Shortsalg (Short Selling)

Lær hva shortsalg (short selling) er i denne definisjonen. Her kan du utforske hva shortsalg innebærer, hvordan strategien fungerer, risikoene og mulighetene ved denne tilnærmingen, og hvorfor noen investorer velger å bruke den til tross for den høye risikoen.

Hva er shortsalg i aksjemarkedet?

Shortsalg innebærer at man låner aksjer og selger dem til en høyere pris med det formål å kjøpe dem senere til en lavere pris og dermed tjene penger på denne differansen.

Til å begynne med kan definisjonen av short selling virke forvirrende og kompleks, men etter å ha lest denne artikkelen, vil du finne deg selv godt kjent med komplikasjonene ved short selling av aksjer. Du vil snart kjenne kortsalgsprosessen, brolagt gjennom enkle, enkle forklaringer.

Techopedia forklarer shortsalg

I motsetning til tradisjonelle investeringsstrategier, der målet er å kjøpe lavt og selge høyt (også kjent som å «gå long»), snur short selling (gå short) denne tilnærmingen på hodet. Målet er å selge høyt og kjøpe tilbake lavt.

Short selling, som ofte bare kalles «shorting», kan være ganske forvirrende for dem som ikke er vant til å investere. Denne strategien baserer seg på troen på at aksjekursen vil falle, slik at shortselgeren kan tjene på differansen etter å ha returnert aksjene til långiveren.

Det er en taktikk som ofte brukes av dem som spekulerer i at en aksjekurs er oppblåst eller sannsynligvis vil falle. Hedgefond er spesielt kjent for å drive med shortsalg for å sikre seg mot muligheten for at aksjene de eier, vil falle.

Hvordan fungerer shortsalg?

For det første må shortselgerne finne en aksje som de kan selge etter å ha lånt den. Hovedmålet er å kjøpe tilbake aksjen til en lavere pris enn da den ble solgt, for så å gi den tilbake til långiveren og beholde resten som fortjeneste eller utbetale differansen som tap, etter at alle gebyrer på lånet og kurtasje er trukket fra.

Her er noen viktige trinn i short selling-prosessen:

1. Du må finne en aksje som du tror vil falle i verdi.
2. Låne aksjer av den aksjen fra en megler.
3. Selge dem på det åpne markedet.
4. Vente på en kursnedgang.
5. Kjøpe tilbake aksjene.
6. Returnere aksjene til långiveren.
7. Oppstått gevinst/tap.

La oss se på et eksempel slik at du kan forstå hvordan gevinst eller tap avhenger av hva som skjer når en shortselger går short.

La oss si at du ønsker å selge aksjer i ShortyMcShort Co fordi du tror at de snart skal ned. Den nåværende markedsprisen på ShortyMcShort-aksjen er $100.

1. Initiering av short-salget

Alexandro lånte 100 aksjer i ShortyMcShort Co fra megleren sin og solgte dem til markedsprisen på 100 USD per aksje.

Han mottok 10 000 USD for denne transaksjonen (100 USD x 100 aksjer).

2. Scenario A – Lønnsomt utfall

1. Etter en måned var kostnaden for én aksje redusert til 80 USD i forhold til ShortyMcShort Inc.
2. Alex stengte derfor sin shortposisjon ved å kjøpe 100 aksjer til 80 dollar stykket, noe som kostet ham 8 000 dollar.
3. Deretter returnerte han aksjene til meglerhuset og tjente 2 000 dollar (10 000 dollar minus 8 000 dollar).

Scenario B – Utfall med tap

1. Stikk i strid med Alex’ forventninger steg kursen på ShortyMcShort Inc. til 120 dollar per aksje.
2. Derfor bestemte han seg for å redusere tapet ved å kjøpe tilbake 100 aksjer for kontanter til en verdi av 120 dollar per enhet, noe som resulterte i en utgift på 12 000 dollar.
3. Etter å ha returnert disse aksjene til meglerkontoret, hadde han et samlet tap på – 2 000 dollar fra det opprinnelige salget (10 000 dollar) – tilbakekjøpsprisen (12 000 dollar).

Mobilapper for shorting av aksjer

Apper for mobilhandel har forenklet og automatisert shortingprosessen for private investorer betraktelig. Nå kan du med bare noen få klikk på smarttelefonen din drive med shortsalg like enkelt som å kjøpe aksjer, og disse appene håndterer kompleksiteten ved å låne og selge aksjer sømløst i bakgrunnen.

Denne teknologiske utviklingen har gjort shortsalg mer tilgjengelig for et bredere publikum, selv om den iboende risikoen og kompleksiteten ved denne strategien fortsatt er til stede.

Hva er naked shortsalg?

