경기 침체(Recession)

경기 침체란?

경기 침체(Recession)는 수 개월 또는 수 년 간 지속되는 경제 활동의 현저한 감소를 의미한다. 일반적으로 생산량 감소, 실업률 증가, 소득 감소, 소매 판매 감소 등의 특징을 보인다.

경기 침체는 금융 시장을 혼란에 야기하며, 기업, 가계, 심지어 정부에 이르기까지 광범위한 위기를 초래한다.

경기 침체 진단하기

경기 침체를 구성하는 요소에 대한 하나의 정의나 고정된 기준은 없다. 하지만 다음과 같은 주요 요소들이 불황을 진단하는 데 도움이 될 수 있다:

전미경제연구소(NBER)는 미국 경기 침체 시기를 예측하는 데 있어 권위 있는 기관으로 꼽힌다. 이 기관은 고용, 개인 소득, 소매 판매 및 기타 지표에 대한 월별 데이터를 사용하여 경기 침체의 시작과 끝을 결정한다.

NBER은 경기 침체를 진단하고 분류할 때, 2분기 연속 GDP 하락이라는 일반적인 정의에만 의존하지는 않는다.

경기 침체의 원인

경제가 침체에 빠지는 데는 다음과 같은 몇 가지 잠재적 요인이 있다:

• 자산 버블: 투기 열풍으로 인해 자산 가격이 과대평가되고, 이러한 자산 가격이 결국 폭락하여 부에 큰 영향을 미칠 수 있다.
• 금융 위기: 은행 또는 금융 위기는 대출, 신용 흐름, 금융 시장을 혼란에 빠뜨린다.
• 디플레이션: 물가 하락은 기업 수익 감소와 임금 하락으로 이어져 소비자 및 기업 지출을 감소시킨다.
• 높은 인플레이션: 중앙은행은 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 인상하여 경제 성장을 둔화시킨다.
• 높은 정부 부채 수준: 과도한 재정 부채는 이를 감당하기 위한 비용을 증가시켜 정부의 지출 여력을 감소시키며, 궁극적으로 정부가 재정 건전성을 유지하기 위해 예산 삭감이 불가피해진다.
• 유가 충격: 유가의 급등은 경제 전반의 비용을 증가시킨다.
• 팬데믹: 전염병이 광범위하게 발생하면 여행, 무역 및 정상적인 경제 활동이 중단된다.
• 정책 조치: 정부의 정책 실수나 변화는 의도치 않게 경제 성장을 둔화시킬 수 있다.

경기 침체는 무역 및 금융의 연결고리를 통해 국가 간에 전파되어 세계적인 경기 침체로 확대되기도 한다.

경기 침체의 특징

경기 침체에는 다음과 같은 공통된 특징을 가지고 있다:

• 소비자 신뢰도 하락: 가계는 지출과 대규모 구매를 줄인다.
• 기업 투자 감소: 기업은 매출 전망이 악화됨에 따라 자본 지출과 고용을 줄인다.
• 신용 긴축: 대출 기관은 불확실성과 채무 불이행 증가에 대응하여 대출 연장 기준을 강화한다.
• 주식 시장 하락: 투자자들이 위험 회피 성향을 보이면서 상장 기업의 시가총액이 하락한다.
• 금리 인하: 중앙은행이 경기 부양을 위해 금리를 인하한다.
• 파산 증가: 가계, 기업, 심지어 정부까지 파산과 채무 불이행이 증가한다.
• 국제 무역 감소: 주요 경제국의 수요가 위축됨에 따라 글로벌 무역이 위축된다.

경기 침체의 가장 일반적인 결과

경기 침체는 개인, 기업, 정부에 다음과 같은 심각한 결과를 초래할 수 있다:

 개인

• 실직 또는 임금 삭감
• 구직의 어려움
• 저축 및 자산 감소
• 재정적 어려움과 채무 상환의 어려움
• 소비 감소와 생활 수준 저하
• 인플레이션이 급등할 경우 구매력 감소

기업

• 매출 및 수익 감소
• 재고 및 생산 능력 초과
• 이익 또는 손실 감소
• 투자 및 확장 감소
• 파산 및 폐업

정부

• 세수 감소
• 사회 안전망 프로그램에 대한 지출 증가
• 예산 적자 증가
• 차입 비용 상승
• 필수 서비스 자금 조달의 어려움

경기 침체는 근본적인 원인과 정책적 대응에 따라 그 심각성과 지속 기간이 달라진다. 그러나 경기 침체는 항상 경제 전반에 걸쳐 대부분의 주체에게 단기적인 고통을 안겨준다.

경기 침체 vs. 공황

경기 침체는 더 극심한 경제 위기인 ‘공황’과는 구분된다.

공황을 정의하는 기준은 분석가마다 다를 수 있지만, 보통 다음과 같은 상황을 수반하는 경우가 많다:

• 훨씬 더 큰 경제 하락: GDP가 급격히 축소된다.
• 수개월이 아닌 수년 간 지속: 장기간의 경제 위축이 이어진다.
• 극도로 높은 실업률: 실업자 비율이 10% 이상으로 증가한다.
• 심각한 디플레이션: 상품 가격의 급격히 하락한다.
• 심각한 부채 부담: 채무 불이행과 파산이 만연해진다.
• 경기 회복이 장기화됨: 경제 성장이 느리게 재개된다.

공황은 현대 역사상 몇 번밖에 발생하지 않은 매우 드문 사건이지만, 경기 침체는 5~10년 주기로 발생했다.

미국에서 최근에 발생한 공황은 1930년대의 경제 대공황이다. 이 시기에는 대량 실업으로 인해 미국의 GDP가 약 25% 감소했다.

경기 침체 예측하기

경기 침체의 정확한 시기와 심각성을 예측하는 것은 여전히 어려운 일이다. 경기 침체는 갑작스러운 충격이나 금융 위기로 인해 예기치 않게 찾아오기 때문이다. 정량적 계량경제학 모델은 경기 침체를 예측하기에 충분히 신뢰할 수 있는 도구가 아니다.

경제학자들은 임박한 경기 침체 가능성을 판단하기 위해 다음과 같은 다양한 지표를 이용한다: