토큰 락업(Token Lockup)

토큰 락업(Token Lockup)이란?

토큰 락업(또는 베스팅 기간)은 가상화폐 토큰을 거래하거나 양도할 수 없는 특정 기간을 의미한다.

이 기간 동안 해당 토큰 보유자는 에어드롭, 프리세일 또는 초기코인공개(ICO)를 통해 받은 토큰을 오픈 마켓에서 판매하는 것이 제한된다.

토큰 락업은 자율적으로 명령을 실행할 수 있는 코드인 에스크로 또는 스마트 컨트랙트를 사용하여 시행되는 경우가 많다.

이러한 락업은 시장에 출시된 직후 토큰을 판매하는 것을 방지하기 위한 전략으로 사용된다. 대부분의 투자자가 토큰을 획득하자마자 처분하는 경향이 있기 때문에 이러한 조치를 취하는 것이다.

대량 매도가 발생하면 수요가 적은 상태에서 판매량이 증가하여 토큰 가격이 급락할 수 있다. 토큰 락업은 이러한 상황을 방지하고, 토큰 보유자들에게 신뢰를 심어준다.

또한, 프로젝트 창립자와 참여자 모두가 장기적으로 프로젝트를 구축하도록 동기를 부여한다.

토큰 락업을 통해 블록체인 프로토콜은 토큰이 시장에 출시되기 전에 적절한 지원 기반을 마련할 수 있다. 이렇게 하면 장기적으로 디지털 자산의 잠재적 변동성을 줄일 수 있다.

한편, 동결된 토큰은 자산의 유통 공급량의 일부로 간주되지 않으므로, 자산 트레이더가 수행하는 기술적 분석에서는 무시되는 경우가 많다.

토큰 락업 구조

러그풀과 사기가 증가함에 따라 투자자들은 일반적으로 가상화폐 프로젝트에 디지털 코인에 대한 베스팅 기간을 설정할 것을 요구한다. 이는 프로젝트 창립자들이 자금을 들고 사라지지 않을 것이라는 신뢰를 주기 위함이다.

아래에서는 토큰 베스팅을 위해 블록체인 프로토콜에서 많이 사용하는 몇 가지 전략을 살펴보겠다:

• 시간 기반 베스팅 기간: 블록체인 프로젝트에서 가장 많이 채택하는 구조다. 6개월에서 1년, 2년 또는 그 이상에 이르는 일정 기간 동안 자산의 거래 또는 이전을 제한한다. 이 접근 방식은 참여자의 진정한 헌신을 확인하고 프로젝트 창립자의 책임을 보장하는 두 가지 목적을 가지고 있다. 토큰 판매로 수익을 얻는 대신 프로토콜에 장기적으로 투자하도록 장려한다.
• 마일스톤 기반 락업: 프로젝트의 로드맵에서 특정 마일스톤이 달성될 때까지 토큰을 보호한다. 예를 들어, 프로젝트는 메인넷이 출시되거나,  사용자 수가 일정 숫자에 도달하거나, 기능을 출시할 때까지 토큰을 잠글 수 있다. 이를 통해 프로젝트가 미리 설정한 목표를 달성할 수 있도록 돕는다.
• 단계적 베스팅 기간: 이 베스팅 구조에서는 일정 기간 동안 미리 설정된 단계에 따라 토큰을 출시한다. 예를 들어, 프로젝트가 프리세일을 완료한 후 토큰의 10%를 시장에 출시하고, 나머지 90%를 5년에 걸쳐 분산 출시할 수 있다. 이렇게 하면 시장에 토큰이 과도하게 유입되는 것을 방지하고, 투자자들은 거래를 실행할 수 있는 충분한 유동성을 확보할 수 있다. 결과적으로 의도치 않은 가격 급락의 가능성을 줄여준다.
• 성과 기반 락업: 성과 기반 보상 구조는 마일스톤 보상 구조와 유사하다. 회사가 미리 설정한 성과 지표에 도달해야만 토큰이 출시된다. 이는 특정 수준의 수익성이나 동일한 관심 분야의 다른 블록체인 프로토콜과의 주요 파트너십을 포함할 수 있다.

이러한 맥락에서, 가장 적합한 베스팅 기간을 선택하는 만능 해결책은 없다. 프로젝트 창립자들은 프로토콜의 목표와 목적과 함께 고유한 오퍼링을 고려해야 한다. 그러면 장기적인 투자 안정성을 보장하고 시장에서 상당한 가격 하락의 위험을 완화하는 토큰 락업 구조를 선택하는 데 도움이 될 것이다.

테코피디아가 설명하는 토큰 락업 과정

토큰 락업 메커니즘을 설계하는 것은 블록체인 개발에 대한 탄탄한 배경 지식이 필요한 매우 복잡한 과정이다. 그러나 모든 구조에서 공통적으로 적용되는 것은 스마트 계약의 역할이다.

스마트 계약은 특정 조건이 맞아떨어질 때만 실행되는 다양한 제안과 합의를 포함한다. 일단 합의가 이루어지면 자율적으로 합의 조건을 실행한다.