Det innebærer å selge aksjer som investoren ikke har lånt og ikke eier. Dette er i motsetning til tradisjonelt shortsalg, der investoren låner aksjen før han selger den.

Bare rolig, du trenger ikke skru opp sentralvarmen for å drive med nakent shortsalg!

Den avgjørende forskjellen ved nakent, eller udekeket, shortsalg er at selgeren ikke har sikret seg aksjen som skal selges.

Denne praksisen kan føre til situasjoner der det selges flere aksjer short enn det som faktisk finnes i markedet, et scenario som ble spesielt beryktet under GameStop-handelsgalskapen i 2021 (mer om det om kort tid).

Udekkete shortsalg er sterkt regulert, og i mange jurisdiksjoner er det enten begrenset eller direkte forbudt på grunn av risikoen det utgjør for markedsintegriteten.

For eksempel har det amerikanske verdipapirtilsynet (SEC) strenge regler mot denne praksisen. Formålet med disse reglene er å forhindre markedsmanipulasjon og opprettholde rettferdige handelsvilkår.

Hvem er typiske shortselgere?

I disse dager kan stort sett hvem som helst shorte en aksje når som helst, men demografien til shortselgere er sterkt skjev mot profesjonelle tradere og institusjoner på grunn av den ekstra risikoen som er involvert.

Disse bruker ofte shortsalg som en del av en bredere investeringsportefølje, enten for å sikre seg mot markedsnedgang eller for å dra nytte av overprisede aksjer.

Feltet omfatter også anerkjente profesjonelle shortselgere og firmaer som Muddy Waters, som er kjent for sin ekspertise i å identifisere og kapitalisere på overprisede aksjer og noen ganger bedragerske virksomheter.

Indikatorer for shortsalg

Det er svært viktig for alle som har til hensikt å investere i kapitalmarkedene, å forstå de viktigste målene for shortsalg, ettersom disse målene vil gi deg et innblikk i shortsalgsaktiviteten.

Shortinteresse
Dette er det totale antallet aksjer som er solgt short i en bestemt aksje, men som ikke er dekket eller lukket ennå. Det er best å se dette i forhold til selskapets samlede aksjemengde, fordi ulike selskaper utsteder ulike antall aksjer.

Short-prosent av float
Dette er en prosentandel av antall aksjer som er solgt short i forhold til det totale antallet utestående aksjer. Et høyere tall tyder vanligvis på at markedet er negativt innstilt til slike aksjer.

Short Interest Ratio (SIR)
SIR, også kjent som «dager til dekning»-ratioen, kvantifiserer hvor mange dager det vil ta før alle utestående shortposisjoner er dekket, basert på et gjennomsnittlig daglig volum av omsatte aksjer. Et relativt høyt forholdstall indikerer at shortselgerne vil trenge mer tid på å lukke posisjonene sine.

Kurstrender og volum
Selv om det ikke bare gjelder shortsalg, kan sporing av kursutvikling og handelsvolum gi kontekst til shortselgertallene. Plutselige volumtopper eller kraftige kursbevegelser kan gjenspeile shortsalg.

Ideelle forhold for short-salg

Det er to ulike scenarier som ofte anses som de mest gunstige for shortsalg.

1. Shortsalg av overvurderte aksjer til høye priser

Denne tilnærmingen innebærer å identifisere aksjer som oppfattes som overvurderte på dagens høye kursnivå. Investorer som benytter seg av denne strategien, mener at aksjekursen ikke gjenspeiler selskapets fundamentale verdi, og at det er på tide med en korreksjon.

Denne oppfatningen av overvurdering kan skyldes faktorer som spekulativ hype, overentusiastiske investorer eller finansielle avvik i selskapets rapporter.

2. Shortsalg av aksjer i et nedadgående momentum

Noen investorer foretrekker å shortselge aksjer som allerede har begynt å falle i pris. Denne strategien baserer seg på momentumet i kursfallet, og forventer at den innledende nedgangen er en forløper til et mer betydelig fall. Slike nedadgående bevegelser kan utløses av negative nyheter, skuffende inntjeningsrapporter eller bredere markedsnedganger.

I begge tilfeller er shortselgerne avhengige av nøye analyse og timing. De må ikke bare vurdere hvorfor en aksje kan være overpriset eller hvorfor den har begynt å falle, men også når markedet vil gjenspeile disse vurderingene i aksjekursen.

Kjente eksempler på shortsalg

Historiske eksempler gir innsiktsfull lærdom om shortsalg, for eksempel George Soros’ veddemål mot det britiske pundet og hedgefondenes shorting av blant annet GameStop og AMC. I tillegg kan andre bemerkelsesverdige eksempler trekkes frem for å illustrere mangfoldet av shortsalgstrategier.

