Exchange descentralizada (DEX)

Uma exchange descentralizada (DEX) é um mercado que é executado em um blockchain e permite transações peer-to-peer (P2P) diretamente entre traders de criptomoedas. Assim, saiba o que é e como funciona uma Exchange descentralizada (DEX) no artigo a seguir.

O que é Exchange descentralizada (DEX)?

As DEXs operam de forma não custodial, sem a necessidade de um custodiante ou intermediário centralizado, como corretores ou bancos, para facilitar a transferência e a custódia de fundos.

As primeiras DEXs populares, como a Uniswap e a SushiSwap, funcionavam no blockchain da Ethereum.

No entanto, agora existem DEXs em todas as principais blockchains, como a PancakeSwap na blockchain BNB da Binance.

As DEXs são uma parte essencial do crescente mercado de finanças descentralizadas (DeFi), que fornece serviços financeiros baseados em blockchain para usuários que conectam suas carteiras de criptomoedas compatíveis a aplicativos e serviços.

Como funcionam as DEXs?

As exchanges descentralizadas ganharam mais atenção após o colapso de várias CEXs importantes em 2022, como a FTX e a BlockFi. Mas qual é a diferença entre elas?

As bolsas centralizadas, como a Binance e a Coinbase, operam mecanismos de correspondência interna a partir de bancos de dados centrais controlados pelo operador da bolsa.

Em contraste, uma bolsa descentralizada é explicada como a execução de contratos inteligentes autoexecutáveis que registram e liquidam transações diretamente no blockchain.

As DEXs usam algoritmos para rastrear os preços das criptomoedas entre si e usam pools de liquidez para facilitar as negociações.

Os usuários podem bloquear suas moedas ou tokens nesses pools para fornecer ao DEX liquidez para suas transações em troca de recompensas – de forma semelhante aos juros pagos em contas de poupança.

As CEXs usam uma organização intermediária para compensar as negociações, de modo que os usuários devem transferir suas criptomoedas de sua carteira pessoal para uma conta de propriedade da bolsa para poderem negociar.

As DEXs adotam uma abordagem sem custódia, em que os usuários mantêm controle total de seus fundos em suas carteiras auto-hospedadas.

As bolsas descentralizadas só permitem negociações entre criptomoedas, ao contrário das CEXs, que também permitem que os traders troquem fundos entre criptomoedas e moedas fiduciárias.

Elas também não possuem algumas das funcionalidades avançadas das CEXs, como ordens de limite, negociações de margem e tokens alavancados.

As DEXs geralmente são criadas usando código-fonte aberto, que outros desenvolvedores podem usar para criar aplicativos complementares ou bolsas alternativas.

Por exemplo, a bolsa PancakeSwap foi criada usando o código-fonte aberto da UniSwap.

DEXs vs. CEXs

	Exchanges descentralizadas (DEXs)	Exchanges centralizadas (CEXs)
Definição	Plataformas peer-to-peer que permitem aos usuários negociar criptomoedas diretamente, sem intermediários ou autoridades centrais.	Bolsas tradicionais que atuam como intermediárias entre compradores e vendedores, gerenciando o livro de ordens e facilitando a negociação.
Controle	Operado por contratos inteligentes e protocolos descentralizados. Nenhuma autoridade única tem controle sobre os fundos dos usuários ou sobre o processo de negociação.	A autoridade central controla a bolsa, gerenciando os fundos do usuário e executando negociações em nome dos usuários.
Segurança	Os usuários mantêm o controle de seus fundos, pois as negociações ocorrem diretamente entre as carteiras. Os usuários são responsáveis por suas chaves privadas e pela segurança da carteira.	Os usuários precisam confiar seus fundos à bolsa. Normalmente, os fundos são mantidos em uma carteira centralizada, que pode ser vulnerável a hackers ou má administração.
Privacidade	Os usuários têm mais privacidade, pois não precisam fornecer informações pessoais extensas nem passar por processos de Know Your Customer (KYC)/Anti-Money Laundering (AML) na maioria dos casos.	Normalmente, são necessários processos extensos de KYC/AML.
Velocidade	A negociação pode ser mais lenta devido à dependência de confirmações de blockchain para liquidação.	Em geral, a negociação é mais rápida, pois as transações ocorrem no banco de dados interno da bolsa sem a necessidade de confirmações de blockchain.
Liquidez	Pode ter liquidez menor em comparação com as bolsas centralizadas devido à fragmentação em vários protocolos.	Em geral, têm maior liquidez devido a uma carteira de pedidos consolidada e atividades ativas de formação de mercado.
Taxas de negociação	As taxas de transação podem ser menores, pois não há intermediários. No entanto, os usuários ainda podem incorrer em taxas de rede blockchain.	As taxas de negociação geralmente são mais altas, incluindo taxas de transação e taxas de câmbio, para cobrir os custos operacionais e gerar receita.
Processo de listagem	Geralmente têm um processo de listagem mais aberto, permitindo uma variedade maior de tokens.	Têm um processo de listagem centralizado, e as listagens de tokens estão sujeitas aos critérios e requisitos da bolsa.
Conformidade regulamentar	Operar em uma área cinzenta regulamentar, com graus variados de conformidade, dependendo da jurisdição.	Devem cumprir as estruturas regulatórias, muitas vezes obtendo licenças e aderindo a medidas rigorosas de conformidade.
Exemplos	Uniswap, SushiSwap, PancakeSwap	Binance, Coinbase, Kraken

