Hvorfor oss?

Kobber pris prognose 2024, 2025, 2030: Er det røde metallet på vei mot ny rekordhøyde?

Etter en toppnotering på 10 845 dollar per tonn i mars 2022 har kobberprisen falt jevnt og trutt de siste to årene på grunn av Kinas svekkede økonomi som følge av nye restriksjoner innført i april 2022 som følge av et nytt covid-19-utbrudd.

De aggressive pengepolitiske innstrammingene i USA, kombinert med den truende resesjonen som følge av økende inflasjon, har forsterket den svake kobberprisen, som ofte blir sett på som et barometer på den økonomiske tilstanden.

I løpet av de siste ukene har imidlertid det røde metallet – som brukes i husholdningsapparater, elektroniske produkter, transportutstyr og bygg og anlegg – steget. Den 18. mars ble det til og med testet en 11-måneders toppnotering, og tremånederskontrakten for kobber på London Metal Exchange nådde for en kort stund 9 164,50 dollar per tonn.

5-årig utviklingskurve for kobber. Kilde: Trading Economics

Kan kobberprisen holde koken og nå nye høyder? La oss se nærmere på vår siste kobberprisprognose for 2024, 2025 og videre frem til 2030.

Nøkkelpunkter

  • Det er sannsynlig at underskuddet i markedet for kobberkonsentrat vil vedvare i år, ettersom gruveavbruddene fortsetter.
  • Oppgangen i kobberprisen er fortsatt avhengig av bedringen i Kinas eiendomssektor.
  • Feds rentesenkningssyklus kan frigjøre oppdemmet etterspørsel.
  • Etterspørselen etter energiomstilling forventes å bli en medvind for kobber på lang sikt.

Oversikt av prognoser for kobberprisen

År Prognoseramme Nøkkelfaktor
2024 $8 625 – $8 800/tonn

$3,65 – $3,75/pund

–  Underskudd på kobberkonsentrat

–  Feds rentekutt

–  Økende etterspørsel fra grønn energisektor, inkludert elbiler og fornybar energi

2025 $8 975 – $9 300

$3,.85 -$3,95/pund

–  Økende etterspørsel fra energiomstillingen

–  Feds pengepolitikk

2026-2030 Generell stemning: optimistisk (“bullish”) – Økende etterspørsel som følge av energiomstilling

Kobberprisanalyse i 2023

I løpet av 2022 falt kobberprisen med 13,87% ettersom Kinas restriktive null-COVID-politikk bremset landets industrielle aktivitet og reduserte etterspørselen etter industrimetaller, inkludert kobber.

Opphevelsen av covid-19-restriksjonene i Kina, verdens største kobberkjøper, mot slutten av 2022 bidro til at kobberprisene fikk en sterk start på 2023 med over 8 300 USD/tonn på London Metal Exchange.

I midten av januar 2023 var prisen kortvarig oppe i 9 430 dollar per tonn, den høyeste prisen for året og den høyeste siden juni 2022, på grunn av optimismen rundt Kinas økonomi etter gjenåpningen av landets grenser i begynnelsen av januar.

Utover året forble imidlertid Kinas oppgang utfordrende på grunn av en langvarig eiendomskrise, svak lokal etterspørsel og høye gjeldsnivåer i lokale myndigheter. I 2023 vokste Kinas økonomi med 5,2%, mer enn regjeringens mål på 5%. Ifølge dataleverandøren Trading Economics var imidlertid den økonomiske veksten i Kina i 2023 den laveste årlige veksten siden 1990-tallet, hvis man ser bort fra pandemiårene.

Nedgangen i Kinas eiendomsmarked har skapt bekymring i hele det industrielle metallkomplekset, først og fremst på grunn av sektorens betydelige forbruk.

Ifølge S&P Global sto eiendomssektoren for 30,8% av Kinas stålforbruk i 2023, 30% av landets aluminiumforbruk og 20% av kobberforbruket.

Ewa Manthey, råvarestrateg i den nederlandske banken ING, skrev i et notat 18. mars:

“Kina er også verdens største forbruker av kobber, og nedgangen i det kinesiske eiendomsmarkedet har vært en stor motvind for kobberetterspørselen det siste året. En fortsatt nedgang i sektoren er fortsatt den største nedsiderisikoen for metallet.”

I tillegg til den svake oppgangen i Kina har sentralbankene, særlig den amerikanske sentralbanken Federal Reserve, opprettholdt sin haukete renteøkning, noe som legger ytterligere press på kobberprisen.

Tilbudsbekymringer, ettersom flere viktige produsenter slet med å øke produksjonen, holdt kobberprisene oppe i 2023.

S&P Global rapporterte at kobberproduksjonen i Chile, verdens største produsent av kobber, ble redusert med 2,3% i 2023 til 5,33 millioner tonn, det laveste siden 2008, på grunn av tøffere gruveforhold, dårligere malmkvalitet, vannmangel og forsinkelser i store investeringsprosjekter.

I oktober 2023 spådde bransjegruppen International Copper Study Group et underskudd på 27 000 tonn i 2023.

I løpet av 2023 økte kobberprisen på LME med 2,2% på årsbasis og 2% på den amerikanske COMEX-børsen.

Faktorer som påvirker kobberprisene i 2024

I skrivende stund, 19. mars, handles LME-kobberprisen rundt 9 100 USD/tonn, ca. 16% fra rekordnoteringen i mars 2022, og har steget med 7,19% hittil i år.

Utviklingen i kobberprisen YTD. Kilde: Trading Economics

Følgende faktorer kan påvirke kobberprisprognosene for 2024 og fremover.

Kinas økonomi

Usikkerheten rundt den økonomiske oppgangen i Kina, særlig på grunn av den stadig dypere krisen i eiendomssektoren, kan fortsatt være en motvind for kobberprisene i år. I slutten av januar beordret en domstol i Hongkong avvikling av den kinesiske eiendomsgiganten China Evergrande Group.

På møtet i den nasjonale folkekongressen 5. mars kunngjorde statsminister Li Qiang et vekstmål på 5% for 2024, uendret fra 2023, ettersom verdens nest største økonomi ønsker å fokusere på “utvikling av høy kvalitet”.

I forkant av denne kritiske konferansen var det mange som forventet at kinesiske myndigheter ville komme med ytterligere stimulanser for å støtte landets kriserammede eiendomssektor. Forventningene ble imidlertid gjort til skamme da det ikke ble nevnt noe om nye stimuleringstiltak for eiendomssektoren. I 2024 vil Kina i stedet “modernisere industrisystemet og utvikle nye produktivkrefter av høy kvalitet” for å få fart på økonomien.

Ifølge regjeringens arbeidsrapport, som ble overlevert av premierminister Li under møtet, vil regjeringen “ta tak i både symptomene og de underliggende årsakene for å redusere risikoen i eiendomssektoren, lokale myndigheters gjeld og små og mellomstore finansinstitusjoner for å sikre den generelle økonomiske og finansielle stabiliteten.”

Daniel Hynes og Soni Kumari, analytikere ved ANZ Research, skrev i et notat 18. mars:

“Det var mangel på nye støttetiltak for Kinas eiendomsmarked etter møtet i den nasjonale folkekongressen. Eiendomsprisene har stupt i takt med at salget fortsetter å falle. Investeringene i eiendom viser ingen tegn til å ta seg opp igjen.”

I sin prognose fra januar anslår Det internasjonale pengefondet (IMF) at Kinas økonomiske vekst vil avta til 4,6% i 2024 og 4,1% i 2025.

Potensielt tilbudsunderskudd

Kobberforsyningen kan få problemer med å møte etterspørselen i år, ettersom enkelte gruver sliter med å få opp produksjonen på grunn av ulike hindringer. Dette inkluderer den langvarige driftsstansen ved Cobre-gruven i Panama, som drives av det Toronto-baserte gruveselskapet First Quantum Minerals.

INGs Manthey skrev:

“Det forventes et underskudd på markedet for kobberkonsentrat i år etter tilbakeslag i forsyningen fra globale gruver. Senest i Panama har Canadas First Quantum-gruve utløst massive protester i landet og blitt tvunget til å stanse virksomheten. Samtidig nærmer kobbergruvene som er i drift, seg toppen på grunn av synkende malmkvalitet og uttømming av reservene.”

Underskuddet på kobberkonsentrat fortsetter å øke. Kilde: CRU, Fastmarkets, ING Research

First Quantum Minerals kunngjorde 28. november 2023 at selskapet stengte Cobre Panama-gruven, et av verdens største dagbrudd, etter at Panamas høyesterett erklærte en lov som godkjente gruvekontrakten for grunnlovsstridig. Avgjørelsen kom etter at lokalbefolkningen hadde blokkert en havn og veien til gruven.

Ifølge Mantheys notat står Cobre Panama for 1,5% av den globale kobberproduksjonen. I fjor sto Cobre Panama for 2,5% av Kinas import av kobberkonsentrat.

