Impermanent loss

Wat is impermanent loss?

Impermanent Loss is een financieel risico dat kan optreden wanneer een investeerder liquiditeit verschaft aan een ‘Automated Market Maker’ (AMM) platform in een gedecentraliseerd financieel (DeFi) ecosysteem. Dit type risico wordt veroorzaakt door prijsveranderingen in de cryptomarkt en de manier waarop geautomatiseerde market makers (AMM’s) zijn ontworpen.

AMM’s zijn gedecentraliseerde beurzen (DEX’s) die gebruikers in staat stellen om digitale activa te verhandelen zonder afhankelijk te zijn van een gecentraliseerde tussenpersoon of een traditioneel orderboek. DEX liquiditeitspools vereisen dat investeerders twee verschillende soorten tokens als een paar vergrendelen, en de waarde van het geïnvesteerde tokenpaar wordt uitgedrukt als een verhouding.

Wanneer tokenprijzen veranderen, wordt de verhouding automatisch aangepast om ervoor te zorgen dat de totale waarde van de pool constant blijft tijdens transacties. Zolang de verhouding hetzelfde blijft als toen de tokens in eerste instantie werden geïnvesteerd, is de kans op verlies geëlimineerd. Het probleem is dat dit bijna nooit gebeurt vanwege de volatiele aard van de cryptocurrency markten.

Hoe impermanent loss werkt

Stel je voor dat iemand met de naam Alex een tokenpaar bijdraagt aan een liquiditeitspool om wat passief inkomen te verdienen. In dit voorbeeld noemen we zijn tokens Token A en Token B.

Stel je nu voor dat na verloop van tijd de prijs van Token A aanzienlijk meer stijgt dan de prijs van Token B. Als Alex op dat moment besluit om zijn tokens terug te trekken uit de pool, ontvangt hij minder Token A en meer Token B dan hij in eerste instantie heeft ingebracht.

Het verschil in waarde tussen wat Alex oorspronkelijk inbracht en wat hij mogelijk terugkrijgt, wordt een tijdelijk verlies genoemd. Het verlies wordt als tijdelijk beschouwd omdat zolang Alex zijn tokens in de pool houdt, hij geen echt verlies zult ervaren.

Het risico van een écht verlies kan worden gecompenseerd als Alex wacht tot de prijsverhouding terugkeert naar de initiële wisselkoers. Ook als hij investeert in pools met hoge handelsvolumes kan hij ervoor zorgen dat zijn verliezen kunnen worden gecompenseerd door handelsvergoedingen of andere investeringsbeloningen.

Impermanent loss berekenen

Om de impermanent loss te berekenen en het potentieel voor permanent loss te voorspellen, moeten beleggers eerst de relatieve waarde berekenen. Dit gebeurt door de huidige waarde van de belegde activa te delen door de initiële waarde van dezelfde activa.

Vervolgens kunnen ze de relatieve waarde vergelijken met de externe marktrendementen. Het verschil tussen deze twee waarden geeft de gemiddelde belegger een ruw idee van het potentiële verlies.

Hier is een voorbeeld van hoe dit zou werken:

Laten we zeggen dat Alex voor $1.000 aan Token A en voor $1.000 aan Token B bijdraagt aan een liquiditeitspool. Aanvankelijk is de totale waarde van zijn activa $2.000.

Stel dat na verloop van tijd de prijs van Token A verdubbelt, terwijl de prijs van Token B gelijk blijft. Het rendement op investering (ROI) voor Token A zou 100% zijn (omdat de waarde verdubbelde), terwijl de ROI voor Token B 0% zou zijn (omdat de waarde gelijk bleef).

Nu heeft Alex $2.000 aan Token A en $1.000 aan Token B. Op dit moment is zijn activa $3.000 waard ($2.000 + $1.000) en het gemiddelde externe marktrendement voor beide tokens is 50% (het gemiddelde van 100% en 0%).

Om de relatieve waarde van zijn geïnvesteerde activa te vinden, moet Alex de huidige waarde van zijn activa in de liquiditeitspool controleren. Hij kan de relatieve waarde berekenen door de huidige waarde van zijn activa ($3.000) te delen door de initiële waarde van zijn activa ($2.000). In dit voorbeeld is de relatieve waarde van Alex’ beleggingen 1,5 of 150%.

Tot slot moet Alex de relatieve waarde (150%) vergelijken met het gemiddelde externe marktrendement (50%). Het verschil tussen de twee waarden is 100% (150 – 50), wat betekent dat het tijdelijke verlies voor deze belegging 100% is.

Helaas betekent dit dat het potentieel voor permanent verlies ook 100% is als Alex zijn tokens op het verkeerde moment terugtrekt. Erger nog, dit betekent ook dat de waarde van de activa van Alex met 100% zou zijn toegenomen als hij de tokens in zijn portemonnee had gehouden in plaats van ze te investeren in een liquiditeitspool.

Afdekkingsstrategieën

De complexiteit van het berekenen van een impermanent loss is een belangrijk probleem voor DeFi-platformen die afhankelijk zijn van liquiditeitsverschaffers (LP’s) om hun platform operationeel te houden. Dit komt doordat de wiskundige waarschijnlijkheid van een impermanent loss zich voordoet ongeacht in welke richting de tokenprijzen veranderen.

Om het risico van investeren in liquiditeitspools te minimaliseren en investeerders aan te trekken, hebben DEX’en investeringsprikkels gecreëerd zoals yield farming.

Yield farming stelt investeerders in staat om in meerdere liquiditeitspools tegelijk te participeren. Deze strategie is bedoeld om de impact van de verliezen van een enkele pool te verminderen door het risico te spreiden over meerdere pools.

Andere strategieën om het risico van beleggen in liquiditeitspools te beperken zijn onder andere de volgende:

• Bereken regelmatig het impermanent loss om weloverwogen beslissingen te nemen over wanneer je in of uit een pool stapt.
• Zoek naar pools met een hoog handelsvolume zodat handelskosten kunnen helpen om potentiële verliezen te compenseren.
• Vermijd pools met volatiele tokenparen en zoek naar pools met stabiele munten.
• Zoek naar platforms die volledige bescherming bieden tegen tijdelijk verlies.