Tokenomique

Qu’est-ce que la tokenomique ?

La tokenomique, dérivée des mots “token” et “economics”, est l’étude de l’offre, de la demande, de la distribution et de l’évaluation des crypto-monnaies. La définition de la tokenomics englobe tout. Depuis l’émission et le mécanisme de combustion d’une crypto-monnaie jusqu’à son utilité et plus encore. Il s’agit d’un sujet complexe et multidisciplinaire.

Les investisseurs étudient la tokenomics pour déterminer si un jeton a une conception économique durable. Une crypto-monnaie peut perdre sa valeur au fil du temps si son offre est trop élevée ou dépasse sa demande. Ce phénomène est connu sous le nom d’inflation.

Qu’est-ce qu’un jeton ?

Un jeton est une crypto-monnaie émise dans un but précis ou utilisée comme forme d’échange sur une blockchain particulière. Il peut avoir de multiples cas d’utilisation, des incitations à la sécurité, des paiements de frais de transaction et une gouvernance qui sont au cœur de la demande du jeton.

En termes d’offre, la plupart des jetons de crypto-monnaie ont des calendriers d’émission planifiés codés en eux. Cela permet aux investisseurs de prévoir le nombre de jetons qui circuleront à un moment donné. Le taux d’émission et les calendriers sont des facteurs importants pour déterminer le taux d’inflation d’un jeton.

La tokenomique expliquée : Principales caractéristiques de la tokenomics

Examinons de plus près les caractéristiques d’une crypto-monnaie qui jouent un rôle influent sur l’offre et la demande.

L’émission

L’émission est le processus de création d’une nouvelle crypto qui n’existait pas auparavant. Voici quelques-unes des questions importantes à se poser lorsqu’on étudie la tokenomics :

• Comment le jeton est-il émis ?
• Quel mécanisme de consensus la blockchain suit-elle ?

Prenons le Bitcoin (BTC) et l’Ether (ETH) comme exemple d’étude de la tokenomics.

La blockchain Bitcoin utilise le mécanisme de consensus “proof-of-work” (PoW). De nouvelles pièces de BTC sont créées chaque fois qu’un mineur ajoute un nouveau bloc à la blockchain. Les nouveaux BTC entrent en circulation par l’intermédiaire des mineurs à un rythme prédéterminé (nous parlerons plus tard de la réduction de moitié).

La blockchain Ethereum utilise quant à elle le mécanisme de consensus par preuve d’enjeu (PoS). Ici, les validateurs bloquent 32 ETH afin d’avoir la possibilité de valider les transactions et de créer de nouveaux blocs. L’ETH nouvellement créé est distribué aux validateurs actifs à chaque époque (environ 6 minutes) en fonction de leurs performances.

D’autres jetons de la couche un (L1) et de la couche deux (L2) (par exemple, le litecoin (LTC) et le cardano (ADA)) suivent des mécanismes d’émission similaires à ceux de la BTC et de l’ETH.

Cependant, toutes les cryptomonnaies n’ont pas des mécanismes d’émission aussi complexes. Plusieurs projets créent l’intégralité de leur stock de jetons à la genèse. Ces cryptomonnaies sont généralement vendues dans le cadre d’offres initiales de pièces de monnaie (ICO).

Offre maximale, offre en circulation et capitalisation boursière

Tokenomics définit l’offre maximale et l’offre circulante. Une crypto peut être conçue pour avoir une offre limitée ou une offre infinie.

Par exemple, la BTC a une offre limitée à 21 millions de pièces, alors que l’offre d’ETH est infinie. L’offre limitée de la BTC est considérée comme l’une de ses propositions de valeur. La pièce est considérée comme une couverture contre l’inflation et est également connue sous le nom de “crypto-or” en raison de son offre limitée.

L’offre circulante d’un jeton est le nombre de pièces actuellement en circulation. La capitalisation boursière (ou l’évaluation du marché) d’une crypto-monnaie est égale au produit de son prix unitaire et de son offre en circulation.

Distribution

Vous trouverez plusieurs projets de crypto-monnaies qui divulguent des résumés détaillés de la distribution de leurs jetons. Ces projets distribuent souvent des jetons aux premiers investisseurs et aux investisseurs en capital-risque pour la collecte de fonds, ainsi qu’aux fondateurs et aux membres de l’équipe à titre d’incitation.

