Varför oss?

Värdeinvestering

Vad är värdeinvestering?

Värdeinvestering är en typ av investering som främst fokuserar på handel med aktier som är prissatta konsekvent lägre än deras faktiska eller inneboende värde. Den här typen av investerare fokuserar på ett företags grundläggande faktorer och använder finansiell analys för att fastställa dess verkliga eller inneboende värde.

Även om ett företags inneboende värde är relativt kan man göra en kvalificerad uppskattning av vilka aktier som i stort sett verkar vara undervärderade. Detta kan göras genom att noggrant undersöka företagets resultat, strategi, konsumentbas, kassaflöde, affärsmodell med mera.

Viktiga mått för att utvärdera företagets eller aktiens värde

Flera mått kan användas för att bestämma värdet på ett företag eller en aktie, men de tre nedan är de mest populära.

Pris i förhållande till vinst

Pris/vinstförhållandet mäter vinsten per aktie i förhållande till aktiens pris. Det kan beräknas med nedanstående formel:

Pris/vinstförhållande = Aktiekurs/Vinst per aktie

Ju lägre pris i förhållande till vinsten är, desto mer undervärderat är ett företag sannolikt. Det kan dock också betyda att ett företag för närvarande går bättre än vad det har gjort tidigare.

Fritt kassaflöde

Det är de medel, eller det kassaflöde, som ett företag har kvar efter att ha betalat rörelsekostnader och vad som krävs för att underhålla tillgångar och andra kapitalkostnader. Hur mycket fritt kassaflöde ett företag har är avgörande för hur mycket det kan återinvestera i företaget, samt om det kommer att kunna fortsätta att göra sig av med skulder och betala utdelningar. Fritt kassaflöde kan beräknas enligt nedan:

Fritt kassaflöde (FCF) = Rörelseresultat efter skatt – investeringar under den aktuella perioden

Pris i förhållande till bokfört värde

Pris i förhållande till bokfört värde jämför det bokförda värdet av en aktie med dess faktiska marknadsvärde för närvarande. De flesta värdeinvesterare anser att ett pris/bok-förhållande under 1,0 är en bra indikator på en undervärderad aktie, men vissa kan lämna utrymme för upp till 3,0. Förhållandet beräknas enligt följande:

Pris i förhållande till bokfört värde = Börsvärde / Bokfört värde på eget kapital (BVE)

Exempel på värdeinvestering

Värdeinvestering är en långsiktig investeringsstrategi och mentalitet som kräver att investerarna har tålamod under hela sin granskning och behåller lugnet i tider av turbulens.

Exempel på värdeinvesteringar uppstår vanligtvis efter en större marknadshändelse, geopolitisk, social, vädermässig eller annan liknande händelse.

Dessa händelser brukar skaka om aktiemarknaderna och kan leda till flockmentalitet, i den meningen att de flesta människor söker sig till ett fåtal aktier eller sektorer, samt till säkra tillgångar som guld. I tider som dessa kan investerarnas förtroende för vissa värdebolag också rubbas.

Andra fall, som nyligen inträffade skandaler, motstridiga ledningsstilar eller en oväntad period med låga vinster och försvagad tillväxt, kan också skrämma bort investerarna från vissa värdebolag.

Det är dock särskilt i tider som dessa som värdeinvesterare tar över genom att köpa rabatterade aktier och andra tillgångar. Detta var särskilt tydligt under nedgångarna på fastighetsmarknaden efter covid-19, då ett antal investerare köpte kraftigt rabatterade fastigheter till mycket attraktiva priser.

Även om fastighetsmarknaden vid den tidpunkten var dyster behöll värdeinvesterarna tron på att saker och ting så småningom skulle vända eftersom fastigheter i huvudsak är en förstklassig råvara.

I ett mer aktiespecifikt fall ser man detta regelbundet när investerare väljer att konsekvent satsa på företag som IBM, Apple och Fitbit, trots kortsiktiga vinstmissar, rykten eller ibland lägre utdelningar.

Värdeinvestering vs. tillväxtinvestering

Aspekt Värdeinvestering Tillväxtinvestering
Fokus Fokuserar på en akties nuvarande eller aktuella värde för att avgöra om den är undervärderad för tillfället. Det handlar främst om huruvida en aktie anses ha potential att ge överdriven framtida avkastning och är mycket spekulativ, även om den också baseras på forskning och aktuella vinster.
Aktieutvärdering Undervärderad för tillfället Ofta övervärderade, satsar på framtida potential
Utdelningar Ger vanligtvis högre utdelning Erbjuder låg eller ingen utdelning. Detta beror vanligtvis på att tillväxtföretag vill investera merparten av vinsten tillbaka i företaget för att bidra till framtida intäkter.
Företagets egenskaper Större, äldre och mer väletablerade företag Oftast är de yngre, mindre och nyare, men de är för närvarande en av de mest högpresterande inom sitt segment.
Risk vs. avkastning Lägre risk men också lägre avkastning Högre volatilitet, potential för större vinster
Finansiella indikatorer Lägre förhållande mellan pris och vinst Högre vinst
Resultatutsikter Stabil men lägre tillväxt Volatil med potential för betydande tillväxt
Potentiella nackdelar Risk för missade tillväxtmöjligheter Risk att köpa till toppriser. Detta innebär att priset ofta sjunker därefter, vilket gör att investeraren kan drabbas av förluster.

