Pool de liquidité

Qu’est-ce qu’un pool de liquidité ?

Un pool de liquidité est un contrat intelligent qui contient une réserve de deux ou plusieurs jetons de crypto-monnaie dans un échange décentralisé (DEX). Les pools de liquidité encouragent les investisseurs à gagner un revenu passif sur les crypto-monnaies qui seraient autrement inactives.

La procédure exacte pour rejoindre un pool de liquidité peut varier en fonction de la plateforme, mais le processus implique généralement la création d’un compte sur une plateforme de finance décentralisée (DeFi), la connexion d’un portefeuille Ethereum au compte et le dépôt de deux types de jetons différents dans le pool de la plateforme pour former une paire d’échange. (La plupart des pools de liquidité exigent que les crypto-monnaies soient déposées par paires de valeur égale).

Le rôle des pools de liquidité

Les pools de liquidité permettent aux acheteurs et aux vendeurs de crypto-monnaies d’échanger des jetons sur un DEX sans avoir besoin d’un carnet d’ordres centralisé ou d’un teneur de marché traditionnel. Au lieu de cela, toute l’activité de négociation est gérée par le contrat intelligent qui contrôle le pool.

Les algorithmes des teneurs de marché automatisés (AMM) du contrat déterminent le prix de chaque token et ajustent les prix en temps réel en fonction de l’offre et de la demande. Cela garantit que l’offre de chaque token dans un pool est toujours proportionnelle aux autres tokens du pool.

Les investisseurs qui ajoutent leurs jetons au pool reçoivent une part des frais de négociation de la bourse ou une autre incitation à l’investissement. La valeur de l’incitation reçue est proportionnelle à la quantité de liquidité fournie par l’investisseur.

Historique des pools de liquidité

Dans les premières phases de DeFi, les bourses décentralisées utilisaient les carnets d’ordres bancaires traditionnels pour mettre en relation les acheteurs et les vendeurs. Cette approche était problématique pour un certain nombre de raisons :

• Les carnets de commandes nécessitaient une puissance de calcul importante pour mettre en relation les acheteurs et les vendeurs, et le processus était lent.
• Les frais de gaz élevés ont empêché les petits négociants de participer au marché.
• Les carnets d’ordres traditionnels sont vulnérables au “front-running”. Les utilisateurs disposant de connexions plus rapides peuvent voir et exécuter des transactions avant les utilisateurs disposant de connexions plus lentes.

En 2017, les cofondateurs de Bancor Network ont trouvé un moyen de contrecarrer ces problèmes en exécutant des transactions par rapport à la liquidité d’un pool d’actifs crowdsourcés. Ce changement unique est considéré comme responsable de la croissance rapide de DeFi.

L’importance des pools de liquidités

Les pools de liquidité jouent un rôle important dans les protocoles d’emprunt et de prêt de la blockchain, l’agriculture de rendement, l’assurance sur la chaîne et les protocoles de jeu.

La finance traditionnelle (TradFi) doit associer un acheteur et un vendeur avant qu’une transaction puisse être réalisée. En revanche, les plateformes DeFi peuvent exécuter automatiquement une transaction en utilisant les liquidités du pool de la plateforme.

C’est important car cela signifie que les plateformes DeFi n’ont pas besoin de faire correspondre le prix attendu d’une transaction avec le prix exécuté. Si le prix exécuté de la transaction est supérieur au prix prévu, l’acheteur recevra simplement moins de jetons que prévu, et le vendeur recevra plus de jetons. C’est ce qu’on appelle le slippage.

Pour compenser les pertes potentielles causées par le glissement, le pool facture une petite redevance pour chaque transaction et répartit cette redevance entre les fournisseurs de liquidités dans un rapport proportionnel à leur part du pool.

Valeur totale bloquée

La liquidité de DeFi est généralement exprimée en termes de valeur totale bloquée (TVL). La TVL représente la valeur totale des actifs bloqués dans une plateforme DeFi particulière. Typiquement, cela inclut le montant de crypto-monnaie bloqué dans les contrats intelligents, ainsi que tout autre actif que la plateforme a tokenisé.

