Wanneer je iets koopt via de affiliate links in onze content, kunnen we een commissie ontvangen zonder extra kosten voor jou. Ontdek 
Wat zijn monetaire aggregaten?
Monetaire aggregaten zijn meeteenheden die tot doel hebben de hoeveelheid geld in omloop binnen een economie te kwantificeren die beschikbaar is om aan de monetaire behoeften te voldoen.
De geldhoeveelheid wordt door beleidsmakers, economen en analisten gebruikt als indicator voor de monetaire toestand van een economie. Monetaire aggregaten worden opgesplitst in verschillende categorieën, zoals M0, M1, M2 en M3, die in verschillende landen op iets verschillende manieren kunnen worden gebruikt. Deze worden gemeten als een voor seizoensinvloeden gecorrigeerde index.
Techopedia legt uit
Economen hebben verschillende categorieën financiële activa voorgesteld om “geld” te definiëren. Er is niet één algemeen aanvaarde definitie. De twee meest gangbare benaderingen zijn om te bepalen welke financiële activa algemeen worden gebruikt als ruilmiddel om te betalen voor goederen en diensten en als opslagplaats van waarde en om groepen activa te identificeren die nauw correleren met de bewegingen van macro-economische variabelen zoals nationaal inkomen en werkgelegenheid.
De Federal Reserve van de VS gebruikte beide benaderingen om het concept van monetaire aggregaten te ontwikkelen, te beginnen in de jaren 1940.
Monetaire aggregaten bevatten verschillende vormen van geld, waaronder contant geld, direct opvraagbare deposito’s en andere liquide activa die gemakkelijk voor transacties kunnen worden gebruikt. Door deze aggregaten bij te houden, krijgen economen en beleidsmakers nuttige informatie over de algemene liquiditeit en monetaire gezondheid van de economie.
De monetaire basis, waarnaar vaak wordt verwezen in economische berichtgeving, is een aggregaat dat de totale hoeveelheid geld in omloop omvat plus de commerciële bankreserves die zijn opgeslagen bij de centrale bank.
De evolutie van monetaire aggregaten
Het concept van monetaire aggregaten heeft zich in de loop der tijd ontwikkeld als reactie op veranderingen in wereldwijde financiële systemen en macro-economische omstandigheden.
In 1944 begon de Fed met het rapporteren van gegevens over geld in omloop buiten banken en direct opvraagbare deposito’s bij banken. Deze beperkte maatstaf voor de geldhoeveelheid, bekend als M1, kreeg gezelschap van andere, bredere definities, waaronder M2 en M3, naarmate de financiële markten complexer werden en er nieuwe financiële instrumenten werden geïntroduceerd.
In 1980 herijkte de Fed de definities en introduceerde M1B, waarin ook de bij banken aangehouden tegoeden werden opgenomen. In de loop der jaren heeft de Fed de definities van de verschillende categorieën bijgesteld en verfijnd.
Tientallen jaren lang werden monetaire aggregaten beschouwd als de sleutel voor het bepalen van het beleid van centrale banken. De financiële deregulering sinds de jaren tachtig heeft echter het verband tussen schommelingen in de geldhoeveelheid en economische maatstaven zoals inflatie, bruto binnenlands product (BBP) en werkloosheid verminderd. De instabiliteit van dit verband leidde er geleidelijk toe dat centrale banken minder nadruk legden op monetaire aggregaten als tussentijds doel.
Toch is de geldhoeveelheid die de Fed en andere centrale banken in hun economieën loslaten een duidelijke indicatie van hun monetaire beleid, en M2 is een nuttige indicator van potentiële inflatie in vergelijking met de groei van het BBP.
M0, M1, M2 en M3 begrijpen
De categorieën monetaire aggregaten zijn meestal gebaseerd op de liquiditeit en toegankelijkheid van verschillende activa:
- M0: Fysieke munten en bankbiljetten (fiatvaluta) in omloop samen met valutareserves aangehouden door commerciële banken bij de centrale bank. M0 staat ook bekend als de monetaire basis en is de maatstaf voor de geldhoeveelheid, waarover centrale banken de meeste controle hebben.
- M1: Bevat M0 en voeg daar direct opvraagbare deposito’s, reischeques en andere verifieerbare deposito’s aan toe. Dit zijn de meest liquide vormen van geld, dus M1 wordt meestal gebruikt om transacties in de economie te meten.
- M2: Voegt spaardeposito’s, geldmarkteffecten, beleggingsfondsen en andere tijdsdeposito’s toe aan M1. Dit biedt een breder beeld van de geldhoeveelheid, omdat het fondsen omvat die minder direct toegankelijk zijn dan contant geld, cheques en directe deposito’s, maar nog steeds liquide zijn omdat ze snel kunnen worden omgezet in contant geld.
