레버리지 토큰

레버리지 토큰이란?

레버리지 토큰(Leveraged tokens)은 투자자가 담보를 제공하지 않고도 기초 가상화폐에 대한 레버리지 노출을 얻을 수 있게 해주는 가상화폐다.

레버리지 토큰은 토큰 가격 변동에 따라 수익을 배가하려는 목적을 가진 트레이더들이 사용한다. 이러한 토큰은 롱/숏 포지션을 레버리지하고 시장 변동성을 헤지(hedging)하는 데 사용된다.

레버리지 토큰의 작동 방식

레버리지 토큰은 기초 가상화폐의 가격 변동 비율을 배가시키도록 설계되었다.

예를 들어, 이더리움(ETH) 2배 롱 레버리지 토큰은 이더리움 가격 변동률의 두 배에 해당하는 수익을 창출한다.

ETH 가격이 10% 상승하면, ETH에 대한 2배 롱 레버리지 토큰은 20% 상승하게 된다.

그러나 ETH 가격이 10% 하락하면, ETH에 대한 2배 롱 레버리지 토큰은 20% 하락한다.

레버리지 토큰은 변동성이 매우 큰 고위험, 고수익 가상화폐다. 레버리지 토큰을 사용할 때는 큰 손실이 발생할 위험이 크므로 신중하게 거래하는 것이 좋다.

레버리지 토큰 설명

레버리지 토큰은 보통 FTX와 같은 중앙화된 가상화폐 거래소 또는 바이낸스에 상장된다.

레버리지 토큰에는 주로 두 가지 유형이 있다:

1. 고정 레버리지(Constant leverage)

이는 기초 자산에 대해 일정한 레버리지를 유지하는 전통적인 레버리지 토큰이다. 예를 들어, 레버리지가 2배인 고정 레버리지 토큰은 항상 일일 변동률에 2를 곱한다.

2. 변동 목표 레버리지(Variable target leverage)

변동 목표 레버리지 토큰은 세계 최대 거래량을 자랑하는 가상화폐 거래소인 바이낸스에서 발행한다.

이 토큰은 1.25배에서 4배 사이의 변동 레버리지 범위를 유지하도록 설계되었다.

바이낸스에 따르면, 변동 목표 레버리지는 상승 시 수익성을 극대화하고 하락 시 손실을 최소화한다.

레버리지 토큰과 관련된 위험

• 높은 변동성

레버리지 토큰은 높은 변동성으로 인해 가상화폐 시장에서 가장 위험한 상품 중 하나로 간주된다. 기초 자산의 일일 가격 변동이 증폭되는 것이 높은 변동성의 주된 이유다.

• 변동성 잠식

레버리지 토큰은 변동성 잠식(votality decay)에 취약하다. 변동성 잠식은 기초 가상화폐와 레버리지 토큰 간의 수익률 차이를 말한다.

다음은 변동성 잠식의 예시다. ETH 토큰의 일일 수익률의 2배를 제공하는 2배 레버리지 ETH 토큰이 있다고 가정해보겠다.

ETH와 2배 롱 레버리지 ETH 토큰이 모두 $1000에 거래되고 있다고 가정해보자.

첫째 날에 ETH 가격이 10% 상승하여 $1100가 되면 2배 ETH 레버리지 토큰은 20% 상승하여 $1200가 된다.

둘째 날, ETH 가격이 20% 하락하여 $880가 되면 2배 ETH 레버리지 토큰은 40% 하락하여 $720가 된다.

이 기간 동안 ETH를 보유하면 -12%의 손실이 발생하는 반면, 2배 레버리지 ETH 토큰을 보유하면 -28%의 손실이 발생한다.

이렇듯 레버리지 토큰은 상승과 하락이 매우 빠르게 이루어지기 때문에 주로 단기 거래에 사용된다.

• 추가 수수료

바이낸스와 같은 중앙화된 가상화폐 거래소는 레버리지 토큰을 거래할 때 추가 수수료를 부과한다.

바이낸스는 레버리지 토큰을 거래할 때 거래, 청약, 상환, 관리, 자금 조달에 대해 수수료를 부과한다.