Aktier för värdeinvestering

Värdeinvesteringsaktier är aktier som konsekvent är undervärderade och därmed underprissatta av marknaden, vilket gör dem idealiska att plocka upp av kunniga investerare.

De flesta värdeaktier bedöms utifrån sitt låga förhållande mellan pris och vinst samt sin vinsttillväxt under de senaste åren. Investerare tittar också på andra faktorer, till exempel om företaget är finansiellt sunt eller inte, samt hur utspätt dess aktieägare är.

Nedan följer några exempel på värdeaktier.

Berkshire Hathaway

Ett av de mest kända värdeaktierna är Berkshire Hathaway. Detta företag grundades av Warren Buffet, en av de mest kända och uttalade förespråkarna för värdeinvestering. Berkshire Hathaway är ett konglomerat som verkar inom järnvägstransport, tillverkning, energi, försäkring, detaljhandel, distribution med mera.

Med cirka 157,2 miljarder dollar i kassareserver i november 2023 anses företaget vara en trygg hamn, särskilt i tider av recession, eftersom det har överträffat S&P 500-indexet med i genomsnitt 4,41% under sex recessioner sedan 1980.

T-Mobile US

Ett annat är T-Mobile US, som huvudsakligen ägs av Deutsche Telekom. Per den 27 december 2023 har T-Mobile US ett börsvärde på cirka 182,78 miljarder dollar.

Aktien beräknas klocka in cirka 80,57 miljarder dollar i intäkter 2024, medan dess vinst per aktie förväntas komma in någonstans runt 9,96 dollar under nästa år. Enligt T-Mobile hade de från och med maj 2023 40% marknadsandel på de 100 bästa marknaderna eller områdena i USA.

Webster Financial

Webster Financial är också en annan värdeaktie som handlar med banktjänster, förmögenhetsförvaltning och investeringsrådgivningstjänster.

Det har ett betydligt lågt pris i förhållande till vinst på 9,88 och en robust utdelningsavkastning på 3,1% per den 27 december 2023. Det hade ett relativt lågt pris i förhållande till bokfört värde på cirka 1,12 per december 2023.

Analytiker uppskattar att företaget sannolikt kommer att se en vinsttillväxt på cirka 7,2% nästa år, med en intäktstillväxt på cirka 4,5%. Resultat per aktie beräknas också öka med 8,9% 2024.

Strategier för värdeinvestering

Strategier för värdeinvesteringar kan i huvudsak delas in i aktiva och passiva strategier.

Aktiva strategier innebär att investerarna själva aktivt utför analyser och due diligence. Det finns några olika sätt att göra detta på, vilket beskrivs nedan.

Hitta vinnande investeringar: Börja med det du vet bäst

Ett sätt att göra värdeinvesteringar är att börja med företag som du redan känner till. Det kan antingen vara genom tidigare arbetslivserfarenhet, vänner, familj eller till och med produkter som du använder ofta. På så sätt minskar mängden efterforskningar som behöver göras om dessa företag, och du är redan i en bra position för att förstå för- och nackdelarna.

Analysera finansiella rapporter

Aktiv värdeinvestering kräver också att investerarna noggrant går igenom ett företags finansiella poster, såsom balansräkning, resultaträkning, kassaflödesanalys, resultaträkning med mera. Detta kommer att avslöja viktiga detaljer om ett företags förhållande mellan pris och vinst, förhållande mellan pris och bokfört värde, skulder, tillgångar, långsiktiga strategi med mera. I sin tur kommer denna information att vara avgörande för att avgöra om en aktie är en bra värdeaktie eller inte.

Upptäck värdeaktier i populära branscher: Teknik, hälsa, finans

Ett annat sätt att gå tillväga är att rikta in sig på efterfrågade varor och tjänster, som Apple, Fitbit, försäkringar, sjukvård, finansiella tjänster och så vidare. Eftersom dessa produkter och tjänster sannolikt alltid kommer att vara mycket efterfrågade är det troligt att alla etablerade företag inom dessa områden kan vara en bra kandidat för en värdeaktie med mer forskning.

Ledning och intressenter

De flesta värdeinvesterare håller också ett vakande öga på målbolagets ledning och andra viktiga intressenter för att få signaler. Detta inkluderar plötsliga köp eller försäljningar av stora mängder aktier. Det gäller även tillkännagivanden, skandaler, pensioneringar, uppsägningar eller andra viktiga nyheter eller händelser som kan påverka företagets aktiekurs.

Ställ dina frågor

Värdeinvesterare kan också avgöra om en aktie är ett bra val eller inte genom att ställa grundläggande frågor om bland annat kostnadsnedskärningar, konkurrens, alternativa leverantörer och kunder, prisbestämning, försäljning och omstrukturering.

