pienempiä ICO:ita, kuten NextCoin (NXT) ja CounterParty (XCP).

Ethereumin vuoden 2014 ICO, joka oli kryptohistorian kuudes, on yksi historian kannattavimmista sijoituksista varhaisille sijoittajille. Alkuperäinen 31 sentin ICO-hinta nousi nimittäin vuoden 2021 huipulla lähes 5 000 dollariin.

Vuonna 2016 järjestettiin puolestaan Cardanon ICO, joka keräsi yli 62 miljoonaa dollaria ja antoi ICO-sijoittajille 57,6 prosenttia ADA:n tarjonnasta.

Kuten muutkin varhaisen sijoittamisen muodot, myös kolikkoannit voivat kuitenkin olla riskialttiita.

Vuodet 2017-2018 merkitsivät ICO-buumia, vaikka monien tuon ajanjakson ICO:iden arvo lopulta laskikin. EOS, tähän mennessä suurin ICO, keräsi ennätykselliset 4 miljardia dollaria vuonna 2018. Saavutettuaan ennätyskorkean 22,71 dollarin arvon huhtikuussa 2018, EOS kävi lopulta kauppaa alle 2 dollarilla saman vuoden joulukuuhun mennessä.

Monet hankkeet eivät tänä aikana koskaan toteutuneet, mikä aiheutti ICO-sijoittajille massiivisia tappioita.

Vuosi 2017 ja sitä seuranneet vuodet johtivat siihen, että kolikoiden alustavat tarjoukset ylsivät vuosittain kymmeniin miljardeihin. Muita merkittäviä ICO:ita ovat muun muassa Solana (SOL), joka on markkinakapasiteetiltaan tämän päivän lohkoketjuprojektien kärkeä.

Hankkeen rahoitus alkoi vuonna 2018 ensimmäisellä sijoituskierroksella, jolla kerättiin 3,17 miljoonaa dollaria. Varainhankintaa jatkettiin Founding Sale-, Validator Sale- ja Strategic Sale -myynneillä ja lopulta julkisella huutokaupalla vuonna 2022. Sillä kerättiin yhteensä lähes 26 miljoonaa dollaria.

Miten ICO:t toimivat?

ICO:t auttavat uusia kryptoaiheisia hankkeita keräämään kehitysvaroja myymällä tokeneita. Sijoittajat ostavat tokeneita ennen kuin ne pääsevät laajoille markkinoille, mikä tarjoaa hankkeelle käyttövaroja ja antaa samalla potentiaalisia voittomahdollisuuksia varhaisille sijoittajille. Monet nykyisistä julkisista ICO:ista voivat antaa sijoittajille mahdollisuuden ostaa kuponkia suoraan hankkeen verkkosivustolta tai Impossible Financen kaltaisen alustan kautta.

Prosessi voi vaihdella, mutta se noudattaa hyvämaineisissa hankkeissa usein varsin samanlaista kaavaa.

ICO-tunnisteisiin voi liittyä lukitusaika, mikä tarkoittaa, että sijoittajat eivät voi myydä ennen lukitusajan päättymistä. Kunkin tarjouksen erityinen rakenne vaihtelee kuitenkin projektikohtaisesti.

ICO vs. IPO

Alkuperäisiä kolikkoanteja verrataan usein alkuperäisiin ostotarjouksiin (IPO), joista jälkimmäistä käytetään osakemarkkinoilla. Vaikka ICO:t ja listautumisannit ovatkin toiminnaltaan samanlaisia, koska molempia käytetään pääoman hankkimiseen, ne eroavat toisistaan useiden keskeisten seikkojen osalta.

ICO-tyypit

Alkuperäisiä kolikkoanteja on kahta perustyyppiä: yksityisiä ja julkisia. On kuitenkin olemassa joitakin lisärakenteita ja -strategioita, joita käymme niin ikään läpi.

Yksityiset ICO:t: Yksityisessä ICO:ssa pääsy on rajoitettu, ja usein mukana on vain varakkaita yksityishenkilöitä (HNWI) ja akkreditoituja sijoittajia. Security token offerings (STO) noudattavat usein tätä mallia. Arvopaperilähteet edustavat rahoitusvaroja, joiden tarkoituksena on jakaa voittoa tai maksaa tuottoa.

Julkiset ICO:t: Julkisessa ICO:ssa rakenne toimii enemmän joukkorahoitusmallin tavoin, jolloin kuka tahansa voi osallistua ja ostaa tokeneita ennen kuin ne tulevat laajoille markkinoille.

Olipa kyse julkisesta tai yksityisestä ICO:sta, kysymys on joka tapauksessa siitä, miten tokenit pääsevät markkinoille. Strategioita on useita.

Vaihtoehtona viralliselle ICO:lle hankkeet voivat myös lanseerata tokeneita hajautetussa pörssissä (DEX). Tämä strategia, jota kutsutaan IDO:ksi tai alustavaksi DEX-tarjoukseksi, sisältää lyötyjen tokenien yhdistämisen toiseen kryptovaluuttaan likviditeettipoolissa. Tämä tarjoaa sijoittajille helpon pääsyn ja mahdollistaa samalla projektille varojen keräämisen.

ICO esimerkkejä

Ethereum on edelleen yksi onnistuneen ICO:n havainnollisimmista esimerkeistä. Useat muut hankkeet ovat kuitenkin keränneet ICO:illaan enemmän varoja, ja myös tulevilla ICO:illa menee varsin hyvin.