• 리밸런싱 메커니즘

레버리지 토큰은 목표 레버리지를 충족하기 위해 기초 자산에 대한 포지션을 늘리거나 줄이는 알고리즘에 의해 관리된다. 레버리지 토큰은 이러한 리밸런싱 알고리즘에 취약하여 변동성이 큰 시장에서는 효율적으로 작동하지 않을 수 있다.

2021년 코인데스크 기사에서는 2021년 5월 테라로 인한 시장 폭락 당시 바이낸스의 레버리지 토큰이 “약속한 대로 작동되지 않았다”고 불평하는 가상화폐 트레이더를 인용한 바 있다.

레버리지 토큰의 이점

• 간편함

레버리지 토큰은 트레이더가 담보를 제공하거나 마진을 지속적으로 관리할 필요가 없어 인기가 많다. 담보 예치가 필요 없다는 것은 트레이더가 청산 위험에 대해 걱정할 필요가 없다는 뜻이기도 하다.

• 이익 증대

레버리지 토큰을 잘 활용하면, 트레이더는 단순히 기초자산을 보유하는 것보다 수익을 배가할 수 있다. 또한 레버리지를 사용하면 트레이더는 사용 가능한 자금으로 더 높은 가치의 거래에 노출될 수 있다.

• 숏 포지션 및 헤징

레버리지 토큰은 토큰 가격 하락과 가상화폐 시장 폭락에서 수익을 얻는 데 사용할 수 있다. 이러한 토큰은 가격 하락으로부터 투자자 포트폴리오를 보호하는 데에도 사용된다. 바이낸스 레버리지 토큰인 BTCDOWN과 ETHDOWN은 BTC와 ETH 가격이 하락할 때 각각 1.25배에서 4배 사이의 레버리지 수익을 창출한다.

레버리지 토큰은 탈중앙화 금융에서 어떻게 작동하나?

탈중앙화 금융(DeFi) 레버리지 토큰은 웹3.0에서도 찾아볼 수 있다. 인덱스 쿱(Index Coop)의 ETH 2배 FLI 레버리지 토큰을 예로 들어보겠다.

인덱스 쿱은 유니스왑(Uniswap)과 컴파운드(Compound)와 같은 다른 DeFi 애플리케이션의 힘을 활용하여 ETH 2배 FLI 레버리지 토큰을 발행하고 유지한다. 인덱스 쿱에서 ETH 2배 FLI 레버리지 토큰을 발행하려면 ETH를 예치해야 한다.

ETH는 컴파운드라는 DeFi 대출 프로토콜에 예치되어 USDC를 빌리는 데 사용된다. 이 USDC를 사용하여 유니스왑에서 더 많은 ETH를 구매한다. 새로 구매한 ETH는 다시 컴파운드에 예치되어 이자를 받는다.

또한, 인덱스 쿱에서 발행하지 않고, 유니스왑에서 직접 ETH 2배 FLI 레버리지 토큰을 구매할 수도 있다.

인기 레버리지 토큰

다음은 중앙화된 거래소와 DeFi 프로토콜에서 발행하는 인기 레버리지 토큰이다.

• BTCDOWN 및 ETHDOWN

바이낸스에서 발행한 숏 레버리지 토큰인 BTCDOWN과 ETHDOWN은 비트코인과 이더리움에 대해 최대 4배의 레버리지를 제공한다.

• BTCUP 및 ETHUP

BTCUP와 ETHUP는 바이낸스에서 발행한 롱 레버리지 토큰으로, 비트코인과 이더리움에 대해 최대 4배의 레버리지를 제공한다.

• BTC 2배 FLI 및 ETH 2배 FLI

이 레버리지 토큰은 DeFi 프로토콜인 인덱스 쿱에서 발행한 것으로, 비트코인와 이더리움에 대한 2배의 롱 익스포저를 목표로 한다. 이 토큰의 총 시가총액은 작성 시점에 14달러를 넘었다.

결론

레버리지 토큰은 전통적인 마진 거래와 같은 방식에 비해 프로세스를 단순화하여 개선된 가상화폐 혁신이다.

레버리지 토큰은 매우 위험한 상품이므로 시장에 처음 진입하는 초보자들에게는 권장하지 않는다.

투자하기 전에 항상 충분한 조사를 하고, 손실을 감당할 수 있는 만큼만 거래해야 한다.