- M3: Omvat M2 samen met grote termijndeposito’s, institutionele geldmarktfondsen en andere grotere liquide activa. M3 is de breedste maatstaf voor de geldhoeveelheid en wordt gebruikt om de algemene beschikbaarheid van geld in een economie te beoordelen.
- M4: Omvat M3 samen met financiële activa zoals commercial paper en repo’s. M4 wordt niet zo vaak gebruikt als M4. M4 wordt niet zo vaak gebruikt als de andere vier niveaus en de definitie kan variëren.
De verschillende niveaus van de geldhoeveelheid worden door verschillende centrale banken en organisaties net iets anders gebruikt. Zo verzamelt de OESO gegevens over M1 als “smal geld” dat wordt gebruikt als ruilmiddel en M3 als “breed geld” om waarde op te slaan. De Europese Centrale Bank (ECB) definieert M1 via M3. Ondertussen is de Fed in 2006 gestopt met het bijhouden van M3 in de VS.
Hoe gegevens over monetaire aggregaten worden gebruikt
Economen volgen monetaire aggregaten om de verbanden tussen monetaire groei en andere macro-economische trends te begrijpen en de financiële stabiliteit van een economie te meten. Door M1- en M2-gegevens te bekijken, kunnen economen en investeerders veranderingen in geld aggregaten meten en hoe deze verband houden met economische activiteit.
Als de prijsinflatie hoog wordt, kan een centrale bank ingrijpen om de rente te verhogen of op een andere manier de groei van de geldhoeveelheid een halt toe te roepen.
De Fed gebruikt geld aggregaten om te meten hoe open-markttransacties, zoals de handel in schatkistpapier, de economie beïnvloeden. Het wettelijke mandaat van de Amerikaanse centrale bank is het vaststellen van een monetair beleid ter ondersteuning van een hoge werkgelegenheid, stabiele prijzen en een gematigde lange rente.
De tak van de Fed die het monetaire beleid bepaalt, het Federal Open Market Committee (FOMC), stelt doelen voor de groei van de monetaire aggregaten M2 en M3 en relateert deze aan de prognoses voor werkloosheid, productiegroei en inflatie.
Monetaire aggregaten worden nauwlettend in de gaten gehouden door analisten en waarnemers die Fed-beleidsbeslissingen willen voorspellen. In periodes waarin de Fed de groeisnelheid van de aggregaten strak onder controle wil houden, reageren de financiële markten op de wekelijkse bekendmaking van de M1-gegevens.
De Fed kan de groei van monetaire aggregaten beïnvloeden door de kortetermijnrente te beïnvloeden via de hoeveelheid reserves die depositaire instellingen aanhouden en de monetaire basis. Lagere rentetarieven bepalen doorgaans de vraag van de particuliere sector naar monetaire aggregaten.
Tijdelijke veranderingen in de totale productie en werkgelegenheid en permanente prijsveranderingen volgen meestal op veranderingen in monetaire aggregaten.
Voorbeeld uit de echte wereld
De sterke stijging van de inflatie na het hoogtepunt van de Covid-19 pandemische beperkingen heeft het debat aangewakkerd over de kwantiteitstheorie van geld en het verband met inflatie. Overtollige geldgroei en hoge inflatiecijfers werden gezien in ontwikkelde en opkomende economieën.
In 2020-2022 steeg het M1-percentage in de eurozone bijvoorbeeld met meer dan 30%. De inflatie versnelde in dezelfde periode van 1,2% tot 9,1%, met een piek van 10,6% in oktober 2022.
“Sommige commentatoren zagen de stijging van de inflatie als bewijs voor de geldhoeveelheidstheorie, met het argument dat nominale lonen en prijzen niet konden blijven stijgen als het geld niet navenant toenam. Voor anderen was de correlatie vals en van weinig economisch belang,” zei Isabel Schnabel, lid van de Raad van Bestuur van de ECB, in een toespraak.
Begin 2020 verlaagde de Federal Reserve haar beleidsrente om de kredietvoorwaarden tijdens de pandemie te helpen versoepelen. Het accommoderen van een toename van de vraag naar geld door banken leidde tot een versnelling van M1.
Conclusie
Monetaire aggregaten zijn maatstaven die de geldhoeveelheid in een economie aangeven en inzicht geven in de liquiditeit en monetaire omstandigheden. Inzicht in de verschillende categorieën, zoals M0, M1, M2 en M3, stelt economen, investeerders en andere analisten in staat om de dynamiek van de geldhoeveelheid te beoordelen. Naarmate financiële systemen zich ontwikkelen, zullen ook de methodologieën en interpretaties rondom monetaire aggregaten zich verder ontwikkelen.
