流動性プール（DeFi 流動性プール）

流動性プール（DeFi 流動性プール）とは？

流動性プールは、分散型取引所（DEX）で利用される仕組みで、2つ以上の仮想通貨ペアを預けることで取引をスムーズにするシステムです。従来の取引所のような仲介者を必要とせず、スマートコントラクトと呼ばれる自動プログラムによって運営されます。

流動性プールを活用することで、投資家は余剰資産を活用して収入を得ることができます。

参加方法

流動性プールへの参加方法は、プラットフォームによって異なりますが、一般的な手順は以下のとおりです。

DeFiプラットフォームにアカウントを作成
イーサリアムウォレットをアカウントに接続
プラットフォームのプールに2種類のトークンを入金
取引ペアを形成

流動性プールの役割

流動性プールは、買い手と売り手が分散型取引所でトークンを交換するための仕組みです。従来の取引所とは異なり、中央管理者が存在せず、代わりにスマートコントラクトと呼ばれるプログラムによって自動的に取引が行われます。

スマートコントラクトは、自動マーケットメーカー（AMM）アルゴリズムを用いて、各トークンの価格を需要と供給に基づいてリアルタイムで調整します。これにより常に流動性が確保され、ユーザーはスムーズに取引を行うことができます。

投資家はトークンをプールに追加することで、取引手数料やインセンティブを受け取ることができます。得られるインセンティブは、提供した流動性の量に応じて増加します。

流動性プールトークン

流動性プール・トークン（LPT）は、投資家が分散型取引所の流動性プールにビットコインなどの仮想通貨を預けた際に受け取る、デジタル資産です。例えるなら、LPTは預けた資産の「領収書」のようなものです。

LPT を持つと、以下のようなメリットが得られます。

取引手数料の分配：プールで発生した取引手数料が、取引量に応じて投資家へ分配されます。
DeFi 報酬：プラットフォームによっては、LPT 保有者へ独自の報酬を付与している場合があります。
流動性の引き出し：いつでも LPT をプールに戻し、預けた仮想通貨を引き出すことができます。

プラットフォームによっては、LPT 以外にも PT （プールトークン)）や LP などと呼ばれることもあります。

リクイディティプールトークンで何ができるか？

多くの投資家は、流動性プールトークンを保有することで、自動収入を得ようとしています。プールに資金を提供することで、取引手数料の一部を報酬として受け取ることができるのです。

ユーザーがプール内で取引を行う際には取引手数料を支払い、取引手数料の一部が流動性プロバイダーである投資家に分配されます。分配される報酬は、投資家が出資した比率に応じて決定されます。

投資家はどのように流動性プールを利用するか

多くのDeFiプラットフォームでは、流動性を提供するユーザーに対して、様々な報酬を用意しています。

ハイリスク志向の投資家は、流動性プールを利用することで、以下のような活動に参加できます。

イールドファーミング
ステーキング
流動性マイニング
プラットフォーム・ガバナンス
流動性ステーキング

流動性プールの歴史

DeFiの初期段階では、分散型取引所は買い手と売り手をマッチングさせるために、従来の金融機関で用いられる「オーダーブック」と呼ばれる仕組みを採用していました。

しかし、この方式にはいくつかの課題があります。

高い計算能力と処理時間が必要：オーダーブックは膨大な量の注文を処理するため、多くの計算能力を必要とし、取引処理に時間がかかってしまう。
高額なガス代：取引ごとに高額なガス代が発生するため、小規模トレーダーにとって参入障壁が高くなってしまう。
フロントランニングの脆弱性：接続速度の速いユーザーが情報を先に入手し、取引を有利に進めてしまう「フロントランニング」と呼ばれる問題が発生してしまう。

これらの課題を解決するために、Bancor Networkの共同設立者たちは2017年に、流動性プールと呼ばれる新しい仕組みを取り入れました。

投資家から集めた資金をプールし、取引に必要な流動性を提供するというものです。

新たに確立されたこの仕組みが、DeFiを急成長させたと言われています。

流動性プールの重要性

流動性プールは、ブロックチェーン上で構築された貸借プロトコル、イールドファーミング、オンチェーン保険、ゲームプロトコルなど、多くのサービスにおいて重要な役割を果たしています。

従来の金融とDeFiの取引における違い

従来の金融では、取引が成立するためには買い手と売り手を見つけてペアリングする必要があります。しかしDeFiプラットフォームでは、流動性プールと呼ばれる資金の集まりを活用することで、自動的に取引を実行できます。

DeFiプラットフォームにおける流動性プールのメリット

流動性プールを利用することで、DeFiプラットフォームは取引の予想価格と約定価格を一致させる必要がなくなり、ユーザーにとって大きなメリットとなります。

従来の金融では、取引の約定価格が予想価格よりも高い場合、買い手は予想よりも少ないトークンを受け取り、売り手はより多くのトークンを受け取ることになります。これはスリッページと呼ばれる現象です。

スリッページを防ぐための仕組み

流動性プールは、スリッページによる潜在的な損失を相殺するために、各取引に少額の手数料を課します。手数料は、プールに貢献している流動性プロバイダー間で、貢献度に応じて分配されます。

トータル・バリュー・ロック

DeFiの流動性を測る指標として、トータル・バリュー・ロック（TVL）がよく用いられます。TVLは、特定のDeFiプラットフォームにロックされている資産の総額を表します。

具体的には、スマートコントラクトに預けられた仮想通貨の量や、プラットフォーム独自のトークン化された資産などがTVLに含まれます。

投資家にとって、TVLはプラットフォーム全体の流動性を示す指標となります。TVLが高いほど、そのプラットフォームは活発に取引が行われており、流動性が高いと言えます。

流動性プールのリスク

流動性プールは、ビットコインやイーサリアムなど手持ちの仮想通貨から利益を得られる便利なツールですが、リスクもあります。

スマートコントラクトのリスク：流動性プールに預けた資産は、スマートコントラクトによって管理されます。もしハッカーがスマートコントラクトにアクセスした場合、プール内の資金が盗まれる可能性もあります。
開発者による操作リスク：スマートコントラクトの開発者が、プールのルールを変更した場合、開発者が手数料体系やトークンの比率などを不当に変更するリスクがあります。
インパーマネントロス（永久損失）：流動性プール内のトークンの比率が価格変動によって大きく変化した場合、流動性提供者（LP）は投資資産を一時的、もしくは永久に失う可能性があります。

流動性プールは投資家に魅力的な収益機会を提供しますが、同時にリスクも伴います。リスクを理解した上で、慎重に投資判断を行うことが重要です。