På den annen side ser andre store produsenter at produksjonen ved de aldrende anleggene deres er i ferd med å nå toppen, for eksempel Escondida, verdens største kobbergruve, i Chile, sier Manthey. I 2025 forventes Escondidas kobberproduksjon å være minst 5% lavere enn i dag, skriver hun.

Chiles statseide gruveselskap Codelco, som er verdens største kobberleverandør, sliter med å få produksjonen tilbake til nivået fra før pandemien, fra rundt 1,3 millioner tonn i år til rundt 1,7 millioner tonn i året innen utgangen av tiåret, ifølge Manthey.

Hun uttalte:

“Samtidig er det mangel på store prosjekter av høy kvalitet i pipelinen, noe som kan føre til at kobbermarkedet går i underskudd etter hvert som etterspørselen fra den grønne energisektoren øker.”

I et notat 1. februar anslår ANZ Research at veksten i tilbudet av kobbergruver kan falle til 4% i 2024 etter nedleggelsen av Cobre-gruven.

På etterspørselssiden sa selskapet at etterspørselen etter kobber fra utbyggere av infrastruktur for grønn energi forventes å vokse med 4% på årsbasis til 27 millioner tonn i 2024.

Hynes og Kumari skrev :

“Etter en dårlig utvikling i 2023 vil utfordringene med gruveforsyningen sannsynligvis fortsette, ettersom politisk uro i Chile øker risikoen for forstyrrelser. Markedsbalansen for kobber ser derfor stram ut og kan lett snu til et underskudd.”

Produksjon og eksport av kobberkonsentrat fra Peru og Chile. Kilde: Sucden Financial

Det knappe tilbudet gjenspeiles i de synkende LME-lagrene. Per 14. mars var kobberlagrene ved LME på 107 300 tonn, ned fra 165 700 i begynnelsen av januar, ifølge LME-data.

Daria Efanova, forskningssjef ved London-baserte Sucden Financial, skrev i Quarterly Metal Report for Q1 2024:

“Selv om samtalene om avtagende tilbud fra viktige gruveregioner ikke driver prisene på dagen, er de styrende for den langsiktige utviklingen. For 2024 forventer vi et balansert marked med et økende underskudd fra 2025 og utover. Selv om vi forventet en global stramhet neste år, er det allerede tegn til at tilbudet kanskje ikke vil kunne holde tritt med etterspørselen i år.”

Kinas kobberkapasitet

De største kinesiske kobbersmelteverkene ble enige om å starte produksjonskutt ved noen av de tapsbringende anleggene for å håndtere mangelen på råstoff, meldte Reuters 13. mars. Det er ikke fastsatt noen spesifikke priser eller volumer for kuttene.

Tiltaket kom etter at spotprisene for behandling og raffinering (TCs/RCs) falt til et rekordlavt nivå i det kinesiske markedet for kobberkonsentrat på grunn av driftsforstyrrelser i gruvene og utvidelsen av den globale smeltekapasiteten for kobber.

TCs/RCs er avgifter som gruveselskapene betaler til smelteverkene for å få halvbearbeidet malm eller konsentrat bearbeidet til raffinert eller ferdig metall. Mangel på råmaterialer fører vanligvis til en nedgang i TC og RC.

Kina har utvidet kobbersmeltekapasiteten for å imøtekomme etterspørselen fra den grønne energisektoren, som elbiler, vind- og solenergi.

ANZ Research skrev i et notat 5. mars at utvidelsen av smeltekapasiteten bidrar til at Kinas produksjon av raffinert kobber vil nå over 1 million tonn i 2023.

De kinesiske smelteverkene konkurrerer ikke bare med hverandre om råvarer, men også med nye kobbersmelteverk som har vokst frem i andre deler av verden.

Nye prosjekter, deriblant Freeport McMorans nye kobbersmelteverk Manyan i Gresik i Øst-Java-provinsen i Indonesia, vil ha kapasitet til å behandle rundt 1,7 millioner tonn kobberkonsentrat per år, ifølge Fastmarkets.

Ifølge Fastmarkets er det planlagt ytterligere smelteverkskapasitet i India, Den demokratiske republikken Kongo (DRC) og Indonesia i år.

Sucden Financials Effanova forventer at markedet for raffinerte kobbermetaller vil være i overskudd neste år, ettersom den kinesiske produksjonen fortsetter å øke på grunn av økt smelte- og raffineringskapasitet.

