가상화폐 파생상품

가상화폐 파생상품이란?

가상화폐 파생상품(cryptocurrency derivative)은 기초 자산을 기반으로 한 금융 계약으로, 기초 자산에 의해 그 가치가 결정된다. 가상화폐가 새로운 디지털 자산으로 부상하면서 금융 업계에서는 많은 트레이더와 투자자의 요구를 충족하기 위해 점점 더 다양한 파생상품을 출시하고 있다.

파생상품은 오랜 기간 주식, 상품, 통화, 기타 전통 자산 거래에 사용되어 왔으며, 이제 암호화폐 시장에서도 인기를 끌고 있다. 트레이더는 파생상품을 통해 자산을 직접 소유하지 않고도 자산의 가격 변동에 대응하고 미래 성과를 예측할 수 있다.

파생상품에는 4가지 주요 유형이 있다.

• 선물(Futures)
• 선도(Forwards)
• 옵션(Options)
• 스왑(Swaps)

가상화폐 시장에서 가장 일반적으로 거래되는 파생상품은 선물과 옵션이다. 무기한 선물(perpetual futures)은 가상화폐 거래를 위해 특별히 개발되었다.

가상화폐 파생상품의 작동 방식

가상화폐 파생상품은 가상화폐 거래소에서 거래할 수 있으며, 점차 전통적인 금융 거래소에서 거래하는 경우도 늘고 있다.

가상화폐 거래에 사용되는 파생상품은 기존 파생상품과 유사한 방식으로 작동한다. 구매자와 판매자가 미래에 지정된 가격과 시점에 기초 자산의 소유권을 이전하는 계약에 합의한다.

파생상품 자체에는 고유한 가치가 없다. 예를 들어, ETH 파생상품 계약의 가치는 이더(ETH) 가격을 기준으로 한다.

가상화폐 파생상품은 시장 유동성을 촉진하고, 트레이더에게 큰 이익을 얻을 수 있는 잠재력과 유연성을 제공한다. 그러나 파생상품은 레버리지를 이용하여 포지션의 가치 대부분을 차입하는 경우가 많기 때문에, 트레이더가 큰 손실을 입을 위험에 노출될 수 있다.

가상화폐 파생상품의 유형 설명

다양한 유형의 가상화폐 파생상품이 각각 어떻게 작동하는지 살펴보자.

선물

선물은 트레이더가 미래의 특정 날짜에 특정 가격으로 가상화폐를 매수 또는 매도하기로 약속(의무)하는 계약이다. 트레이더가 가상화폐 가격의 상승 또는 하락을 정확하게 예측하면 수익을 얻을 수 있다.

• 트레이더는 가격이 상승할 것으로 예상하면 롱포지션을 열 수 있다.
• 트레이더는 가격이 하락할 것으로 예상되면 숏포지션을 열 수 있다.

거래소는 일반적으로 주간, 격주, 분기, 연간 선물 계약을 제공한다. 각 계약은 지정된 가상화폐의 양을 나타낸다. 비트코인(BTC) 가격이 30,000달러일 때 1비트코인 상당의 포지션을 열기 위해 1달러 계약 10,000개가 필요하다.

전통적인 선물과 마찬가지로, 가상화폐 파생상품은 현금 결제가 가능하다. 따라서 자산을 양도하는 대신 현금으로 거래가 정산된다.

예를 들어, 트레이더가 “31AUG2023 BTC” 계약을 30,000달러에 매수하면 2023년 8월 31일에 1계약 분량의 비트코인을 30,000달러에 매수하는 데 동의하는 것이다. 해당 날짜에 비트코인이 30,000달러 이상으로 거래되면 트레이더는 이익을 얻지만, 그보다 낮게 거래되면 손해를 보게 된다.

선물 계약은 미래의 특정 날짜에 대한 가상화폐 가격에 대한 포지션을 나타낸다. 계약 가격은 해당 날짜에 가상화폐가 거래될 것으로 예상되는 가격을 반영하므로, 현물 또는 현재 가격과 반드시 밀접하게 연결되지는 않는다.

옵션

옵션은 트레이더에게 특정 만기일 또는 그 이전에 특정 행사가로 가상화폐를 매수 또는 매도할 수 있는 권리(의무는 아님)를 부여하는 선물 계약의 일종이다.

• 콜 옵션은 트레이더에게 지정된 날짜에 자산을 매수할 수 있는 권리를 부여한다.
• 풋 옵션은 트레이더에게 지정된 날짜에 자산을 매도할 수 있는 권리를 부여한다.

옵션 계약에는 몇 가지 수수료가 부과된다.

• 구매자는 계약을 구매하기 위해 프리미엄이라고 불리는 수수료를 지불한다.
• 브로커는 거래당 일정한 금액 또는 비율 기반 수수료를 부과한다.
• 구매자와 판매자 모두 거래소에 계약 수수료를 지불한다.
• 구매자는 차입한 마진 자금에 대한 이자를 지불한다.

만기 시점에 가상화폐 가격이 트레이더에게 유리한 경우, 트레이더는 매수 또는 매도 옵션을 행사할 수 있다. 옵션을 행사하는 것이 손실을 야기할 경우, 트레이더는 옵션 만기를 선택하여 계약 체결 시 지불한 프리미엄만 잃도록 할 수 있다.

옵션 계약은 시장 변동에 따라 계약 체결 여부를 결정할 수 있으므로 선물보다 유연성이 높다.

무기한 선물

무기한 계약 또는 스왑은 만기일이 정해져 있지 않은 선물 계약의 한 형태다. 펀딩 비율 메커니즘을 사용하여 계약 가격이 기초자산의 현물 시장 가격을 따른다.

