Estagflação

Estagflação é uma situação em que a inflação é alta, mas o crescimento econômico é lento. Sendo assim, saiba o que é e como funciona a Estagflação no artigo a seguir.

O que é Estagflação?

O desemprego também é muito alto durante esse período, o que o torna particularmente complicado para os formuladores de políticas, pois as medidas para controlar a inflação podem reduzir ainda mais o crescimento econômico ou piorar o desemprego.

A palavra estagflação é uma combinação de estagnação e inflação. Vários economistas acreditavam que a estagflação era impossível no passado.

A estagflação tem se tornado cada vez mais comum nas últimas décadas, principalmente no âmbito do mundo desenvolvido.

Isso pode ser atribuído à saturação de suas economias e ao desafio recorrente da inflação alta em muitos casos.

Causas da estagflação

Abaixo estão duas situações gerais que causam especialmente a estagflação.

Choques de oferta

Os choques de oferta geralmente ocorrem na forma de aumento dos preços do petróleo, dos alimentos ou de commodities essenciais semelhantes, o que afeta a maioria das empresas.

Isso pode tornar a produção dessas commodities muito mais cara.

Como resultado, os produtores repassam os custos aos atacadistas, varejistas, distribuidores e, por fim, aos consumidores finais, causando inflação.

Isso aconteceu na crise do petróleo dos anos 70 e, em um grau menor, na atual guerra entre a Rússia e a Ucrânia.

Em alguns casos, como guerras, pandemias ou outros conflitos, os custos de transporte e da cadeia de suprimentos também podem aumentar drasticamente.

Isso pode ocorrer porque um país enfrenta uma série de embargos e outras sanções, ou porque partes da cadeia de suprimentos são prejudicadas pelo conflito.

Isso, por sua vez, faz com que os fabricantes tenham que criar rotas de transporte mais indiretas, causando assim esses aumentos de preços.

Como o processo de fabricação se torna mais caro, isso também causa demissões e uma diminuição na produção.

Isso leva à desaceleração do crescimento econômico e ao aumento do desemprego, combinados com a inflação já existente – ou, em outras palavras, à estagflação.

Políticas econômicas

A estagflação também pode ocorrer durante períodos de políticas econômicas ruins ou voláteis. Isso pode envolver políticas tributárias mais rigorosas para as empresas ou um aumento repentino do salário mínimo.

Ambos podem afetar os lucros das empresas e fazer com que os produtores repassem os custos, causando inflação. Isso também pode levar a demissões e maior desemprego.

Políticas monetárias mais frouxas, como o aumento dos gastos do governo ou da oferta de moeda, podem causar excesso de demanda no mercado. Isso, por sua vez, pode alimentar a inflação.

Regulamentações mais rígidas de bens e mercados, como tarifas de importação ou exportação, também podem contribuir para a estagflação.

Riscos da estagflação

A razão pela qual os países são tão cautelosos com a estagflação é que ela pode ser muito difícil e levar muito tempo para ser administrada.

Os principais riscos são a redução da atividade econômica e do poder de compra dos consumidores. Isso faz com que os cidadãos enfrentem tanto o aumento dos preços ao consumidor quanto a estagnação ou diminuição da poupança.

A estagflação também afeta o sentimento econômico, uma vez que a alta dos preços e o aumento do desemprego se incorporam ainda mais à economia.

De fato, um dos índices usados para medir a estagflação é conhecido como “índice de miséria”, cunhado pelo economista Arthur Okun. Isso é especialmente verdadeiro se os choques de oferta causarem a estagflação em questão.

Nesse caso, os trabalhadores podem exigir salários mais altos para poderem arcar com os preços mais altos ao consumidor. Entretanto, devido ao crescimento econômico mais lento, os fabricantes reduzem a produção, o que, por sua vez, inviabiliza salários mais altos ou mais contratações.

Em vez disso, devido ao custo mais alto da mão de obra exigida, pode haver mais demissões. Isso leva a um ciclo vicioso que pode levar muito tempo para ser superado pela economia.

A volatilidade do mercado de ações e de títulos também pode ser um risco de estagflação. Vimos isso quando ocorreu um grau de estagflação após a Crise Financeira Global em 2008.

Isso geralmente é alimentado pelo fato de os investidores estarem mais preocupados com a saúde da economia.

