Oferta Pública Inicial (IPO)

Oferta pública inicial, ou IPO, é o processo de uma empresa privada ser listada em uma bolsa de valores e permitir que o público em geral compre suas ações pela primeira vez. Isto posto, saiba o que é e como funciona uma Oferta Pública Inicial (IPO) no artigo a seguir.

O que é Oferta Pública Inicial (IPO)?

Uma oferta pública inicial, ou IPO (em inglês “Initial Public Offering”), é o processo de uma empresa privada ser listada em uma bolsa de valores e permitir que o público em geral compre suas ações pela primeira vez. Isso geralmente é feito para que uma empresa obtenha capital sem ter que se endividar mais do que gostaria.

No entanto, um IPO pode ser um processo longo e demorado que envolve um trabalho próximo com bancos de investimento. A empresa precisa atender a uma extensa lista de requisitos das bolsas de valores.

Um IPO também precisa ser aprovado pelas agências de supervisão e autoridades reguladoras de um país, como a Securities and Exchange Commission (SEC) nos EUA.

Como as IPOs funcionam?

Um IPO é um tipo de financiamento de capital. Isso significa que, em troca de capital, os acionistas terão uma pequena parte da propriedade da empresa por meio do número de ações que comprarem.

Isso se opõe ao financiamento da dívida, em que os juros são cobrados pelo capital, mas não há propriedade da empresa envolvida.

Antes de um IPO, uma empresa privada tem um número bastante pequeno de partes interessadas e investidores iniciais. Podem ser os fundadores, amigos e familiares, e até mesmo funcionários iniciais de longa data que podem ter emprestado algum capital à empresa.

Uma empresa geralmente espera até atingir uma determinada avaliação, fundamentos sólidos e uma estratégia robusta para planejar um IPO. As empresas também esperam até terem certeza de que podem atender aos requisitos regulatórios governamentais e financeiros. Isso inclui transparência e tratamento de acionistas públicos, entre outros.

Várias entidades também esperam até atingirem o “status de unicórnio” ou uma avaliação de US$ 1 bilhão antes de anunciar um IPO, mas nem sempre é esse o caso.

Contanto que uma empresa tenha fundamentos sólidos, capacidade comprovada de geração de lucro e cumpra os requisitos de listagem, ela geralmente deve ser elegível para um IPO.

Um dos principais fatores de um IPO é a valorização da empresa privada, o que pode ser bastante difícil e subjetivo. Isso ocorre porque não há muitas informações públicas ou históricas de preços para seguir. A empresa trabalha em estreita colaboração com um ou vários bancos de investimento, conhecidos como sindicato, para avaliar o valor da empresa, o preço do IPO e a data.

As ofertas públicas iniciais também podem ser estratégias de saída lucrativas para fundadores e investidores iniciais, pois permitem que eles realizem todo o potencial de suas participações.

No entanto, pode ser difícil para os investidores individuais fazerem parte dessas ofertas, pois os investidores maiores ou institucionais geralmente são favorecidos.

7 Passos Para Lançar Uma IPO

O lançamento de um IPO tem várias etapas, conforme destacado abaixo:

Seleção de um subscritor
Nesta fase inicial, vários subscritores, geralmente bancos de investimento, apresentam propostas para subscrever o IPO. Eles contêm detalhes dos serviços, preço da oferta, tipo de título a ser emitido e número de ações. Isso também inclui quanto tempo todo o processo de oferta de mercado provavelmente levará. Depois que a empresa analisa todas as propostas, ela escolhe um subscritor ou um grupo deles. A experiência no setor, o histórico de IPO e a reputação do banco influenciam essa decisão.

Criando uma equipe
Uma vez que a empresa escolhe o subscritor, ela também precisa reunir uma equipe de outros profissionais para ajudar no IPO. Isso inclui advogados, especialistas em regulamentação, contadores públicos certificados e muito mais.

Due Diligence
Isso envolve reunir toda a documentação necessária para que o IPO prossiga. Os bancos de investimento fazem uma pesquisa completa sobre a empresa e a administração. Isso é para mitigar os riscos durante o processo de lançamento do IPO, o que pode causar choques de preços ou volatilidade. Durante esta etapa, os subscritores também registrarão a empresa junto à autoridade reguladora do país. Para isso, podem ser necessários documentos como cartas de intenção, cartas de contratação e contratos de subscrição. Outros acordos, como acordos de melhores esforços, acordos de compromisso firmes e acordos de tudo ou nenhum, também são assinados nesta fase.

Marketing e revisão
Nesta fase, a empresa pode começar a criar material de marketing para o IPO. Isso é para divulgar, bem como avaliar a demanda, o que ajuda na decisão de um preço final para o lançamento. Os bancos fazem revisões de análise financeira, se necessário. A data de oferta também muda em alguns casos.

Formação de um Conselho
Durante esta etapa, a empresa forma um conselho de administração. Ele também define relatórios financeiros e bases de auditoria para trimestres futuros.

Emissão de Ações
Na data predeterminada do IPO, as novas ações entram em operação. No balanço, o capital recebido da emissão torna-se patrimônio líquido. Os bancos comunicam a data do IPO com bastante antecedência para dar aos investidores um aviso prévio o suficiente para estarem prontos.

Após o IPO
Após a oferta, os subscritores podem tentar estabilizar os preços das ações pelos próximos 25 dias. Este é o período de silêncio. Os investidores que já possuíam ações antes do IPO, como funcionários ou amigos e familiares, têm restrições adicionais. Isso geralmente os proíbe de aproveitar os preços do IPO e vender ações por um determinado período de tempo, geralmente de 90 a 180 dias. Isso minimiza os choques no preço das ações. Outras disposições pós-IPO também podem entrar em jogo nesta fase.