“Fed”s rentekutt

Energi- og råvaremarkedene følger nøye med på når den amerikanske sentralbanken (“Fed”) vil begynne å lempe på sin pengepolitiske innstrammingssyklus.

Etter at håpet om en tidlig rentenedsettelse i mars ble mindre, har traderne priset inn muligheten for at den første rentenedsettelsen kommer i løpet av andre halvår i år.

Økte renter, som har resultert i en sterkere amerikansk dollar, har tynget industrimetallene de siste to årene. En sterkere amerikansk dollar øker råvareprisene for kjøpere som bruker lokal valuta.

INGs Manthey sier

“Sett fremover vil kobberprisene få støtte av en svakere amerikansk dollar som følge av Feds lettelser. Vi tror at Feds rentepolitikk vil fortsette å påvirke de kortsiktige prisutsiktene for kobber. Kobber vil dra nytte av en lempeligere pengepolitikk, noe som vil lette det finansielle presset på produsenter og byggefirmaer ved å redusere lånekostnadene.”

Derimot, hvis Fed bestemmer seg for å holde renten høyere over lengre tid, forventer hun imidlertid en sterkere amerikansk dollar og svakere investorstemning, noe som kan føre til lavere kobberpriser.

Kobberprisprognose for 2024

Analytiker/kilde Kobberprisprognose for 2024
BMI $8 800/tonn
ANZ Research $8 950
ING $8 738
TD Securities $3,65/pund innen utgangen av 2024
Trading Economics $3,75/pund i slutten av 1. kvartal; $3,57 om 12 måneder

Analytikere forventer generelt at kobberprisen vil stige i år på grunn av et potensielt tilbudsunderskudd, rentekutt i USA og økt etterspørsel.

Ole Hansen, leder for råvarestrategi i den danske långiveren Saxo Bank, sa i et notat 15. mars at den forventede rentesenkningssyklusen i USA i år kan få selskapene til å fylle opp lagrene etter at de tømte dem i fjor for å redusere finansieringskostnadene.

“Vi har lenge hatt en optimistisk holdning til kobber som vi vil beholde, og siden kobbergruveselskapene også viser tegn til oppgang, ser det ut til å være mulig å nå en ny rekordnotering i andre halvår.”

I sin siste kobberprisprognose fra 20. februar anslår BMI, et Fitch Solutions-selskap, at kobberprisen i gjennomsnitt vil ligge på 8 800 dollar per tonn i 2024, en økning på 3,2 % fra de anslåtte 8 523 dollarene i 2023, ettersom fallende LME-lagre har potensial til å sende prisene oppover.

ANZ Researchs kobberprisprognose for 2024 forventet at metallet ville handles til 8 950 USD/tonn, opp fra 8 496 USD i 2023.

Den 18. mars anslo den nederlandske banken ING at kobberprisen ville ligge på rundt 8 738 USD/tonn, uten å sammenligne med 2023.

Manthey skrev:

“Vi tror at kobberprisene vil stige i andre kvartal, som sesongmessig er det sterkeste kvartalet for kobberetterspørsel, til 8 700 USD/t fra 8 400 USD/t i første kvartal. Vi ser for oss at prisene når en topp i fjerde kvartal på 9 000 USD/t. De vil imidlertid fortsatt være volatile ettersom markedet fortsetter å reagere på makrofaktorer, inkludert utviklingen i amerikanske renter og kinesisk politikk.”

Dataleverandøren Trading Economics spår at kobber vil handles til rundt 3,75 dollar per pund i første kvartal 2024 og 3,57 dollar de neste 12 månedene.

TD Securities anslår at kobberprisen vil ligge på 3,65 dollar per pund innen utgangen av 2024, en liten nedgang fra 3,67 dollar per pund i 1. kvartal 2024.

Kobberprisprognose for 2025

Analytiker/kilde Prisprognose for kobber 2025
BMI $9 300/tonn
ANZ Research $9 290
ING $8 975
TD Securities $3,95/pund innen utgangen av 2025
Trading Economics $3,57/pund

De fleste analytikere har optimistiske prognoser for kobberprisen og forventer at metallet vil fortsette sin oppadgående trend i 2025.

I sin prognose for kobberprisen i 2025 anslår BMI at kobberprisen i gjennomsnitt vil ligge på 9 300 USD/tonn, opp fra 8 800 USD/tonn i 2024.

ANZ Research mente også at kobber kunne stige til 9 290 USD/tonn i 2025, opp fra 8 950 USD/tonn i 2024.