EOS

Vuosien 2017-2018 ICO-buumin huipulla käynnistetty EOS keräsi ICO:ssaan ennätykselliset 4 miljardia dollaria. Kehitys jäi kuitenkin odotuksista, ja SEC määräsi EOS-verkon takana olevalle Block.one-yhtiölle 24 miljoonan dollarin sakon vuonna 2019.

Yhteisö perusti EOS Network Foundationin vuonna 2021. EOS-yhteisö hallitsee nyt lohkoketjun koodia ja toivoo elvyttävänsä projektin.

Cardano

Entisen Ethereum-yhteisperustajan Charles Hoskinsonin vuonna 2015 perustama Cardano järjesti ICO:nsa vuonna 2016 ja lanseerasi ADA-tokenin, joka nyt pyörittää verkkoa. ICO:ssa kunkin ADA:n hinta oli 0,0024 dollaria, ja aloitteleva hanke keräsi 62 miljoonaa dollaria rahoitusta.

Kun tokenista tuli vaihdettava, hinnat nousivat 0,02 dollariin, mikä merkitsi 10-kertaista tuottoa ICO:n aikaisille sijoittajille. Nykyään ADA:n hinta vaihtelee 0,50 ja 0,60 dollarin välillä, ja sen kaikkien aikojen korkein arvo oli yli 3,00 dollaria vuonna 2021.

Telegram

Salattu viestisovellus, joka toimii kryptokäyttäjien ja muiden yhteisöjen keskuksena, käynnisti ICO:nsa vuonna 2018. Ennakkomyynnissä myytiin GRAM-tokeneita, ja rahoitus suunnattiin Telegram Open Networkin (TON) kehittämiseen.

Yhteensä kerättiin 1,7 miljardia dollaria. Yhdysvaltain SEC:n sääntelyviranomaiset voittivat kuitenkin kieltomääräyksen, joka esti verkon suunnitellun käynnistämisen. Vuonna 2020 Telegram sopi asian SEC:n kanssa ja suostui palauttamaan sijoittajille 1,2 miljardia dollaria ja maksamaan sakon.

ICO säätely

ICO:t ovat edelleen sääntelemättömiä suurimmassa osassa maailmaa. Sääntelyä voidaan kuitenkin valvoa ennen tai jälkeen sijoituksen, jos Yhdysvaltain SEC:n kaltaiset virastot katsovat, että ICO on arvopaperi.

Sekä Kiina että Etelä-Korea ovat kieltäneet krypto-ICO:t, vaikka ne ovat edelleen laillisia valtaosassa maailmaa. ICO:iden luokitteluun liittyvä sääntelyn epävarmuus aiheuttaa kuitenkin riskejä sekä hankkeille että sijoittajille. Myös pörsseihin kohdistuu riskejä, sillä SEC:n kaltaisten virastojen arvopapereiksi katsomat tokenit voivat johtaa kalliisiin sakkoihin tokeneja myyville trenditietoalustoille.

ICO riskit

Sääntelyyn liittyvästä epävarmuudesta huolimatta ICO:iden suurimmat riskit liittyvät edelleen perinteisiin huijauksiin ja rug pull -huijauksiin, joissa hankkeen johtajat yksinkertaisesti katoavat rahojen kanssa. Vähemmän häijyjä, mutta usein yhtä tuhoisia sijoittajille, ovat hankkeen kehittäjät, jotka saattavat epäonnistua ilmoitettujen tavoitteiden toteuttamisessa.

Petokset ja rug pull -huijaukset ovat yleisiä etenkin pienemmissä hankkeissa. Vuonna 2021 Centra Techin toinen perustaja tuomittiin kahdeksaksi vuodeksi vankeuteen hänen järjestettyään ICO:n yritykselle, joka väitti tarjoavansa rahoituspalveluja, kuten pankkikortin. SEC nosti myös syytteen nyrkkeilijä Floyd Mayweather Jr:ta ja musiikkituottaja Khaled Khaledia vastaan, sillä heidän väitettiin jättäneen ilmoittamatta CTR-tokenin edistämiseksi saamiaan maksuja.

Volatiliteetti tuo ICO-sijoittajille myös riskejä. Hankkeet, joiden markkinakatto on pienempi, voivat olla alttiimpia epävakaammalle hintakehitykselle ja jopa hintamanipulaatiolle. Kun hankkeet kypsyvät ja markkinakatto kasvaa, manipulointi tulee kalliimmaksi, mikä vähentää kyseisestä vektorista aiheutuvaa riskiä. Kukin hanke kohtaa kuitenkin edelleen kilpailijoiden kansoittaman kentän.

ICO yhteenveto

Alkuperäiset kolikkoannit tarjoavat hankkeille keinon saada nopeasti rahoitusta ja antavat samalla sijoittajille spekulatiivisia sijoituksia, jotka voivat tuottaa vaikuttavia tuottoja. Ala on kuitenkin edelleen suurelta osin sääntelemätön, mikä jättää tilaa vilpillisille toimijoille.

Uudemmat strategiat, kuten hajautetut autonomiset ICO:t, voisivat auttaa säilyttämään turvallisemman ympäristön sijoittajille, tarjoten samalla kipeästi kaivattua rahoitusta uusille hankkeille.

ICO usein kysytyt kysymykset