토큰 락업을 실행하기 위해 스마트 계약은 미리 설정된 기간이나 특정 조건(마일스톤 또는 성과)이 충족될 때까지 양도 및 거래가 불가능하도록 설계되는 경우가 많다.

이는 스마트 컨트랙트에 하드 코딩된 잠금 메커니즘으로 인해 가능하다. 하드 코딩은 한번 배포된 후에는 코드가 수정되거나 다시 작성될 수 없는 과정을 의미한다.

이 잠금 메커니즘이 활성화되면, 구성 요소를 조정하는 것이 매우 어려워진다.

예를 들어, 일부 최고의 가상화폐 ICO나 가상화폐 프리세일에서는 투자자가 토큰을 청구하면 지정된 지갑 주소로 토큰이 전송되는 경우가 많다. 그러나 토큰 락업 메커니즘이 적용되면 지정된 잠금 조건이나 기간이 충족될 때까지 해당 지갑에서 토큰을 이동할 수 없게 된다.

토큰 락업의 이점

토큰 락업은 자산의 대량 매도를 억제하는 기능 외에도 다른 이점을 제공한다:

• 신뢰도 증가: 토큰 락업은 프로젝트팀이 단기 이익을 추구하지 않고 장기적인 성공에 전념하고 있다는 신호를 투자자에게 보낸다. 이는 투자자와 개발팀 간의 신뢰 수준을 크게 높일 수 있다.
• 높은 통제력: 토큰 락업을 통해 프로젝트의 자산 출시에 대한 통제력을 높일 수 있다. 모든 자산을 한꺼번에 출시하고 유통량 증가로 인해 가격이 급락하는 것을 지켜보는 대신, 트레이더들에게 충분한 유동성을 제공하면서도 자산의 가격을 유지할 수 있다.
• 차익 거래 방지: 차익 거래에서는 자산이 매우 짧은 기간에 사고 팔린다. 이는 종종 근시안적인 거래로 이어지며, 프로젝트의 장기 성과에 대한 신뢰 부족을 의미한다. 토큰 락업은 차익 거래 트레이더가 가격 급등 또는 ICO 기간 동안 획득한 자산을 덤핑하지 못하도록 하는 데 도움이 될 수 있다. 대신 시간이 지남에 따라 수익을 얻을 가능성이 높은 장기 투자자를 더 많이 유치할 수 있다.
• 자산 변동성 감소: 미리 설정된 기간에 토큰을 출시함으로써 자산의 가격을 안정적으로 유지하여 대규모 매도로 인한 변동성을 줄인다.

토큰 락업이 없을 때의 위험

프로젝트 출시 전에 락업 메커니즘이 없는 경우, 투자자는 몇 가지 관련 위험에 직면할 수 있다:

• 사기 가능성 증가: 잠금 메커니즘이 없으면 프로젝트 팀은 프로젝트 토큰을 시장에 덤핑하고 초기 투자자의 자금을 빼돌릴 수 있다(러그 풀). 그러면 보유자들에게는 아무런 내재적 가치가 없는 쓸모없는 코인만 남게 된다.
• 단기적 사고: 토큰 판매에 대한 제한이 없으면 투자자들은 단기 이익을 추구하며 자산을 매각하려는 유혹을 받게 된다. 이는 새로운 프로토콜에 대한 신뢰와 지지가 부족하다는 것을 나타낸다.
• 변동성 증가: 이는 토큰 락업이 없는 시스템의 가장 큰 문제다. ICO 후 토큰이 즉시 거래 가능해지면 수요보다 공급이 많아져 자산 가격이 급락할 수 있다. 이렇게 되면 토큰에 대한 적절한 지원 시스템을 구축할 수 없기 때문에, 프로젝트 자체가 사라져버릴 가능성이 크다.

블록체인과 토큰 락업

블록체인 또는 분산 원장 기술(Distributed Ledger Technology, DLT)은 이러한 토큰 제한의 기반이 되는 기술이다. 이는 보안성이 높고 변경이 불가능하기 때문이다. 불변성이란 블록체인 프로토콜에 저장된 데이터는 블록에 추가된 후에는 변경할 수 없음을 의미한다. 이는 토큰 락업을 구현하는 데 있어 실행 가능한 옵션이 된다.

더욱이 블록체인 기술은 투명하기 때문에 누구나 블록체인에서 실행된 트랜잭션을 볼 수 있다. 이 시스템을 통해 프로젝트는 모든 트랜잭션을 쉽게 검증하고, 에스크로에 토큰을 안전하게 보관할 수 있다. 사전 코딩된 조건이 충족되면 기본 스마트 컨트랙트가 자율적으로 이를 실행하기 시작한다.

결론

토큰 락업은 가상화폐 업계에서 광범위하게 채택되고 있으며, 이제 대부분의 새로운 블록체인 프로토콜에서 표준 관행으로 자리 잡았다.

토큰 락업의 핵심은 가격 변동성의 위험을 줄이면서 동시에 프로젝트가 장기적으로 더 큰 성공을 거둘 수 있도록 포지셔닝하는 것이다. 이는 종종 투자자와 개발팀 간의 신뢰를 증진하는 결과를 가져온다.

그러나 프로젝트 팀은 목표와 목적에 가장 적합한 토큰 락업 구조를 선택해야 한다.