Le TVL est un indicateur important pour les protocoles DeFi car il donne aux investisseurs une indication de la liquidité globale d’une plateforme.

On considère généralement que les plateformes ayant un TVL plus élevé ont un potentiel de croissance plus important que les plateformes ayant un TVL plus faible.

Risques

Bien que les pools d’actifs liquides offrent aux utilisateurs la possibilité d’obtenir un rendement sur des crypto-monnaies qui seraient autrement inutilisées, leur utilisation pour créer un revenu passif comporte également des risques.

• Une fois que les actifs ont été ajoutés à un pool de liquidités, ils sont contrôlés par un contrat intelligent. Si un acteur malveillant accède à un contrat intelligent qui contrôle un pool de liquidités, il peut être en mesure de voler tous les fonds du pool.
• Si les développeurs de contrats intelligents s’autorisent à modifier les règles régissant le pool, ils risquent toujours de manipuler le contrat à leur profit en modifiant la structure des frais, le ratio de jetons ou d’autres paramètres clés du pool.
• Si le ratio des jetons dans un pool de liquidité devient inégal en raison de changements de prix importants, le fournisseur de liquidité (LP) pourrait être confronté à une perte permanente ou impermanente des actifs qu’il a investis.

Il est important que les investisseurs soient conscients des risques et prennent les mesures appropriées pour protéger leurs investissements. Ils doivent notamment faire preuve de diligence raisonnable avant d’investir dans un pool.

Meilleures pratiques

Avant d’investir dans un pool, les fournisseurs de liquidités doivent effectuer des recherches approfondies sur la plateforme en question et sur le pool lui-même.

Les meilleures pratiques pour s’assurer que les règles de liquidité d’un pool sont équitables et prévisibles et que les intérêts des fournisseurs de liquidité sont protégés sont les suivantes :

• Rechercher des pools qui ont un volume d’échange élevé et une liquidité importante ;
• Vérifier si le pool d’actifs liquides est soutenu par une forte communauté de développeurs et s’il dispose d’une base d’utilisateurs actifs ;
• Vérifier les références de l’équipe de la plateforme ;
• Lire les livres blancs et le contenu du site web de l’équipe ;
• Trouver des avis d’autres utilisateurs ;
• S’assurer que le pool de liquidités dispose d’une structure de gouvernance et de processus décisionnels transparents ;
• Vérifier que le pool de liquidités a fait l’objet d’audits de sécurité indépendants.

Caisses de liquidité populaires

Aujourd’hui, de nombreuses plateformes décentralisées utilisent des pools de liquidités pour échanger des actifs numériques de manière automatisée et sans autorisation. Parmi les plateformes populaires qui axent leurs opérations sur les pools de liquidités, on peut citer :

Uniswap : Uniswap est une bourse d’échange décentralisée qui fonctionne sur la blockchain Ethereum et permet aux utilisateurs d’échanger n’importe quel jeton ERC-20. Uniswap dispose de plusieurs pools de liquidité. Certains de leurs pools les plus populaires supportent les échanges ETH/USDT, ETH/DAI, et ETH/USDC.

Curve : Curve est une bourse d’échange décentralisée qui se spécialise dans les stablecoins et propose des échanges à faible taux de dérapage pour des actifs de valeur similaire. Curve dispose de plusieurs pools de liquidité. Certains de leurs pools les plus populaires supportent BTC/renBTC/wBTC/sBTC et USDT/USDC/DAI.

Balancer : Balancer est une bourse décentralisée qui permet aux utilisateurs de créer des pools de liquidité personnalisés jusqu’à huit jetons. Parmi les pools les plus populaires de Balancer figurent ETH/USDC/DAI/WBTC, WBTC/renBTC/sBTC et LINK/ETH.

SushiSwap : SushiSwap est une bourse décentralisée qui propose des pools de liquidités avec des incitations agricoles à haut rendement pour les fournisseurs de liquidités. Parmi les pools de SushiSwap les plus populaires figurent ETH/USDC, ETH/USDT et ETH/WBTC.