Tipos de DEXs

Há várias formas de operação de bolsas descentralizadas, com diferentes níveis de descentralização, escalabilidade e funcionalidade. As formas mais comuns são DEXs com livro de ordens, criadores de mercado automatizados (AMMs – do Inglês, automated market makers) e agregadores de DEX.

Livro de ordens DEXs

Um livro de ordens é uma lista de ordens de compra e venda abertas em um mercado que as bolsas usam para combinar ordens e executar negociações.

Os livros de ordens exigem alta taxa de transferência de transações. Assim, as DEXs que operam totalmente dentro da cadeia se tornaram mais viáveis com a introdução de protocolos de blockchain de camada 2, como ZK-rollups, e o lançamento de blockchain com maior rendimento.

Exemplos populares de DEX com carteira de pedidos incluem dYdX, 0x, Loopring DEX e Serum.

Criadores de mercado automatizados (AMMs)

Os AMMs são o tipo mais comum de DEX, pois permitem liquidez instantânea e descentralizada e, muitas vezes, a criação de mercados sem permissão.

Em vez de um livro de ordens, os AMMs usam pools de liquidez que permitem que os traders troquem tokens a preços determinados por um contrato inteligente.

O algoritmo sempre pode cotar um preço entre tokens com base na proporção de tokens no pool.

Enquanto uma DEX com livro de ordens exige que os compradores e vendedores aguardem a correspondência de suas ordens para executar uma negociação, as AMMs podem fornecer liquidez a tokens e pares menos comumente negociados.

Os provedores de liquidez são incentivados a fornecer tokens para os pools, obtendo renda passiva com as taxas de negociação.

Foram as AMMs que contribuíram para o rápido crescimento de lançamentos de novos tokens e possibilitaram o desenvolvimento de bolsas especializadas que se concentram em usos específicos, como swaps de moedas estáveis.

O design da AMM pode ser aplicado além dos tokens de criptomoeda para a negociação de tokens não fungíveis (NFTs), ações tokenizadas e outros ativos.

As DEXs AMM populares incluem PancakeSwap, SushiSwap, Trader Joe e até mesmo as principais bolsas de criptografia ponto a ponto, como a Uniswap.

Agregadores

Os agregadores de DEX surgiram durante o boom do DeFi, pois os traders enfrentaram o desafio de percorrer várias bolsas para encontrar os melhores preços ou as menores taxas de gás.

Os agregadores comparam a liquidez de diferentes DEXs para oferecer aos usuários melhores taxas de swap do que uma única bolsa, pois podem dividir uma transação entre várias bolsas para otimizar a derrapagem e as taxas de swap.

Eles concluem as transações entre as bolsas no menor tempo possível, protegendo os usuários do impacto sobre os preços e reduzindo a probabilidade de transações fracassadas.

Como usar uma DEX?

Para negociar moedas e tokens de criptomoeda em uma bolsa descentralizada, você conecta uma carteira de criptomoeda, como a Trust Wallet ou a MetaMask, a partir de um navegador da Web ou aplicativo de smartphone.

Também será necessário manter algumas moedas do blockchain para pagar as taxas de transação (gás).

Por exemplo, se você pretende usar o UniSwap DEX no Ethereum, precisará ter ETH em sua carteira para que o DEX processe a transação.

As taxas de gás são separadas das taxas de negociação da DEX.

Como funcionam as taxas de DEX?

Em geral, os traders pagam dois tipos de taxas pelas transações de DEX: taxas de rede e taxas de negociação.