• George Soros shortet det britiske pundet: Det eksemplet mange tenker på når de hører ordet «shorting», er George Soros, som veddet mot Storbritannias nasjonale valuta under den svarte onsdagen i 1992. Han spådde at enten devaluering eller utmelding av ERM var uunngåelig for det britiske pundet. Dermed gikk fondet hans inn i en shortposisjon i pundet, noe som angivelig ga ham en fortjeneste på 1 milliard dollar da valutaen svekket seg.
• Hedgefond shorting av GameStop og AMC: Noen hedgefond tok store posisjoner mot selskaper som GameStop og AMC, fordi de anså dem som overpriset. En plutselig økning i kjøp fra private investorer tidlig i 2021, som hovedsakelig kommuniserte via sosiale medier, førte imidlertid til at aksjekursene steg, noe som påførte shortselgerne massive tap. Hendelsen viste hvor kraftig detaljhandel kan gjøres kollektivt, og hvor uforutsigbart shortsalg er.

Reguleringer for shortsalg

Det finnes restriksjoner på shortsalg for å sikre rettferdighet og markedsstabilitet, selv om de varierer fra land til land. I USA overvåkes shorting av Securities and Exchange Commission (SEC), mens det i Storbritannia er Financial Conduct Authority (FCA) som fører tilsyn med shorting.

Naken shorting, der aksjer selges uten å låne dem først, er sterkt begrenset eller forbudt i mange jurisdiksjoner på grunn av potensialet for å øke volatiliteten i markedet.

For å øke markedstransparensen krever enkelte regioner at investorer offentliggjør betydelige shortposisjoner. Disse reguleringene søker en balanse mellom å anerkjenne shortsalg som en legitim investeringsstrategi og å forhindre problemer som markedsmanipulasjon.

Risiko ved shortsalg

Den største risikoen forbundet med shortsalg er muligheten for at det oppstår en «shortskvis» når aksjekursene uventet stiger, noe som tvinger mange selgere som i utgangspunktet hadde hatt lave priser, til plutselig å måtte kjøpe dem tilbake fra markedet til høyere priser for å dekke inn shortposisjonene sine. Dette kan føre til ytterligere tap for de involverte hvis en slik langvarig oppgang plutselig oppstår i det som ofte omtales som et “short covering-rally“.

Det er ingen grenser for tapene som kan oppstå ved shortsalg, siden det ikke er noe tak på hvor høyt en aksjekurs kan stige. Dette i motsetning til ved kjøp av aksjer, der tapet er begrenset til den opprinnelige investeringen, som i verste fall faller til null.

Shortsalg innebærer at man låner aksjer, noe som kan resultere i marginkrav når kursene beveger seg mot deg. I tillegg påløper det renter på lånte aksjer, noe som øker kostnadene. Til slutt kan endringer i regelverket endre shortsalgstrategiene, og noen aksjer kan ha lav handelslikviditet, noe som gjør det vanskelig for shortselgere å dekke inn uten at det påvirker kursen vesentlig.

De fleste investorer unngår shortsalg på grunn av den iboende risikoen. Det er egentlig en strategi for erfarne investorer som forstår og kan håndtere disse risikoene.

Etiske betraktninger rundt shortsalg

Kritikere hevder at shortselgere i turbulente tider er ansvarlige for å forsterke markedsnedgangen, eller at de kan spre villedende informasjon om selskaper for å dra nytte av fallende aksjekurser.

Tilhengerne ser imidlertid på denne praksisen som en naturlig metode for å korrigere overprisede aksjer og dermed bidra til en mer effektiv og raskere tilbakevending til likevekt i markedene. De hevder at shortselgere kan avsløre både svindel og finansielle svakheter i selskaper, og dermed bidra til åpenhet i markedet. Denne etiske dikotomien gjør shortsalg til et kontroversielt aspekt ved aksjehandel.

Fordeler og ulemper ved shortsalg

Fordeler

• Kan gi mulighet til å tjene penger i fallende markeder
• Kan fungere som en hedge i diversifiserte porteføljer
• Bidrar til å korrigere overvurderte aksjer

Ulemper

• Krever detaljert kunnskap om markedsdynamikken på grunn av høy risiko og kompleksitet
• Strenge, skiftende reguleringer er gjeldende

Konklusjon om shortsalg

Shortsalg er en aggressiv handelsstrategi som innebærer å selge lånte aksjer med den hensikt å kjøpe dem tilbake til lavere priser. Det er en metode som kan brukes av alle investorer som bruker mobilapplikasjoner til handel.

Det innebærer imidlertid også en stor risiko for investoren som går short, i form av muligheten for å pådra seg ubegrensede tap, og strategien vekker moralske innvendinger fra enkelte markedsaktører.

Ofte stilte spørsmål om shortsalg