토크노믹스

토크노믹스란?

‘토큰’과 ‘경제학’의 합성어인 토큰노믹스(Tokenomics)는 가상화폐의 공급, 수요, 유통, 가치평가를 연구하는 학문이다. 토큰노믹스의 정의에는 가상화폐의 발행과 소각 메커니즘부터 그 효용성까지 모든 것이 포함된다. 이는 복잡하고 다양한 분야를 아우르는 주제다.

투자자는 토큰이 지속 가능한 경제 설계를 가지고 있는지 분석하기 위해 토큰노믹스를 연구한다. 가상화폐는 공급이 너무 많거나 수요가 수요를 앞지르면 시간이 지남에 따라 가치를 잃을 수 있다. 이러한 현상을 인플레이션이라고 한다.

토큰이란?

토큰은 특정 목적을 위해 발행되거나 특정 블록체인에서 교환 수단으로 사용되는 가상화폐다. 토큰은 다양한 사용 사례, 보안 인센티브, 거래 수수료 지불, 거버넌스 등 토큰 수요의 중심이 될 수 있다.

공급 측면에서 대부분의 가상화폐 토큰에는 계획된 발행 일정이 코딩되어 있다. 이를 통해 투자자는 특정 시점에 유통될 토큰의 수를 예측할 수 있다. 발행량과 일정은 토큰의 인플레이션율을 결정하는 중요한 요소다.

토큰노믹스 설명: 토큰노믹스의 주요 특징

가상화폐의 공급과 수요에 영향을 미치는 가상화폐의 특징을 자세히 살펴보자.

발행

발행은 이전에 존재하지 않았던 새로운 가상화폐를 생성하는 과정이다. 토큰노믹스를 공부할 때 중요한 몇 가지 질문은 다음과 같다:

• 토큰은 어떻게 발행되나요?
• 블록체인은 어떤 합의 메커니즘을 따르나요?

이 토큰노믹스 연구의 예로 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)를 살펴보겠다.

비트코인 블록체인은 작업 증명(PoW) 합의 메커니즘을 사용한다. 채굴자가 블록체인에 새 블록을 추가할 때마다 새로운 BTC 코인이 생성된다. 새로운 BTC는 채굴자를 통해 미리 정해진 비율로 유통된다(반감기에 대해서는 나중에 설명하겠다).

한편, 이더리움 블록체인은 지분 증명(PoS) 합의 메커니즘을 사용한다. 여기서 검증자는 트랜잭션을 검증하고 새로운 블록을 생성할 기회를 얻기 위해 32개의 이더리움을 락업한다. 새로 생성된 이더리움은 각 에포크(약 6분)마다 활성 검증자에게 성과에 따라 분배된다.

다른 레이어 1(L1) 및 레이어 2(L2) 토큰(예: 라이트코인(LTC) 및 카르다노(ADA))은 BTC 및 ETH와 유사한 발행 메커니즘을 따른다.

그러나 모든 가상화폐가 이처럼 복잡한 발행 메커니즘을 따르는 것은 아니다. 제네시스에서 전체 토큰 공급량을 생성하는 프로젝트도 몇 가지 있다. 이러한 가상화폐는 일반적으로 초기 코인 공개(ICO)를 통해 판매된다.

최대 공급량, 유통량 및 시가총액

토큰노믹스는 최대 공급량과 유통량을 정의한다. 가상화폐는 제한된 공급량 또는 무한한 공급량을 갖도록 설계할 수 있다.

예를 들어, BTC의 공급량은 2,100만 개로 제한되어 있는 반면, 이더리움의 공급량은 무한하다. BTC의 제한된 공급량은 가치 제안 중 하나로 간주된다. 이 코인은 인플레이션에 대한 헤지 수단으로 간주되며, 공급량이 제한되어 있기 때문에 ‘Virtual Gold’라고도 불린다.

토큰의 유통 공급량은 현재 유통되는 코인의 수다. 가상화폐의 시가총액(또는 시장 가치)은 단가와 유통 공급량의 곱과 같다.

분배

토큰 분배에 대한 자세한 요약을 공개하는 여러 가상화폐 프로젝트를 찾을 수 있다. 이러한 프로젝트는 자금 조달을 위해 초기 투자자와 벤처 캐피털리스트에게 토큰을 배포하고, 창립자와 팀원에게 인센티브로 토큰을 배포하는 경우가 많다.