현물 가격과 무기한 선물 가격의 차이에 따라 펀딩 비율 또는 보유 수수료가 결정된다.

• 무기한 계약 가격이 인덱스 가격(index price)보다 높으면 롱포지션을 가진 트레이더가 펀딩 비율을 지불한다.
• 무기한 계약 가격이 인덱스 가격보다 낮으면 숏 포지션을 가진 트레이더가 펀딩 비율을 지불한다.

이는 트레이더가 계약 가격을 현물 가상화폐 가격으로 되돌리는 것을 장려한다. 트레이더들은 거래소를 통하지 않고 직접 자금을 지급 받는다.

무기한 계약은 특정 시간과 요일에만 거래되는 주식과 달리 시장이 지속적으로 거래되기 때문에 가상화폐를 거래하는 데 널리 사용되는 방식이다.

이름에서 알 수 있듯이 무기한 계약은 보유자가 포지션을 청산할 때까지 무기한 보유할 수 있으므로 단기 트레이더뿐만 아니라 투자자에게도 적합할 수 있다.

펀딩 비율 메커니즘은 무기한 계약의 가격이 선물보다 현물 가격을 더 가깝게 추종하는 경향이 있음을 의미한다.

가상화폐 파생상품은 트레이딩에서 어떻게 사용되나?

가상화폐 파생상품을 통해 트레이더는 가격 방향을 추측하고, 위험에 대비해 포트폴리오를 헤지(hedge)하고, 보유 자산을 다양화하고, 코인이나 토큰을 소유하지 않고도 포지션을 취하고, 레버리지를 활용해 수익을 늘릴 수 있게 해준다. 또한 시장 유동성을 촉진하는 데에도 도움이 된다.

• 투기(Speculation): 금융 자산에 대한 투기는 시장 변동성을 이용해 예상되는 미래 가격 변동에 대한 포지션을 취함으로써 수익을 얻는 것을 의미한다.
• 헤징(Hedging): 트레이더는 파생상품을 이용해 기존 보유 포지션과 반대 포지션을 취해 잠재적 손실을 상쇄하고 시장 변동에 대한  위험을 관리할 수 있다. 레버리지를 활용하면 트레이더는 적은 비용으로도 포트폴리오를 헤지할 수 있다. 또한 파생상품은 옵션이 과매수 또는 과매도될 때 위험을 예측할 수 있어 트레이더가 포지션을 조정할 수 있게 해준다.
• 레버리지(Leverage): 레버리지 계약을 통해 트레이더는 잠재적 수익을 배로 늘리거나 전체 포지션 비용의 일부만으로 포지션을 취할 수 있다. 예를 들어 10배 롱 매수 계약으로 인해 기초자산 가격 상승의 10배에 해당하는 수익을 얻을 수 있다. 트레이더는 선물 계약 전체 가치의 10%만 지불하면 된다. 하지만 레버리지를 사용하면 큰 손실이 발생할 위험도 커진다.
• 다각화(Diversification): 파생상품은 트레이더가 자산 규모 및 시간에 따라 포트폴리오를 다양화하고, 차익거래 및 공매도와 같은 고급 트레이딩 전략을 개발할 수 있도록 도와준다.
• 유동성(Liquidity): 유동성은 구매자와 판매자를 매칭하는 거래가 얼마나 쉽게 완료될 수 있는지를 의미한다. 유동성이 높은 시장에서는 트레이더가 포지션을 쉽게 열고 닫을 수 있지만, 유동성이 낮은 시장에서는 참여자가 적어 거래가 잘 이루어지지 않는다. 가상화폐 시장에 파생상품을 도입하면 유동성이 향상되어 가격 변동성이 줄어들고 가격 발견(price discovery)이 개선될 수 있다.

가상화폐 파생상품의 장단점

장점	단점
가격 하락에 베팅하여 수익을 얻을 수 있는 기회 제공	높은 가상화폐 가격 변동성
레버리지로 인한 수익 극대화	레버리지 포지션으로 인한 큰 손실
시장 효율성	규제 불확실성
위험 관리	비유동성 계약의 위험
다각화	가격 조작 가능성

결론

가상화폐 파생상품은 복잡한 금융상품으로, 이를 효과적으로 사용할 수 있는 지식과 기술, 환경을 갖춘 숙련된 트레이더에게 가장 적합하다.

가상화폐 시장이 계속 발전함에 따라 파생상품의 역할은 더욱 커질 것으로 보인다. 파생상품은 트레이더가 디지털 자산에 참여하고, 높은 가격 변동성에서 수익을 얻고, 포트폴리오 위험을 관리할 수 있는 새로운 방법을 제시한다.

그러나 선물 및 무기한 계약과 같은 레버리지 상품은 대형 시장 참여자들의 가격 조작 가능성을 증가시킬 수 있으며, 가격 변동에 따라 수익뿐만 아니라 손실도 커질 수 있다는 점에 유의해야 한다. 레버리지가 높은 포지션이 급증하는 것은 단기 시장 변동성을 키울 수도 있다.

가상화폐는 비교적 새로운 자산군이기 때문에 전 세계 규제 당국은 아직 가이드라인을 확정하지 못했으며, 각국의 접근 방식에 따라 결국 파생상품의 활용 방식 역시 영향을 받을 수 있다.

트레이더는 가상화폐 파생상품에 투자할 때 신중해야 하고, 정보에 입각해 접근해야 하며, 자금을 투입하기 전에 관련 위험을 충분히 이해해야 한다.