Prós e Contras dos IPOs

Prós:

Exposição aos mercados públicos:

As ofertas públicas iniciais abrem o acesso a uma grande variedade de investidores por meio de bolsas de valores públicas. Isso permite que as empresas levantem uma enorme quantidade de capital, em várias etapas, para diferentes propósitos.

Melhor reputação e transparência:

À medida que uma empresa se torna listada, sua visibilidade e reputação melhoram, incentivando mais negócios e vendas. Também pode obter maior transparência por meio de requisitos de relatórios, atraindo mais investidores e clientes. Isso também fortalece sua imagem pública.

Mais Talentos:

Vários funcionários qualificados preferem trabalhar em organizações maiores, listadas e mais estáveis. Isso pode significar que um IPO muitas vezes pode ser o primeiro passo para atrair talentos de renome e experientes. Esses funcionários podem permanecer na empresa por anos e contribuir muito para seu sucesso futuro.

Acesso Mais Barato ao Capital:

As empresas listadas geralmente têm melhor acesso a várias fontes de capital mais baratas. Isso ocorre porque mais informações financeiras e estratégicas estão facilmente disponíveis, com detalhes de lucratividade comprovada. Isso permite que os bancos e outros credores se sintam mais confortáveis em fornecer capital a taxas mais baixas.

Contras:

Muito Caro:

Os IPOs podem ser muito caros, com taxas contábeis, jurídicas, de subscrição e de marketing aumentando rapidamente.

Tempo de Consumo:

O processo pode facilmente levar meses, com várias revisões, atualizações, lentidão e obstáculos regulatórios. Também pode levar muito tempo para reunir uma equipe de IPO, dependendo dos requisitos e da experiência dos participantes.

Diluição de Ações:

Uma oferta pública inicial essencialmente dilui a propriedade da empresa com vários milhares ou centenas de milhares de investidores. Em alguns casos, isso pode causar problemas relacionados ao gerenciamento e à estratégia no futuro. Recuperar a propriedade da empresa é complicado, embora as recompras de ações possam ajudar.

Mais Requisitos de Relatórios:

Após a listagem, as obrigações regulatórias e de relatórios aumentam de acordo. A empresa precisa priorizar a transparência e a facilidade de acesso aos seus registros. Também pode precisar se reportar a várias autoridades reguladoras, especialmente se operar no exterior. As responsabilidades fiscais também se tornam mais complicadas.

Performance do IPO

Existem vários fatores que podem afetar o desempenho de um IPO.

Os bancos de investimento de subscrição desempenham um papel importante, pois podem ter criado muito hype em torno da oferta. Isso pode causar algumas perdas nos estágios iniciais.
Os períodos de bloqueio também podem afetar significativamente os preços das ações nos meses seguintes à oferta. Este é um período de tempo em que os primeiros investidores que tinham ações antes do IPO não podem vendê-las. No entanto, o prazo é de apenas alguns meses. Assim, quando o período de bloqueio termina, vários investidores iniciais podem vender grandes quantidades de suas ações, fazendo com que os preços despenquem.
Os períodos de espera são semelhantes aos períodos de bloqueio, mas se aplicam aos bancos de investimento, que podem manter algumas ações do IPO para comprar após um período específico. Os bancos podem ou não comprar essas ações, o que pode afetar seus preços.
A prática de lançar ou revender ações da oferta inicial dentro de alguns dias para ganhar mais também pode afetar os preços das ações.

Exemplos de IPOs Alternativas

Embora o processo tradicional de IPO seja o mais comum, existem algumas alternativas como abaixo:

Listagens Diretas

Uma listagem direta também é conhecida como oferta pública direta ou colocação direta. Isso significa que a empresa opta por ignorar subscritores ou intermediários e vender suas ações diretamente ao público.

Isso pode ser feito por meio de promotores, funcionários que já possuem ações ou investidores existentes. A listagem direta geralmente envolve ações existentes em vez de novas.

As listagens diretas são muito mais baratas e demoradas do que os IPOs. Isso ocorre porque as empresas não precisam pagar taxas de banco de investimento ou seguir os procedimentos e regulamentos de subscrição. No entanto, eles também perdem suporte e segurança de subscrição, bem como benefícios de marketing.

As empresas menores geralmente optam por essa opção, pois podem não conseguir pagar as taxas de subscrição. Eles também podem não querer compartilhar a diluição por meio de um processo mais público. Eles também monitoram de perto o número de ações e investidores, bem como o tipo de investidores.

Empresa de Aquisição de Propósito Específico (SPAC)

Uma empresa de aquisição de propósito específico (SPAC) é uma empresa criada exclusivamente para comprar outra empresa.

Dessa forma, o SPAC lançará um IPO e usará o capital levantado para comprar a empresa-alvo. Uma vez que, tecnicamente, o SPAC é agora uma empresa pública, a empresa adquirida também se torna pública por meio dele.

A SPAC não tem outra função de negócios além disso. No entanto, eles têm ganhado cada vez mais popularidade, pois são mais rápidos e custam muito menos do que as ofertas públicas iniciais.

Indrabati Lahiri

Escritora e editora financeira

Indrabati tem mais de quatro anos de experiência como repórter e editora financeira, cobrindo negócios, commodities e macroeconomia. Enquanto contribui para a Techopedia, ela está atualmente trabalhando como repórter de negócios na Euronews. Seus artigos podem ser encontrados em outras publicações on-line, incluindo Capital.com e IBM, entre outras.

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