토큰은 베스팅 기간과 절벽 기간이 있는 단계적 방식으로 배포될 수 있다. 이러한 토큰의 배출은 보유자가 지분을 시장에 처분하기로 결정할 경우 토큰 가격에 영향을 미칠 수 있다.

소각

소각은 가상화폐를 검색할 수 없는 지갑 주소로 전송하여 유통에서 제거하는 과정이다.

토큰을 소각하면 유통량을 줄여 인플레이션을 억제하는 데 도움이 될 수 있다. 토큰 소각은 토큰마다 다를 수 있다. 프로젝트는 무작위로 또는 미리 정해진 기간에 유통량의 일정 비율을 소각하도록 선택할 수 있다. 이더리움과 같은 일부 블록체인은 사용자가 발생한 모든 거래 수수료의 일부를 소각하도록 코딩되어 있다.

모든 가상화폐에 소각 메커니즘이 있는 것은 아니다(예: 비트코인). 일부는 2019년 8월 이더리움이 ‘런던 업그레이드’를 통해 소각 메커니즘을 도입한 것처럼 업그레이드를 통해 소각 메커니즘을 도입할 수도 있다.

DeFi 인센티브

탈중앙 금융(DeFi) 플랫폼은 유동성 풀이나 스테이킹 풀에 토큰을 예치하면 사용자에게 수익을 제공한다. 이 과정은 토큰의 유통 공급에 영향을 미치고 매도 압력을 줄일 수도 있다.

유용성

토큰의 유용성은 토큰의 수요를 주도하며, 이는 궁극적으로 토큰 가격, 시가총액, 심지어 유통 공급량(이더리움의 경우 가스비 소각으로 인한)에도 영향을 미친다.

예를 들어, 이더리움에서 가스 요금을 지불하는 데 이더리움이 사용되면서 이더리움의 수요가 발생한다. 지갑에 거래 대금을 지불할 이더가 없다면 사용자는 이더리움에서 탈중앙 금융 플랫폼을 사용하거나, 대체 불가능한 토큰을 구매하거나, 블록체인 게임을 플레이할 수 없다.

투자자의 투기는 토큰에 대한 수요를 증가시킬 수도 있다. 특히 상승장에서는 투자자들이 가상화폐 거래를 통해 수익을 창출하고자 하기 때문에 더욱 그렇다. 토큰의 다른 사용 사례로는 결제, 거버넌스, 스테이킹, 담보화, 이자 농사 등이 있다.

기술척 측면

고유한 기술적 차이는 가상화폐가 다른 가상화폐와 차별화되는 데 도움이 될 수 있다.

비트코인 프로토콜은 약 4년마다 반감기라는 이벤트를 통해 각 블록에서 생성되는 새로운 BTC의 수를 절반으로 줄인다. 이 반감기 메커니즘은 시간이 지남에 따라 BTC의 인플레이션이 감소하도록 보장한다.

한편, 이더리움 스테이킹은 휴면 이더리움 토큰의 수를 증가시키는 결과를 가져왔다. 스테이커가 더 많은 이더를 잠그면 시장에 진입하는 토큰이 줄어든다. 시장 공급 감소는 이더리움 가격에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.

토크노믹스가 중요한 이유

주식과 같은 자산을 평가하는 데 사용되는 전통적인 자산 평가 방법은 가상화폐 투자와 완전히 호환되지 않는다. 각 가상화폐에는 공급, 발행, 기술적 측면 등 고유한 화폐적 특성이 있으므로 투자자는 결정을 내리기 전에 해당 가상화폐의 토큰노믹스를 연구해야 한다.

투자자는 토큰노믹스를 분석하여 위험 신호, 지속 불가능한 가상화폐 프로젝트, 고위험 토큰을 식별할 수 있다. 숙고해야 할 몇 가지 중요한 질문은 다음과 같다:

• 토큰의 유용성은?
• 약세장에서 살아남는 데 도움이 될 이 가상화폐에 대한 자연스러운 수요가 있나요?
• 초기 투자자와 창립 멤버에게 토큰이 집중되는 것이 투자에 리스크가 되나요?
• 수많은 토큰 중에서 어떤 토큰이 인플레이션에 더 강한가요?

결론

토큰노믹스는 흥미로운 주제다. 역동적이고 진화하고 있다. 이 분야는 경제학, 게임 이론, 시장 심리학, 컴퓨터 과학 등을 결합한다. 투자자가 토큰을 연구할 때 분석해야 할 요소는 매우 많다.