Les jetons peuvent être distribués de manière échelonnée, avec des périodes d’acquisition et de blocage. L’émission de ces jetons peut avoir un impact sur le prix d’un jeton si le détenteur décide de se débarrasser de sa participation sur le marché.

Brûlage

Le brûlage consiste à envoyer des crypto-monnaies à une adresse de portefeuille irrécupérable afin de les retirer de la circulation.

Le brûlage des jetons peut contribuer à contenir l’inflation en réduisant l’offre en circulation. La combustion des jetons peut varier d’un jeton à l’autre. Les projets peuvent choisir de brûler un certain pourcentage de leur stock en circulation à des périodes aléatoires ou prédéterminées. Certaines blockchains comme Ethereum ont codé la combustion d’une partie de chaque frais de transaction encouru par les utilisateurs.

Toutes les cryptomonnaies ne disposent pas de mécanismes de combustion (par exemple, la BTC). Certaines peuvent même être mises à jour pour introduire un mécanisme de combustion, comme l’a fait Ethereum en août 2019 avec la “mise à jour de Londres”.

Incitations DeFi

Les plateformes de finance décentralisée (DeFi) offrent aux utilisateurs des retours sur investissement pour bloquer leurs jetons dans des pools de liquidité ou des pools de mise en jeu. Ce processus peut affecter l’offre en circulation d’un jeton et même réduire la pression à la vente.

Utilité

L’utilité d’un jeton détermine sa demande. Cela aura finalement un impact sur le prix du jeton, la capitalisation boursière et même l’offre en circulation (dans le cas de l’ETH en raison de la combustion des frais de gaz).

Par exemple, la demande d’ETH provient de son utilisation pour payer les frais de gaz sur Ethereum. Les utilisateurs ne peuvent pas utiliser les plateformes DeFi, acheter des NFT ou jouer à des jeux de blockchain sur Ethereum s’ils n’ont pas d’ETH dans leur portefeuille pour payer les transactions.

La spéculation des investisseurs peut également stimuler la demande d’un jeton. Cela est particulièrement vrai pendant les marchés haussiers, les investisseurs cherchant à réaliser des bénéfices en négociant des crypto-monnaies. D’autres cas d’utilisation d’un jeton sont les paiements, la gouvernance, le jalonnement, la collatéralisation et l’agriculture de rendement.

Aspects techniques

Des différentes techniques uniques peuvent aider les crypto-monnaies à se distinguer des autres.

Le protocole Bitcoin subit un événement appelé “halving” environ tous les quatre ans, lorsque le nombre de nouveaux BTC créés à chaque bloc est réduit de moitié. Ce mécanisme de réduction de moitié garantit que l’inflation de la BTC diminue au fil du temps.

Entre-temps, la mise en gage de l’ETH a entraîné une augmentation du nombre de jetons ETH dormants. Comme plus d’ETH est bloqué par les stakers, moins de tokens entrent sur le marché. La diminution de l’offre sur le marché peut avoir un impact positif sur les prix de l’ETH.

Pourquoi la tokenomique est-elle importante ?

Les méthodes traditionnelles d’évaluation des actifs, comme les actions, ne sont pas entièrement compatibles avec l’investissement dans les crypto-monnaies. Chaque crypto-monnaie possède un ensemble unique de propriétés monétaires – l’offre, l’émission et les aspects techniques – c’est pourquoi les investisseurs cherchent à étudier la tokenomics d’une crypto-monnaie avant de prendre une décision.

Les investisseurs peuvent identifier les signaux d’alerte, les projets cryptographiques non viables et les jetons à haut risque en analysant la tokénomique. Voici quelques questions importantes à se poser :

• Quelle est l’utilité du jeton ?
• Existe-t-il une demande naturelle pour cette crypto qui l’aidera à survivre dans un marché baissier ?
• La concentration des jetons chez les premiers investisseurs et les membres fondateurs constitue-t-elle un risque pour l’investissement ?
• Quel est le jeton qui résiste le mieux à l’inflation parmi la multitude de jetons proposés ?

La ligne de fond

La tokenomique est un sujet fascinant. Elle est dynamique et évolutive. Ce domaine combine l’économie, la théorie des jeux, la psychologie des marchés, l’informatique et bien d’autres choses encore. Il y a tellement de pièces mobiles que les investisseurs doivent analyser lorsqu’ils étudient un jeton.