Taxas de rede: O custo de processamento de qualquer transação no blockchain, conhecido como taxa de gás. As taxas de negociação são específicas para a DEX.
Taxas de negociação: O custo que as DEXs cobram para processar as negociações, que depende da forma como o protocolo foi projetado. Alguns protocolos ficam com a taxa de transação, enquanto outros distribuem toda ou parte dela para provedores de liquidez e/ou detentores de tokens.

A UniSwap, por exemplo, cobra uma taxa de 0,3% para trocar tokens, que é dividida entre os provedores de liquidez proporcionalmente ao número de tokens que eles contribuem para as reservas de liquidez.

Vantagens das DEXs

Variedade de tokens: As DEXs podem oferecer acesso a uma variedade ilimitada de tokens, pois qualquer pessoa pode lançar um token e criar um pool de liquidez.
Propriedade do token: Os tokens negociados em uma DEX são armazenados na carteira de criptomoedas do negociante, e não na bolsa, de modo que permanecem em posse do negociante mesmo que a bolsa seja hackeada ou entre em colapso.
Transparência: Em comparação com as transações financeiras tradicionais opacas que passam por um ou mais intermediários, as transações blockchain em DEXs oferecem transparência nos mecanismos que facilitam a troca e a movimentação de dinheiro.
Taxas mais baixas: As DEXs cobram taxas de negociação mais baixas do que as CEXs.
Redução do risco da contraparte: As transações diretas limitam o risco de inadimplência da contraparte ou do intermediário antes que a negociação seja concluída.
Certeza: Como as negociações nas DEXs são facilitadas por contratos inteligentes, elas normalmente têm a garantia de serem executadas conforme o planejado, sem a intervenção de terceiros centralizados.
Privacidade: A maioria das DEXs não exige que os usuários enviem informações pessoais ou forneçam acesso às chaves de suas carteiras privadas.
Integração rápida: Os usuários podem se conectar a uma DEX com sua carteira de criptomoedas quase instantaneamente, ao contrário do processo de registro de conta de uma bolsa centralizada.
Acessibilidade: Empréstimos peer-to-peer rápidos e anônimos permitem que usuários em economias em desenvolvimento sem infraestrutura bancária estável usem DEXs para transferir fundos com apenas um smartphone e conexão com a Internet.

Desvantagens das DEXs

Interfaces de usuário complexas: As DEXs exigem algum conhecimento especializado para navegar e executar negociações. Há o risco de perder fundos permanentemente ao enviar tokens para um endereço de carteira incorreto.
Risco de liquidez: A baixa liquidez em algumas DEXs e pares pode resultar em alta derrapagem e perdas momentâneas. Os pares que combinam um token volátil com um menos volátil em um pool de liquidez podem resultar em perda de valor.
Falta de suporte à moeda fiduciária: Atualmente, as DEXs não permitem que os operadores comprem criptomoedas com moedas fiduciárias ou retirem fundos diretamente para uma conta bancária.
Bugs exploráveis de contratos inteligentes: Os contratos inteligentes podem ter erros não intencionais/não identificados ou vulnerabilidades no código que resultam na perda de tokens por meio de hacks ou bugs.
Fraudes: Os milhares de tokens criptográficos não verificados listados nas DEXs podem incluir fraudes como “rug pulls”, quando um desenvolvedor aumenta o valor de um token e, em seguida, despeja sua parte no mercado para obter os lucros, deixando o token com excesso de oferta e sem valor.
Risco de fraude: As DEXs podem ser acessadas por usuários fraudulentos, pois não seguem os protocolos KYC ou AML.
Risco de rede: Como a troca de ativos é facilitada por um blockchain, usar uma DEX pode ser proibitivamente caro ou totalmente impossível se a rede sofrer congestionamento ou tempo de inatividade, deixando os usuários da DEX suscetíveis aos movimentos do mercado.
Risco de centralização: As DEXs pretendem operar por meio de uma organização autônoma descentralizada (DAO) composta por membros da comunidade que votam nas decisões. No entanto, elas ainda podem acabar com elementos centralizados, como a hospedagem do mecanismo de correspondência em servidores centralizados e a equipe de desenvolvimento com acesso a contratos inteligentes.

Nicole Willing

Jornalista Tecnológica

Nicole é uma jornalista profissional com 20 anos de experiência em escrita e edição. Sua expertise abrange tanto o setor de tecnologia quanto o financeiro. Ela desenvolveu expertise na cobertura de mercados de commodities, ações e criptomoedas, bem como as últimas tendências no setor de tecnologia, de semicondutores a veículos elétricos. Ela é formada em Jornalismo pela City University, Londres. Tendo abraçado o estilo de vida nômade digital, ela geralmente pode ser encontrada na praia tirando areia do teclado entre viagens de mergulho.

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