Passiva värdeinvesteringsstrategier innebär i princip att investerare väljer att satsa på i förväg utvalda värdeaktier via börshandlade fonder, värdepappersfonder eller liknande. Detta kan vara ett bra alternativ för nybörjare eller för dem som inte har tid eller lust att göra egna efterforskningar utan föredrar att överlåta detta till finansiella rådgivare.

Ett annat sätt att göra detta är också att härma kända värdeinvesterare, som Benjamin Graham och Warren Buffett, genom att försöka hålla samma aktier som dem.

Risker med värdeinvestering

Liksom alla andra investeringsstrategier har värdeinvesteringar också sin egen andel av risker, som beskrivs nedan:

Risk Beskrivning
Låg avkastning En av de vanligaste riskerna med värdeinvesteringar är att investerarna måste finna sig i relativt låga men mestadels stabila avkastningar under årens lopp. Detta gäller särskilt i jämförelse med aktier med högre risk och potentiellt högre avkastning, t.ex. tillväxtaktier.
Svårigheten att fastställa inneboende värden Som de flesta investerare vet är det ganska relativt att uppskatta det inneboende värdet för en aktie eller ett företag och det kan göras på ett antal olika sätt. Därför kan det ibland vara ganska svårt att komma fram till en slutgiltig siffra, särskilt om det inte finns så mycket offentlig information tillgänglig för investeraren.
Risken att gå miste om möjligheter Värdebaserad investering är en av de mer traditionella investeringsstilarna som fokuserar på aktier med låg risk och som oftast är stabila. Det innebär att man ibland kan missa mer “spännande” aktier, eller sådana som har potentiellt större tillväxtmöjligheter, ibland omedvetet.
Kräver ett kritiskt förhållningssätt Denna typ av investeringar är starkt beroende av att investerarna kan filtrera bort flyktiga och spontana reaktioner, även när marknaderna är instabila, och istället behålla tron på de aktier de köper. Den kräver därför en helt logisk och faktabaserad investeringsstrategi, vilket innebär att investerarna ofta och medvetet måste välja att gå mot strömmen och motstå frestelsen att följa med flocken.
Analys och due diligence Värdeinvesteringar kräver varierad och djupgående analys, främst eftersom undervärderade aktier inte är så lätta att hitta. Detta kan kräva månader av sortering av dussintals företag, samt djupdykningar i de kortlistade företagen. I flera fall kan ytterligare information behöva spåras, vilket kan ta mer tid, pengar och resurser i anspråk..

Är värdeinvestering utdött?

Efter den stora finanskrisen (GFC) var hela ekonomier mer trögrörliga, med dystra framtidsutsikter och färre möjligheter. Tillväxtaktier, å andra sidan, erbjöd motsatsen till vad den bredare ekonomin erbjöd. De var spännande, ganska nya och lovade fantastisk och, framför allt, snabbare avkastning än traditionella värdeaktier.

För investerare som just hade förlorat mycket pengar i finanskrisen, och som dessutom hade skakats om ordentligt av de förändrade ekonomiska förhållandena, blev tillväxtaktier ett sätt att försöka få tillbaka sina förlorade medel snabbare.

På grund av detta blev värdeinvesteringar mindre populära, eftersom avkastningen var långsammare och betydligt lägre. Centralbankernas stimulansåtgärder under denna tid förvärrade också detta, vilket inträffade igen efter covid-19-pandemin.

De senaste åren har dock avsevärt förändrat detta narrativ till förmån för värdeinvesteringar. Detta beror till stor del på den stigande inflationen, orsakad av en rad geopolitiska faktorer, som tvingat centralbankerna att kraftigt höja räntorna under flera månader.

Under och efter pandemin tillkännagav flera regeringar en rad åtgärder avsedda att stödja kämpande branscher som bygg- och energisektorn. Dessa omfattade bidrag, subventioner och i vissa fall lån med lägre ränta för dem.

Dessa åtgärder var dock bara avsedda att vara tillfälliga och dras nu långsamt tillbaka från marknaden. Detta har lett till att investerare känner sig mer nervösa och letar efter stabila utdelningsaktier att hålla på längre sikt för att lindra en del av denna ångest och se till att deras pengar är lite säkrare.

Detta kan mycket väl leda till att värdeinvesteringar kommer tillbaka i förgrunden, särskilt eftersom värdeaktier redan överträffade marknaden 2022. Den geopolitiska och ekonomiska osäkerhet som råder för närvarande har också bidragit till denna förändring i investeringsstrategin. Detta beror på att fler människor vill ha aktier med lägre risk, vilket kommer att ge åtminstone vissa, om inte mycket höga, avkastningar.

Relaterade termer

Indrabati Lahiri
Finansskribent

Indrabati har mer än fyra års erfarenhet som ekonomireporter och redaktör, främst med inriktning på aktier, investeringar, råvaror, teknik, tillväxtmarknader och makroekonomi. Hon har tidigare arbetat med Capital.com och IBM, och har nyligen lanserat Wealthier Moksha, som handlar om aktier och investeringar, råvaror och tillväxtmarknader.