Pode haver uma venda em massa de ações à medida que os investidores se preocupam com o desempenho da empresa. A menor renda disponível também causa uma queda nos investimentos.

Exemplo de estagflação

O exemplo mais notável de estagflação é o da década de 1970, causado principalmente pela crise do petróleo na época. Isso ocorreu porque a Organização dos Países Árabes Exportadores de Petróleo (OAPEC) impôs um embargo de petróleo aos países que haviam se aliado a Israel durante a Guerra do Yom Kippur.

Isso incluiu a Holanda, o Canadá, os EUA, o Reino Unido, a África do Sul e Portugal, entre outros. O preço do petróleo subiu quase 300% entre outubro de 1973 e março de 1974, o que foi o primeiro choque do petróleo.

Com o aumento dos preços do petróleo, os custos de produção e de transporte também aumentaram, resultando em um aumento dos preços ao consumidor.

Entretanto, como as empresas tiveram dificuldades para acompanhar essa mudança repentina e precisaram reduzir a produção ou até mesmo fechar completamente, o desemprego também aumentou.

O cenário estava pronto para a estagflação. Isso provocou uma série de consequências geopolíticas e macroeconômicas imprevistas e levou ao segundo choque do petróleo em 1979.

Como gerenciar a estagflação

Há muito debate sobre as melhores maneiras de gerenciar a estagflação. Normalmente, nenhuma das opções disponíveis para lidar com essa situação é particularmente desejável.

Sempre haverá um custo de oportunidade no curto prazo. Isso ocorre porque uma solução pode visar primeiro a inflação ou o crescimento econômico, mas piorar os outros fatores por algum tempo.

Em geral, os governos preferem combater a inflação antes de abordar o desemprego e o crescimento econômico.

Isso se deve ao fato de que, se a inflação alta não for combatida a tempo, ela pode rapidamente se espalhar e causar mais caos e incerteza na economia.

Entretanto, o equilíbrio é tudo ao gerenciar a estagflação. Os bancos centrais podem aumentar as taxas de juros por algum tempo para manter a inflação sob controle, mas devem se certificar de não fazê-lo por muito tempo.

Caso contrário, a economia pode ser empurrada para uma recessão mais profunda, tornando mais difícil estimular o crescimento novamente.

Quando a inflação se estabilizar um pouco, o governo poderá tentar melhorar a atividade econômica reduzindo os impostos sobre as empresas ou oferecendo outras medidas de estímulo.

Isso, por sua vez, também pode levar a mais contratações e reduzir o desemprego.

Em outros casos, os governos podem tentar lidar diretamente com os choques de oferta se isso estiver dentro de suas possibilidades.

As empresas também podem tentar fazer o mesmo para reduzir o impacto da estagflação em seus negócios.

Isso inclui:

Em alguns casos, a estagflação também pode se resolver por si só quando o lado da oferta ou outros fatores fizerem com que ela diminua ou o mercado se reajuste de acordo.

Estamos vendo a estagflação atualmente?

Atualmente, vários países desenvolvidos, como os EUA, o Reino Unido e a Austrália, estão registrando inflação mais alta há vários meses.

No caso do Reino Unido, a inflação chegou a 11% em outubro de 2022, mas caiu para cerca de 6,7% em outubro de 2023.

No entanto, o crescimento econômico ainda é muito lento, com o Reino Unido ficando atrás de vários de seus pares do G-7 nesse quesito.

Os custos de energia, alimentação e moradia também são altos, mas o desemprego é bastante baixo e está aumentando bem devagar.

A economia do Reino Unido, embora lenta, também não está em recessão no momento. Condições semelhantes também persistem nos EUA.

Entretanto, tanto o Banco da Inglaterra quanto o Federal Reserve dos EUA destacaram sinais de alerta de que uma recessão pode estar se aproximando. Isso se deve ao fato de a inflação demorar mais do que o esperado para ficar sob controle.

Como resultado, os bancos centrais tiveram que aumentar quase continuamente as taxas de juros há meses. Isso fez com que a economia global ficasse muito próxima de uma recessão.

Portanto, não estamos vivenciando uma estagflação no momento. Entretanto, isso pode mudar se o crescimento econômico lento persistir e o desemprego aumentar.