Neste år forventer ING at det grønne metallet vil handles for rundt 9 050 USD/tonn, opp fra anslåtte 8 738 USD/tonn i 2024.

TD Securities spådde også at kobberprisen ville nå 3,95 dollar per pund i 4. kvartal 2025, opp fra 3,85 dollar per pund i 1. kvartal 2025.

Kobberprisprognose for 2030

De nøyaktige langsiktige kobberprisprognosene er ikke tilgjengelige på grunn av de mange faktorene som er involvert og den store usikkerheten.

Analytikerne var imidlertid sikre på at kobberprisene ville holde seg høye på grunn av den økende etterspørselen etter energi. Ifølge Saxo Banks Hansen:

“Det pågående grønne skiftet øker etterspørselen fra tradisjonelle sektorer som bolig- og byggsektoren.”

Kobber er en kritisk komponent for elbiler, vind- og solenergi. I elbiler brukes kobber ikke bare til kabler og ledninger, men også til vekselrettere, ladestasjoner, batterier og elektriske motorer. Vindmøller bruker også mye kobber, fra generatorspoler og transformatorer til elektriske kabler.

Ewa Manthey fra ING sier:

“Kobber har ingen erstatning for bruken i elbiler, vind- og solenergi, og kobberets tiltrekningskraft på investorer som et viktig grønt metall vil bidra til høyere priser de neste årene.”

Oppsummert

Det var ventet at et tilbudsunderskudd og Feds lempeligere pengepolitikk ville gi medvind for kobberprisene i år.

Usikkerheten rundt Kinas etterspørsel og risikoen for at Fed holder rentenivået høyt utover andre halvår i år, kan imidlertid sette en stopper for en eventuell prisoppgang.

Gjør dine egne undersøkelser, og husk at investeringsbeslutningen din alltid avhenger av din holdning til risiko, din kompetanse i råvaremarkedet, spredningen i porteføljen din og hvor komfortabel du er med å tape penger.

Informasjonen i denne veiledningen utgjør ikke investeringsrådgivning og er kun ment som informasjon.

Ofte stilte spørsmål

Er kobber en god investering?

Vil kobber gå opp eller ned?

Bør jeg investere i kobber?

Referanser

  1. [SMM Annual Report] SMM Review of 2022 Copper Market and Prospect 2023-2026 (News.metal)
  2. Copper Hits New 11-Month High With Global Rate Policy in Focus (Bnnbloomberg)
  3. China reopens borders in final farewell to zero-COVID (Reuters)
  4. National Economy Witnessed Momentum of Recovery with Solid Progress in High-quality Development in 2023 (Stats.gov)
  5. China GDP Annual Growth Rate (Tradingeconomics)
  6. FACTBOX: China’s property downturn stokes fears about commodities demand in 2024 (Spglobal)
  7. Copper’s bull run is only just beginning (Think.ing)
  8. Quarterly Metals Report (Sucdenfinancial)
  9. Chilean copper output expects fast recovery after a 15-year low in 2023 (Spglobal)
  10. ICSG forecast revises outlook for copper (Recyclinginternational)
  11. China Evergrande ordered to liquidate in landmark moment for crisis-hit sector (Reuters)
  12. China unveils 2024 growth targets with focus on high-quality development (English.scio.gov)
  13. World Economic Outlook Update (Imf)
  14. First Quantum Minerals Ltd. – First Quantum Provides Update on Cobre Panama (First-quantum)
  15. Stocks breakdown report (Lme)
  16. Quarterly Metals Report (Sucdenfinancial)
  17. China’s top copper smelters agree on rare joint production cuts, sources say (Reuters)
  18. Copper smelters feel pain as treatment and refining charges plummet | Hotter Commodities (Fastmarkets)
  19. Commodity weekly: Green shoots seen across key sectors (Home)
  20. Our global economic and financial forecasts (Think.ing)
  21. CopperPrice – Chart – Historical Data – News (Tradingeconomics)
  22. Latest Forecast Tables (Economics.td)

Relaterte begreper

Fitri Wulandari
Finansskribent

Fitri startet sin journalistiske karriere som næringslivsreporter for den engelskspråklige avisen The Jakarta Post i 2001, med fokus på makroøkonomi og energi. Hun begynte å dekke råvarer da hun begynte i Dow Jones Newswires i 2004. Siden da har Fitri rapportert om olje- og gassindustrien, kull, landbruk, elektrisitet og fornybar energi for globale nyhetsorganisasjoner som Reuters og Bloomberg.